成都佳馳電子科技股份有限公司(下稱：佳馳科技)科創板上市申請已獲上交所受理，本次擬募資12.45億元，華西證券為保薦機構。佳馳科技本次發行股票數量不超過40,010,000股，占發行后比例不低于10.00%，本次發行不存在股東公開發售的情形。

        成立于2008年7月的佳馳科技是國內主要的電磁功能材料與結構(簡稱EMMS)提供商。EMMS是解決國防高技術武器裝備隱身化、民用電子信息產品集成化電磁兼容的關鍵基礎材料，產品廣泛應用于軍用與民用相關領域，與國內EMMS應用行業優勢頭部企業、高等院校、科研院所建立了長期友好的合作關系。

        高投毅達持股為3%

        股權結構上，鄧龍江、謝建良、梁迪飛、姚瑤、謝欣桐、鄧秀云、劉懷志、闕鵬飛、佳創眾合簽署了《一致行動協議》，約定各方為一致行動關系;實際控制人及其一致行動人，合計持股比例為71.15%。最近兩年內，鄧龍江一直為第一大股東，IPO前，鄧龍江持股22.38%，值得注意的是高投毅達、源峰磐鈺分別持股為3%。

        去年凈利潤3.16億

        財務數據方面，佳馳科技2019年、2020年、2021年營收分別為1.55億元、2.79億元、5.3億元，2020年和2021年營業收入分別同比增長80.38%和89.90%;同期間凈利潤分別為7449.5萬元、-1369萬元、3.16億元，其中2020年凈利潤為負值;扣非后凈利潤分別為7162.4萬元、1.45億元、3.08億元，年均復合增長率為107.23%。

        收入主要來自隱身功能涂層材料等產品

        報告期內，佳馳科技主營業務收入主要來自于隱身功能涂層材料、隱身功能結構件產品的銷售，隱身功能涂層材料產品收入分別為10,213.10萬元、17,195.47萬元和26,160.18萬元，占主營業務收入的比例分別為65.99%、61.59%和49.34%，2019年至2021年平均年復合增長率為60.04%。

        毛利率去年高達82.58%遠高于同行

        毛利率方面，2019-2021年，佳馳科技主營業務毛利率分別為77.00%、79.54%和82.58%，逐年遞增，中華網財經發現，佳馳科技綜合毛利率水平高于軍工材料行業上市公司平均水平。

        研發投入占比遠低于可比公司

        研發方面，截止2021年12月31日，佳馳科技共有研發人員80人，研發人員占比26.67%，公司核心技術人員為謝海巖、陳良、張宏亮、闕智勇、宋鎮江、李維佳、張國瑞、陳慧。此外，2021年佳馳科技研發投入占比6.18%，值得注意的是，公司研發人員數量占比高于同行業公司，而研發投入占比卻遠低于可比公司，僅僅高于中航高科和西部超導。

        細致來看，2019-2021年佳馳科技研發投入分別為1,240.62萬元、2,133.46萬元、3,278.64萬元，研發投入占營業收入的比例分別為8.02%、7.64%、6.18%，研發占比呈現逐年下降趨勢。佳馳科技最近三年累計研發投入為6,652.72萬元，占最近三年累計營業收入的比例為6.90%。

        客戶高度集中風險未解

        客戶方面，報告期內，佳馳科技向航空工業集團及其下屬單位銷售實現的營業收入占當期營業收入的比例分別為64.74%、70.17%和58.34%，向前五大客戶的營業收入合計金額占當期營業收入的比例分別為92.90%、94.01%和94.93%。如果航空工業集團等主要客戶的需求出現較大變化或者生產經營出現較大波動，將會對公司經營業績產生不利影響。

        應收賬款余額大周轉速度慢

        中華網財經注意到，報告期各期末，佳馳科技應收賬款和應收票據合計賬面余額分別為10,305.73萬元、23,458.63萬元、35,472.40萬元，占各期營業收入的比例分別66.58%、84.03%和66.91%，應收款項周轉速度較慢。

        此外，2019-2021年佳馳科技應收賬款賬面余額分別為9,222.71萬元、22,314.99萬元和21,922.45萬元，占當期營業收入的比例分別為59.59%、79.93%和41.35%，應收賬款余額大。

        存貨周轉率低于可比公司均值

        存貨周轉率方面，2019-2021年，佳馳科技存貨周轉率分別為2.15次、2.29次和2.29次，而可比公司存貨周轉率平均值則為2.18次、3.32次和3.41次，佳馳科技存貨周轉率低于軍工材料行業上市公司平均水平。

        過往兩年累計分紅過億元

        中華網財經注意到，佳馳科技2020-2021年分別現金分紅2207.63萬元、8300萬元，累計分紅過億元。2020年5月19日，公司召開2019年度股東大會，審議通過《關于2019年度利潤分配方案的議案》，決議向全體股東派發含稅現金股利2,207.63萬元。

        2021年4月13日，公司召開2020年度股東大會，審議通過《關于2020年度利潤分配方案的議案》，決議向全體股東派發含稅現金股利8,300.00萬元。

        佳馳科技此次IPO計劃募資12.45億元，其中，6.18億元用于電磁功能材料與結構生產制造基地建設項目，3.27億元用于電磁功能材料與結構研發中心建設項目，3億元用于補充營運資金。

        研發投入占比遠低于可比公司，客戶高度集中的佳馳科技能否順利上市，中華網財經后續將持續關注!

《電鰻快報》