????????《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

????????新冠檢測(cè)需求推動(dòng)業(yè)績(jī)大增，易瑞生物(300942.SZ)的股價(jià)也“隨波起舞”，該公司的高管和大股東也趁機(jī)開(kāi)啟了減持模式。然而新冠疫情帶來(lái)的檢測(cè)需求還能持續(xù)多久?易瑞生物需要如何調(diào)整?

????????高管大股東減持 股價(jià)坐上“過(guò)山車(chē)”

????????3月14日晚間，易瑞生物發(fā)布公告，持有該公司股份1220萬(wàn)股(占公司總股本比例3.04%)董事、總經(jīng)理盧和華計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持易瑞生物股份不超過(guò)305萬(wàn)股(占公司總股本比例0.76%)。同時(shí)，持有上市公司股份1487萬(wàn)股(占公司總股本比例3.71%)董事付輝計(jì)劃6個(gè)月減持上市公司股份不超過(guò)372萬(wàn)股(占公司總股本比例0.93%)。

????????當(dāng)天易瑞生物還發(fā)布了另一大股東的減持公告，持有易瑞生物股份2632萬(wàn)股(占公司總股本比例6.5662%)股東紅杉智盛計(jì)劃未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持上市公司股份不超過(guò)1603萬(wàn)股(占公司總股本比例4%)。截至2021年第三季度末，紅杉智盛是給公司的第二大股東，其持有的上市公司的股份是易瑞生物首次公開(kāi)發(fā)行A股股票上市獲得的。

????????2021年2月份登陸A股市場(chǎng)，2022年2月9日易瑞生物的限售股份約7737.72萬(wàn)股將解禁并上市流通。上述高管和大股東減持的就是這批解禁股中的一部分。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，自今年年初以來(lái)易瑞生物的股價(jià)猶如坐上了“過(guò)山車(chē)”，從2022年1月4日至1月14日，該公司的股價(jià)上漲了41.37%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為4.95%;從1月14日至2月24日，易瑞生物的股價(jià)下降了29.27%，同期所屬行業(yè)板塊的降幅為10.01%;從2月24日至3月15日，該公司的股價(jià)有回漲了34.68%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為2.41%。

????????新冠檢測(cè)需求推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

????????易瑞生物是國(guó)內(nèi)食品安全快速檢測(cè)領(lǐng)域第一家A股上市公司，該公司的業(yè)務(wù)主要分為食品安全快速檢測(cè)業(yè)務(wù)(包括：食品安全快速檢測(cè)試劑、快速檢測(cè)儀器和相關(guān)檢測(cè)服務(wù))以及體外診斷快速檢測(cè)(POCT)業(yè)務(wù)兩大板塊。

????????2020年，該公司有69.66%的收入來(lái)自食品快速檢測(cè)業(yè)務(wù)，30.34%的收入來(lái)自體外診斷業(yè)務(wù)。如果按產(chǎn)品劃分，在檢測(cè)試劑方面，該公司有50.25%的收入來(lái)自食品快速檢測(cè)，16.22%的收入來(lái)自體外診斷檢測(cè)-半成品，0.69%的收入來(lái)自體外診斷檢測(cè)-產(chǎn)成品;在檢測(cè)儀器方面，該公司有7.77%的收入來(lái)自食品快速檢測(cè)，9.99%的收入來(lái)自體外診斷檢測(cè)，6.43%的收入來(lái)自檢測(cè)服務(wù)，8.65%的收入來(lái)自其他。

????????從2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為0.35億元、0.62億元、0.76億元和0.57億元;同期扣非后凈利潤(rùn)增速分別為131.19%、77.13%、21.64%和-24.89%。2020年受新冠疫情影響該公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下降，但在2021年，受檢測(cè)需求的推動(dòng)該公司的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

????????該公司于1月20日發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.2億-2.6億元，比上年同期增長(zhǎng)了236.16%-297.28%;預(yù)計(jì)該公司的扣非后凈利潤(rùn)為1.98億-2.38億元，比上年同期增長(zhǎng)了248.11%-318.44%。

????????易瑞生物對(duì)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的解釋是，2021年上半年，全球疫情反復(fù)，德國(guó)、英國(guó)等部分歐洲國(guó)家推行家庭自測(cè)，海外市場(chǎng)對(duì)新冠抗原自測(cè)試劑的需求大增;第四季度，受奧密克戎等變異毒株高傳播性的影響，全球疫情防控升級(jí)，海外抗原檢測(cè)市場(chǎng)需求再次增長(zhǎng)。憑借技術(shù)與質(zhì)控優(yōu)勢(shì)，公司新冠抗原檢測(cè)試劑半成品及配套解決方案的訂單、收入隨之增長(zhǎng)，促使2021年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

????????檢測(cè)需求帶來(lái)的業(yè)績(jī)靠不住

????????在業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的情況下，易瑞生物的高管和大股東們?yōu)楹渭庇跍p持上市公司的股份?

