《電鰻財經》文/尹秋彤

        近日，深交所披露的信息顯示，蘇州紐克斯電源技術股份有限公司(下稱“紐克斯”)在創(chuàng)業(yè)板IPO變成“終止”狀態(tài)。據介紹，紐克斯于2022年4月20日“申請撤回發(fā)行上市申請文件”。據《電鰻財經》了解，紐克斯的上市申請材料于2020年12月31日獲得受理，此后分別于2021年7月、12月以及2022年3月9日更新招股書，補充披露財務資料等信息。在此期間，紐克斯還歷經了三輪問詢。

        是什么讓紐克斯IPO打退堂鼓?《電鰻財經》經調查研究發(fā)現(xiàn)，此次IPO招股書顯示，公司在產業(yè)鏈兩頭受擠且研發(fā)跟不上。

        產業(yè)鏈兩頭受擠

        根據招股書，紐克斯的主營業(yè)務收入主要來源于北美洲、歐洲等境外現(xiàn)代溫室大棚、家庭園藝發(fā)展較為發(fā)達地區(qū)的客戶，其中2018年、2019年和2020年的境外銷售收入分別為1.29億元、2.60億元和5.39億元，占比分別為82.11%、84.66%、90.08%，均超過八成。

        不過，海外各種經濟環(huán)境影響，讓紐克斯的境外銷售收到不小沖擊。

        紐克斯表示：在歐美等發(fā)達國家，植物補光設備行業(yè)和市場發(fā)展較為成熟，已經有品牌沉淀，品牌集成商在當?shù)匾呀浶纬善放苾?yōu)勢和銷售渠道優(yōu)勢，新興廠商品牌很難進入。未來公司若不能通過研發(fā)創(chuàng)新、服務提升等方式及時滿足主要客戶提出的業(yè)務需求，或公司業(yè)務交付出現(xiàn)質量、及時性等問題不能滿足客戶要求而使客戶轉向其他供應商采購，將影響公司客戶的穩(wěn)定性，對公司的經營業(yè)績產生不利影響。公司結構材料中與鋁材直接相關的原材料占比約 80%左右，假設鋁材的大宗交易價格變動全部傳導至相應結構材料成本上，且不考慮產品結構、銷售單價等因素的影響，若按照 2021年1-6月大宗商品鋁材市場價格較2020年度平均價格漲幅21.13%來測算，其將導致2021年度公司凈利潤率較2020年度下降2.23%。

        數(shù)據還顯示，2018年、2019年、2020年和2021年上半年，紐克斯的直接材料成本分別為9592.76萬元、1.78億元、3.43億元和2.13億元，占主營業(yè)務成本的比例分別為81.31%、87.14%、88.05%及87.62%，其中主要原材料包括結構材料、電子主動件、磁性材料和電阻、電容類等。直接材料成本在2021年上半年就高達2.13億元，這將是紐克斯難以承受之痛。2021年以來，受全球經濟持續(xù)復蘇，通脹預期加劇以及化工原材料市場行情高漲的影響，大宗商品鋁材等基礎材料的市場價格出現(xiàn)較大幅度的增長。

        報告期內，紐克斯的綜合毛利率分別為25.19%、33.69%、34.93%以及31.52%。紐克斯堅稱，除2018年度受到業(yè)績波動影響以外，整體保持了較高的水平，反映了公司產品在性能、質量方面的優(yōu)勢，以及公司對成本進行有效管控的能力。

        研發(fā)占比不足3%

        《電鰻財經》還注意到，紐克斯近年來雖然保持較高的研發(fā)投入金額，但研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例卻逐年大幅下降。這讓人們對其技術創(chuàng)新能力的持續(xù)提高和豐富持有懷疑態(tài)度。

        數(shù)據顯示，2018年度，紐克斯研發(fā)費用為2118.38萬元，占營業(yè)收入比例為13.41%;而2019年，其研發(fā)費用大幅縮減至1768.39萬元，占營業(yè)收入比例僅5.76%;2020年，公司研發(fā)收入占營收比例再度下降，僅為3.58%;2021年1-6月，紐克斯研發(fā)費用為1022.21萬元，占營業(yè)收入比例為2.88%。

        作為一家專注于光生物技術的前沿應用的企業(yè)，不到3%的研發(fā)占比是否正常?能否保持公司后續(xù)的核心競爭力?

        公司本次擬公開發(fā)行不超過15556667股A股普通股股票，擬募集資金5.54億元，將全部用于公司主營業(yè)務相關的項目及主營業(yè)務發(fā)展所需的營運資金。募集資金項目的有效實

        施將進一步提高公司的生產、技術研發(fā)、營銷、運營水平，并提高公司的盈利水平。然而，終止募集，會對公司研發(fā)造成更大資金困難。

        尤為注意的是，植物補光行業(yè)的市場競爭將更加激烈，行業(yè)整體的利潤空間將被迫壓縮。如果公司不能緊跟市場發(fā)展趨勢，滿足客戶需求變化，在人才儲備、技術研發(fā)和客戶服務等方面進一步增強實力，則公司將可能面臨被傳統(tǒng)燈具廠商替代而導致客戶流失、市場份額下降的風險，進而對業(yè)績增長產生不利影響。

        業(yè)績突現(xiàn)頹勢

        據招股書，2018年、2019年和2020年，紐克斯的營收分別為1.58億元、3.07億元和5.99億元;凈利分別為-1971.41萬元、3964.87萬元和1.20億元，扣非后凈利潤分別為-1614.91萬元、4009.60萬元和1.13億元。然而，2021年，公司業(yè)績卻撐不住了。

        招股書(2022年3月版)顯示，紐克斯2021年的營收為5.21億元，較2020年的5.99億元減少13.07%;凈利為7335.44萬元，較2020年同期的1.20億元減少38.79%;扣非后凈利潤為6879.17萬元，較2020年同期的1.13億元減少39.36%。

        2021年全年收入、凈利潤均較2020年出現(xiàn)下滑的原因，紐克斯在招股書中解釋稱，主要是美元貶值，行業(yè)波動、海運費率高漲、下游客戶產品升級等因素使得收入下降，管理費用增加等因素的影響。

        值得注意的是，未來公司開拓市場時，存在受相關國家貿易政策變動、貿易摩擦加劇、市場需求變化、公司自身研發(fā)情況等方面影響的不確定性。若植物補光行業(yè)發(fā)展速度低于預期或開拓新客戶情況不及預期，可能會導致部分產品滯銷、產能利用率降低等情況的出現(xiàn)，對公司經營造成不利影響，使得公司業(yè)務成長性及持續(xù)性具有不確定性。

        業(yè)績突然頹勢盡顯，是不是公司不得不終止上市的主要原因呢?《電鰻財經》將繼續(xù)跟蹤報道IPO被終止后的紐克斯發(fā)展。

《電鰻快報》