《電鰻財(cái)經(jīng)》 李笑笑/文

        近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部針對(duì)浙江永和制冷股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“永和股份”)的再融資事項(xiàng)發(fā)出反饋意見，該公司因應(yīng)收賬款、存貨余額較高，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)被重點(diǎn)關(guān)注。

        此外，該公司對(duì)募投項(xiàng)目總投資的前期預(yù)估不足，在可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案發(fā)布不足兩月的時(shí)間，該公司即大幅上調(diào)項(xiàng)目投資總額。目前，永和股份相應(yīng)項(xiàng)目實(shí)施仍存在較大資金缺口。

        資金需求持續(xù)增長(zhǎng) 再融資規(guī)模遠(yuǎn)超首發(fā)

        永和股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為氟化學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋螢石礦、氫氟酸、氟碳化學(xué)品、含氟高分子材料。《電鰻財(cái)經(jīng)》了解到，2021年是我國(guó)“十四五”規(guī)劃的開局之年，也是我國(guó)氟化工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、由高速發(fā)展邁入高質(zhì)量發(fā)展的開局關(guān)鍵一年，“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)能耗雙控政策的提升，“雙碳”逐漸成為全球共識(shí)、國(guó)家也密集出臺(tái)了一系列政策，明確了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。

        2021年，永和股份緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，圍繞發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃目標(biāo)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.99億元，同比增長(zhǎng)48.51%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.78億元，同比增長(zhǎng)173.12%，每股收益1.20元。截至2021年12月31日，該公司總資產(chǎn)35.06億元，凈資產(chǎn)20.38億元。2022年第一季度，永和股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為7.33億元，同比增長(zhǎng)18.19%：同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7259.37萬元，同比增長(zhǎng)43.64%。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，2021年7月，永和股份在上交所主板上市，該公司募集資金凈額為4.18億元，所募資金全部投向邵武永和新型環(huán)保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產(chǎn)基地項(xiàng)目。截至2021年期末，邵武永和募投項(xiàng)目建設(shè)取得階段性成果，HCFC-22、HFC-32、TFE/HFP等生產(chǎn)裝置主體工程已全部完工，PTFE裝置土建完成90%、FEP裝置土建完成75%、項(xiàng)目一期配套公用工程土建完成80%，募投項(xiàng)目建設(shè)整體進(jìn)展順利。

        根據(jù)該公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合氟化工行業(yè)政策導(dǎo)向及市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，豐富產(chǎn)品線，更好服務(wù)下游產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，提高產(chǎn)品附加值，該公司加快建設(shè)內(nèi)蒙永和VDF、PVDF項(xiàng)目以及在邵武永和投資建設(shè)PVDF、HFPO項(xiàng)目;同時(shí)為進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，為未來增長(zhǎng)積蓄潛力和新的增長(zhǎng)點(diǎn)，該公司投資設(shè)立了全資子公司包頭永和，積極推動(dòng)中長(zhǎng)期項(xiàng)目規(guī)劃“包頭達(dá)茂巴潤(rùn)工業(yè)園區(qū)氟化工基地”的逐步實(shí)施。

        項(xiàng)目建設(shè)對(duì)資金的需求持續(xù)增大，上市僅半年時(shí)間永和股份再次拋出融資計(jì)劃。2022年3月5日，永和股份發(fā)布公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，該公司擬發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券總額不超過8億元。此次所募資金中2億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余資金將投向邵武永和新型環(huán)保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產(chǎn)基地項(xiàng)目、邵武永和年產(chǎn)10kt聚偏氟乙烯和3kt六氟環(huán)氧丙烷擴(kuò)建項(xiàng)目。

