《電鰻快報》文 / 李炳瑤

        2021年羅欣藥業(002793.SZ)凈利潤增長超過營業收入增長，其銷售費用和研發投入的雙下降是主要原因，尤其值得注意的是，該公司的研發投入已連續三年下降，正在影響著該公司的創新藥品的研發。

        費用下降 凈利潤增長超過營收增長

        3月5日，羅欣藥業發布了2021年業績報告，報告期內，該公司實現營業收入64.78億元，調整后同比增長6.26%。歸屬于上市公司股東的凈利潤4.06億元，調整后同比增長26.63%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.51億元，調整后同比增長20.73%。基本每股收益0.28元，擬向全體股東每10股派發現金紅利0.30元(含稅)。

        羅欣藥業表示，該公司2021年度業績與上年同期相比有所上升的主要原因為隨著新型冠狀病毒肺炎疫情影響減弱，各級醫療終端門診量、手術量逐步恢復。該公司消化、呼吸、抗生素等領域的產品銷售量有所回升。

        過去幾年，羅欣藥業的業績猶如坐上了“過山車”，業績除了大起大落。從2018年至2020年，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.06億元、5.62億元和2.93億元，同期增速分別為-74.23%、39.86%和-47.92%。

        羅欣藥業的主營業務是醫藥產品的研發、生產和銷售，分為醫藥工業和醫藥商業兩大板塊。醫藥工業板塊以化學藥品制劑及原輔料藥的研發、生產和銷售為主，主要產品為消化類用藥、呼吸類用藥等;醫藥商業板塊主要提供藥品、醫療器械、中藥飲片、健康食品及互聯網+智慧醫療的綜合服務。

        年報顯示，2021年羅欣藥業有60.77%的收入來自醫藥工業，37.56%的收入來自醫藥商業，1.67%的收入來自其他業務。如果按產品劃分，該公司有18.59%的收入來自抗生素類，17.56%的收入來自消化系統類，11.63%的收入來自呼吸系統類，12.99%的收入來自其他類，37.56%的收入來自代理產品，1.67%的收入來自其他業務。

        2021年羅欣藥業的凈利潤增長超過營業收入增長幅度，該公司各項費用的下降貢獻了部分利潤。2021年羅欣藥業的銷售費用為18.7億元，比2020年的20億元減少了6.8%;同期研發費用為3.2億元，比2020年的3.6億元減少了11.16%。兩項合計相當于為該公司貢獻了約1.7億元的收入。

        研發投入逐年下降 引進國外藥“應急”

        作為一家醫藥企業，羅欣藥業的研發投入金額在2021年出現下降值得關注。該公司的研發投入金額從2020年的4.6億元下降至2021年的4.1億元;同期研發投入占營業收入的比例為6.29%，比2020年下降了1.31個百分點。2020年和2021年該公司的資本化研發投入占比為21%左右。

        另外，值得注意的是，羅欣藥業的研發人員數量也出現了下降，從2020年的454人下降至2021年378人，下降幅度為16.74%。另外，2021年該公司的本科生員工下降了16.92%，至167人，碩士研究生員工下降了20%，至164人。

        《電鰻快報》注意到，2018年是羅欣藥業研發投入最高的一年，當年，公司研發投入5.25億，占營收的比例為8.45%。此后研發投入連年下降，2019年該公司的研發投入金額為4.9億元，占營收的比例為6.4%，2020年該公司研發投入為4.63億，占營收的7.6%。

        由此可見，從2019年開始，該公司連續三年研發投入出現下降。而且，更值得注意的是，2017年之前，該公司的研發投入全部費用化，但自從2018年開始，該公司每年有大約20%左右的研發投入資本化。這就有粉飾業績的嫌疑。

        作為港交所創業板的內資股，在“轉戰”A股之前，港股羅欣藥業曾分別于2013年2月、2013年11月、2015年的12月三次向港交所提交轉主板申請，但均未果。

        2019年12月，從港交所退市近4年的羅欣藥業借殼東音股份成功登陸A股，上市公司的主業也從泵業變為醫藥制造行業。控股股東變更為羅欣控股，劉保起、劉振騰父子取代方秀寶成為公司新的實控人。2020年4月7日，東音股份發布公告將中文名稱由“浙江東音泵業股份有限公司”變更為“羅欣藥業集團股份有限公司”，證券簡稱由“東音股份”變更為“羅欣藥業”。

        2019年羅欣藥業在回復證監會的問詢時表示，該公司投入研發的消化類、抗腫瘤類項目均未實現量產。截至2021年末，該公司已在申報階段的仿制藥和主要創新藥品種共有19種，其中，已申報的仿制藥11個，已處于三期臨床的創新藥1個，處于申報臨床的有2個，處于一期臨床的有2個，處于臨床前研發的有3個。

        由于自己研發的藥品進度較慢，2020年10月，羅欣藥業發布公告稱從韓國JW公司引進含魚油的三腔袋腸外營養液Winuf®產品，該產品可用于需要通過靜脈供應營養的患者。羅欣藥業將獲得該產品在中國獨家開發和商業化的權利。對此，該公司需向韓國JW公司支付500萬美元(折合人民幣約3200萬元)首付款，不超過3400萬美元(折合人民幣約2.2億)的里程碑付款，以及每年根據銷售凈額向其支付銷售提成。

        2021年6月，羅欣藥業和韓國HK inno.N公司也簽署了產品引進協議，該公司向其引進替戈拉生注射劑產品，該產品可用于治療胃食管反流、上消化道出血和預防應激性胃黏膜損傷等情況。同樣，該公司與其簽署協議后，需支付首付款和里程碑付款合計500萬美元，并相應支付銷售提成。

        業內人士認為，與自研藥物相比，羅欣藥業從國外引進產品，上述相關費用將影響該產品的盈利能力，進而對該公司的業績造成了影響。

《電鰻快報》