????????目前新冠檢測(cè)需求對(duì)易瑞生物的業(yè)績(jī)推動(dòng)較大，而受此利好影響的上市公司較多，今年以來(lái)，與新冠檢測(cè)有關(guān)的上市公司，如：萬(wàn)孚生物、安旭生物、奧泰生物、東方生物、熱景生物、博拓生物、碩世生物等都曾有不同程度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股價(jià)飆升。

????????碩世生物發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.3億元至13.5億元，同比增長(zhǎng)37.88%至64.72%;歸母扣非凈利潤(rùn)11億元至13.2億元，同比增長(zhǎng)40.76%至68.91%。報(bào)告期內(nèi)，新冠核酸檢測(cè)試劑需求旺盛，該公司業(yè)績(jī)大增。

????????明德生物發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13億元至15億元，同比增長(zhǎng)177.23%至219.88%;歸母扣非凈利潤(rùn)13億元至15億元，同比增長(zhǎng)185.66%至229.61%。報(bào)告期內(nèi)，該公司國(guó)內(nèi)新增了1500多家分子診斷等級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶，新冠核酸檢測(cè)試劑銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)。

????????熱景生物發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，歸母公司凈利潤(rùn)20億元至23.5億元，同比增加1684.65%至1996.97%;歸母扣非凈利潤(rùn)19.87億元至23.37億元，同比增加1696.17%至2012.59%。報(bào)告期內(nèi)，該公司的新型冠狀病毒抗原檢測(cè)試劑盒獲得多國(guó)注冊(cè)認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)外貿(mào)訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)。

????????同期東方生物發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)47.2億元至51.2億元，同比增加181.45%至205.31%;歸母扣非凈利潤(rùn)47億元至51億元，同比增加183.30%至207.41%。報(bào)告期內(nèi)，該公司新型冠狀病毒抗原快速檢測(cè)試劑(含家庭自測(cè))繼續(xù)投入到防疫事業(yè)中，產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)。

????????《2020年中國(guó)體外診斷行業(yè)報(bào)告》顯示，在未來(lái)五年內(nèi)，至少有兩年內(nèi)(2020年至2021年)的常規(guī)檢測(cè)量會(huì)有所減少，與此同時(shí)新冠相關(guān)的核酸檢測(cè)收入會(huì)大量增長(zhǎng)，抗體的檢測(cè)量會(huì)有所波動(dòng)，快速抗原檢測(cè)的需求將會(huì)變大，新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)可能持續(xù)至2024年。

????????新冠檢測(cè)需求大增帶來(lái)的利好甚至已延伸到新冠檢測(cè)試劑原料領(lǐng)域，IVD原料是指包括用于制備體外診斷試劑的生物活性/非生物活性材料和研制體外診斷設(shè)備所需的零部件，其中核心反應(yīng)體系原材料如抗原、抗體、診斷酶對(duì)體外診斷試劑質(zhì)量起著重要作用，是體外診斷試劑的關(guān)鍵。

????????在A股生物醫(yī)藥板塊中，2021年IVD原料企業(yè)義翹神州以高達(dá)292.92元/股發(fā)行價(jià)上市備受關(guān)注。還有百普賽斯、諾唯贊、菲鵬生物等3家IVD原料企業(yè)也成功沖刺IPO。新冠疫情加速了IVD行業(yè)的發(fā)展，也帶來(lái)了增長(zhǎng)紅利。

????????然而，在后疫情時(shí)代，這些有檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)將如何平衡旗下各項(xiàng)業(yè)務(wù)并成功轉(zhuǎn)型呢?

????????易瑞生物的主營(yíng)產(chǎn)品和服務(wù)為食品安全快速檢測(cè)試劑、快速檢測(cè)儀器和相關(guān)檢測(cè)服務(wù)。2020年，來(lái)自食品快速檢測(cè)業(yè)務(wù)的收入占到該公司總收入的七成，而同期該項(xiàng)收入同比下降了近20%。

????????此外，受疫情檢測(cè)需求的推動(dòng)，該公司的體外診斷業(yè)務(wù)的收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但該項(xiàng)收入只占該公司總收入的30%左右，而且隨著疫情逐漸消退，該項(xiàng)收入也會(huì)隨之減少。

????????目前易瑞生物的檢測(cè)試劑類(lèi)產(chǎn)品收入主要來(lái)源于“膠體金免疫層析試紙”的銷(xiāo)售。然而，值得注意的是，近年來(lái)，該公司的“膠體金免疫層析試紙”的銷(xiāo)售收入占其總收入的比例卻在逐年下滑。

????????從2017年至2019年，易瑞生物的檢測(cè)試劑收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為77.41%、61.50%和72.55%，同期“膠體金免疫層析試紙”的銷(xiāo)售收入占同期檢測(cè)試劑類(lèi)產(chǎn)品收入的比例分別為90.58%、89.61%和83.63%，比例呈下滑趨勢(shì);占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例從2017年的70.12%降至2019年的60.67%，三年內(nèi)下跌了9.45個(gè)百分點(diǎn)。

????????另外值得注意的是，近年來(lái)國(guó)內(nèi)食品安全檢測(cè)企業(yè)的日子并不太好過(guò)。目前在我國(guó)食品安全檢測(cè)行業(yè)里國(guó)有檢測(cè)機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)收入占到全行業(yè)營(yíng)收的58%，外資檢測(cè)機(jī)構(gòu)收入占比35%，民營(yíng)檢測(cè)機(jī)構(gòu)的收入占比為7%。因此，對(duì)于一家民營(yíng)檢測(cè)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)食品安全快速檢測(cè)行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，未來(lái)能否拓展自身業(yè)務(wù)將決定該公司的業(yè)績(jī)走勢(shì)。

????????2021年前三季度，易瑞生物的研發(fā)費(fèi)用為4574萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了50.1%。2018年、2019年和2020年，該公司的研發(fā)投入金額分別為2442萬(wàn)元、3369萬(wàn)元和4046萬(wàn)元，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為11.92%、14.08%和15.66%。

《電鰻快報(bào)》