        應(yīng)收賬款與存貨風(fēng)險(xiǎn)被關(guān)注 未來項(xiàng)目投資仍存較大缺口

        永和股份2021年合并資產(chǎn)負(fù)債表

        近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部針對(duì)永和股份的再融資事項(xiàng)發(fā)出反饋意見?！峨婗犡?cái)經(jīng)》關(guān)注到，截至2021年末，永和股份合并資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款為3.09億元，同比增長(zhǎng)82.84%;存貨為4.46億元，同比增長(zhǎng)97.35%。由此不難看出，永和股份的應(yīng)收賬款與存貨的余額較高，增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。

        因此，永和股份被要求說明應(yīng)收賬款金額較高的原因，是否與公司業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配，并結(jié)合業(yè)務(wù)模式、信用政策、周轉(zhuǎn)率、同行業(yè)可比上市公司情況說明應(yīng)收賬款規(guī)模較高的合理性;壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況，結(jié)合期后回款情況、賬齡分布占比情況及可比公司情況說明應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的充分性。同時(shí)，永和股份需解釋說明存貨余額較高且增長(zhǎng)幅度較大的原因，報(bào)告期內(nèi)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提政策，結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率、庫(kù)齡分布及占比、期后價(jià)格變動(dòng)、同行業(yè)上市公司等情況。

        另一方面，根據(jù)申請(qǐng)材料，2022年3月14日，永和股份控股股東童建國(guó)、浙江永啟與江西石磊氟化工、江西石磊氟材料及江西石磊氟化工實(shí)際控制人楊賦斌簽署收購(gòu)協(xié)議，擬收購(gòu)石磊氟化工甲烷氯化物項(xiàng)目。發(fā)行監(jiān)管部要求永和股份說明，上述收購(gòu)是否新增同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易，是否對(duì)永和股份的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響;此次募投項(xiàng)目實(shí)施后是否新增同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，永和股份在此次募投項(xiàng)目存在前期預(yù)估不足的情況。根據(jù)永和股份2022年3月5日發(fā)布的公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，募投項(xiàng)目邵武永和新型環(huán)保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產(chǎn)基地項(xiàng)目項(xiàng)目投資總額預(yù)計(jì)為18.59億元。

        但2022年4月26日，永和股份發(fā)布關(guān)于調(diào)整邵項(xiàng)目投資總額的公告，“邵武永和金塘新材料有限公司新型環(huán)保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的總投資變更為23.88億元。公告指出，上述項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告于 2019 年編制，該項(xiàng)目整體投資預(yù)算金額是基于彼時(shí)的投資成本測(cè)算得出。該募投項(xiàng)目前期主要進(jìn)行土建等基礎(chǔ)工程建設(shè)，生產(chǎn)裝置所需設(shè)備主要在 2021 年開始集中采購(gòu)及安裝，期間鋼材等大宗商品、設(shè)備安裝費(fèi)用、人工成本等漲幅較大，導(dǎo)致項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)上升較大;同時(shí)為優(yōu)化該公司相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)工藝，提升生產(chǎn)裝置自動(dòng)化水平，該公司調(diào)整了原部分設(shè)備的投資計(jì)劃，以進(jìn)口設(shè)備代替原國(guó)產(chǎn)設(shè)備、增加購(gòu)買自動(dòng)化相關(guān)設(shè)備，致使設(shè)備購(gòu)置費(fèi)相應(yīng)增加;此外，隨著近年來國(guó)家對(duì)安全、環(huán)保、消防等要求大幅提升。

        據(jù)悉，永和股份于 2021 年首次公開發(fā)行股票時(shí)以募集資金凈額 4.18億元用于上述項(xiàng)目建設(shè)。由于前次募集資金遠(yuǎn)低于上述項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額，為保證項(xiàng)目的順利實(shí)施，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力，該公司此次擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券并使用本次擬募集資金4億元用于該項(xiàng)目投資建設(shè)，但相較于該項(xiàng)目的總投資尚存較大資金缺口。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將對(duì)永和股份可轉(zhuǎn)債發(fā)行情況，以及其未來的融資進(jìn)程保持關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》