科創(chuàng)板自去年4月21日迎來第一家以密碼產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)信安世紀(jì)后，另一家密碼產(chǎn)品研發(fā)商三未信安科技股份有限公司(下稱“三未信安”)，于日前完成赴科創(chuàng)板IPO的首輪問詢。

        自研密碼芯片預(yù)計上半年交付

        三未信安主營業(yè)務(wù)為商用密碼產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在三未信安招股書中，公司列舉其主要產(chǎn)品為密碼芯片、密碼板卡、密碼整機、密碼系統(tǒng)。

        但是從營收結(jié)構(gòu)來看，密碼芯片產(chǎn)品并未在報告期內(nèi)貢獻(xiàn)營業(yè)收入。上交所在首輪問詢中，要求三未信安披露密碼芯片產(chǎn)品現(xiàn)階段研發(fā)和市場化進(jìn)展，并對招股材料相關(guān)章節(jié)的產(chǎn)品披露順序作出修改。

        三未信安的首款自研“密碼芯片”XS100早于2020年12月成功流片并完成封裝，目前仍處于量產(chǎn)過程中，尚未正式推向市場。三未信安的問詢回復(fù)則進(jìn)一步顯示，公司自研密碼芯片預(yù)計完成流片并交付到位的確切時間是在2022年上半年。

        FPGA、算法芯片以及主控芯片等部件，對三未信安核心產(chǎn)品密碼板卡的功能實現(xiàn)至關(guān)重要，但常年需要依賴外采。三未信安表示，盡管FPGA和主控芯片屬于通用元器件，從技術(shù)的重要性看不涉及公司核心技術(shù)，但由于主要為進(jìn)口來源，存在一定的供應(yīng)鏈安全隱患，因此才尋求自研量產(chǎn)。

        據(jù)了解，三未信安密碼芯片產(chǎn)品量產(chǎn)后首先將滿足自用需求，替代公司目前使用的進(jìn)口FPGA、算法芯片等;其次還將積極開展密碼芯片的市場推廣，推動密碼芯片在網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)廣泛應(yīng)用，成為公司的主要產(chǎn)品之一。

        密碼業(yè)務(wù)營收規(guī)模不及衛(wèi)士通一半

        據(jù)賽迪網(wǎng)安所發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2020年市場規(guī)模總量為466億元，較上一年增長33.14%。隨著《密碼法》、《金融和重要領(lǐng)域密碼應(yīng)用與創(chuàng)新發(fā)展工作規(guī)劃(2018-2022年)》等相關(guān)政策發(fā)布，以及國務(wù)院頒布的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》提出數(shù)字經(jīng)濟(jì)安全體系概念，預(yù)計2025年我國商用密碼規(guī)模將超千億元。

        “密碼領(lǐng)域的景氣度受政策性因素影響較強。”鯨平臺智庫專家、云安全聯(lián)盟上海分會聯(lián)席主席沈勇在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時表示，當(dāng)前國際安全形勢趨于緊張，對抗加劇，這是近年該行業(yè)成長起來的大背景。

        “目前國家正在重點行業(yè)發(fā)展國產(chǎn)密碼，市場機會較為明確。”對于未來密碼產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)成長，沈勇稱驅(qū)動主要因素有兩個，存量系統(tǒng)的算法替換主要看政策要求，而增量市場主要靠產(chǎn)品影響力。“比如區(qū)塊鏈就是一個密碼算法重度運用的一個新場景，至于無監(jiān)管要求下用的誰的密碼方案，就看廠商的影響力了。”

        鯨平臺智庫專家、中電科擬態(tài)安全公司總工程師侯大鵬表示，該賽道今后的長期增長主要來自于網(wǎng)絡(luò)安全整體板塊的成長。不過他也認(rèn)為，密碼產(chǎn)品技術(shù)附加值有限，或是限制行業(yè)突破增長天花板的重要因素。

        整體而言，商用密碼行業(yè)較為分散，尚未形成產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢。據(jù)了解，國內(nèi)商用密碼行業(yè)主要企業(yè)有衛(wèi)士通、江南天安、山東漁翁等。其中除衛(wèi)士通外，其他兩家均為非上市公司。

        在市場份額來看，衛(wèi)士通作為國內(nèi)首家于2008年上市的密碼企業(yè)，市占率也僅為1.27%;三未信安為0.41%。

        根據(jù)衛(wèi)士通2020年年報披露的數(shù)據(jù)，該年密碼產(chǎn)品營收規(guī)模5.93億元，占總營業(yè)收入比例為24.87%，此外的安全集成與運營服務(wù)占比為55.43%。而三未信安在2020年，營收和凈利潤規(guī)模分別為20248.37 萬元、5237.02萬元;公司2018-2020年實現(xiàn)39.53%的營收復(fù)合增長率，以及110.27%的凈利潤復(fù)合增長率。

        與多家信安企業(yè)互為供應(yīng)商、客戶

        《科創(chuàng)板日報》記者注意到，在市場機遇下，三未信安建立起了優(yōu)質(zhì)的客戶群，梳理后分類主要涉及政務(wù)、金融、通信與互聯(lián)網(wǎng)、信息安全等領(lǐng)域。

        招股書所述三未信安客戶情況

        其中較為值得關(guān)注的一項密碼領(lǐng)域業(yè)態(tài)是，主營密碼產(chǎn)品的企業(yè)與傳統(tǒng)信息安全企業(yè)，常常互為客戶與供應(yīng)商。

        具體來看，三未信安報告期向博雅中科主要采購認(rèn)證鑒別服務(wù)器系統(tǒng)，銷售密碼整機中的硬件化平臺;向吉大正元主要采購華為服務(wù)器、天融信上網(wǎng)行為管理系統(tǒng)、吉大正元 SRQ05 電子證書認(rèn)證系統(tǒng)，銷售密碼板卡與密碼整機;向五舟科技主要采購服務(wù)器，銷售密碼板卡，并且報告期內(nèi)五舟科技由主要供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕蛻簟?/p>

        作為合作廠商的客戶，一方面在產(chǎn)品平均單價、毛利率數(shù)據(jù)上都低于終端客戶，進(jìn)而客戶結(jié)構(gòu)會影響三未信安營收能力(兩種客戶2021年上半年毛利率水平差距擴大至11%);另一方面，行業(yè)終端客戶的網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品或系統(tǒng)需求，仍主要通過下游的集成商——即三未信安的合作商客戶采購，而較少直接向上游密碼產(chǎn)品廠商采購。

        這意味著三未信安這類偏向于產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)，在終端客戶跟合作方的客戶存在重合時，會面對較為復(fù)雜的多方利益關(guān)系。上交所亦在問詢中對此作出重點關(guān)注。

        三未信安回復(fù)稱，以其目前掌握的信息，難以全面地分析合作廠商所對應(yīng)的終端客戶和公司直接面向的終端客戶的重合情況。但是根據(jù)行業(yè)慣例，終端客戶的網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品或系統(tǒng)需求，一般主要通過集成商采購，對于部分創(chuàng)新性需求會向上游密碼產(chǎn)品廠商采購。“因此，公司最終客戶較少與合作廠商的終端客戶重疊。”

        “即使少量存在重疊的情形，公司與合作廠商一般是服務(wù)最終客戶的不同項目或項目中的不同需求，不會在同一最終客戶或同一項目上產(chǎn)生競爭，更多是形成互補，為最終客戶提供差異化產(chǎn)品和服務(wù)。”

        侯大鵬據(jù)其業(yè)內(nèi)觀察稱，目前來看，兩類廠商之間更多的是合作，競爭尚不明顯。

        沈勇認(rèn)為，“首先，安全產(chǎn)品應(yīng)注重自身的安全性;其次，雙方應(yīng)合作形成合力，創(chuàng)造出更好的安全整體方案，來提高用戶接受度，降低門檻。”

《電鰻快報》