《電鰻財經》 趙超/文

        作為北京地區白酒龍頭，順鑫農業(000860.SZ)近年來業績持續低迷。2022年7月15日，順鑫農業發布2022年半年度業績預告，預計凈利潤同比跌幅超89%，降幅高于2022年一季度。

        《電鰻財經》注意到，雖然順鑫農業自2021年12月持續提高白酒價格，但難以讓公司業績走出下滑的泥潭。

        業績持續下滑

        根據順鑫農業2022年半年度業績預告，公司預計歸屬于上市公司股東凈利潤3200萬元4800萬元，同比下滑89.91%至93.27%，扣除非經常性損益后凈利潤3400萬元至5000萬元，同比下滑89.5%至92.86%。

        順鑫農業解釋稱：受全國多地聚集性疫情的反復影響，順鑫農業白酒業務消費場景減少，銷量下降，疊加原材料供應、物流交通等因素 影響，公司白酒業務受到較大影響;公司豬肉業務受行業和市場需求影響，公司生豬養殖、肉食品加工產業持續承壓，較上年同期對比降幅較大;公司房地產業務受國家房地產調控政策影響，房地產項目銷售及回款較緩，影響公司整體業績。

        2022年一季度，順鑫農業營業收入同比下滑28.78%至39.07億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑72.06%至1.04億元。2021年，公司營業收入、凈利潤同比跌幅分別為4.14%、75.64%。分季度來看，2021年三季度和四季度，公司凈利潤都處于虧損狀態。

        順鑫農業主要業務包括：白酒釀造與銷售;種豬繁育、生豬養殖、屠宰及肉制品加工;房地產開發。公司種豬繁育、生豬養殖、屠宰及肉制品加工業務產品，主要包括“小店”牌種豬及商品豬、“鵬程”牌生鮮及熟食制品。

        2021年，順鑫農業白酒行業收入占比68.77%，屠宰行業收入占比22.28%，其他收入占比8.95%。當期，公司白酒行業、屠宰行業毛利率分別為37.72%、3.35%。

        《電鰻財經》注意到，近年來房地產一直拖累公司業績。2021年，北京順鑫佳宇房地產開發有限公司(簡稱順鑫佳宇)凈利潤虧損金額仍高達3.81億元。而公司剝離房地產業務的進度，也一直備受市場關注。

        順鑫農業管理層在2022年4月投資者交流會上表示，近年來，公司地產業務受宏觀政策、區域市場環境、項目成本等因素影響，造成持續虧損，但公司推進地產業務剝離決心不改，堅持存量房產去化和項目整體處置同步推進的思路，堅定不移地實施順鑫佳宇規模收縮、資金回籠，通過優化營銷策略，加速出清現有存量商品房項目。

        順鑫農業的商品房項目主要有包頭、海南和北京地產項目，截至2022年4月29日，公司包頭、海南商品房項目除剩余商業配套外，已基本售罄;海南項目已與文昌市人民政府簽訂有償收回兩宗土地使用權的協議。北京地產項目一期基本清盤、二期正在預售中、三期正在通過開發產品加速去化。

        2021年12月，順鑫農業發布公告稱，為聚焦主營業務，公司擬通過產權交易所公開掛牌轉讓持有的順鑫佳宇100%股權。2020年，順鑫佳宇營業收入5.59億元，凈利潤虧損5.34億元。順鑫佳宇股權公開轉讓交易如能順利完成，順鑫農業將不再持有順鑫佳宇股權，順鑫佳宇股權將不再納入公司合并報表范圍，對公司資產總額、營業收入、凈利潤等將產生一定影響。

        白酒持續提價

        作為順鑫農業主要收入來源，公司自2021年12月以來持續提高白酒價格。

        2021年12月，順鑫農業發布公告稱，鑒于當前原材料和人工成本等各生產成本構成要素均有不同幅度的增長，結合公司市場情況和產品的供需狀況，公司擬對部分產品價格進行調整：42度500ml百年牛欄山白酒(福牛)上調20元/瓶;42.6度500ml百年牛欄山白酒(禧牛)上調30元/瓶;42.9度500ml百年牛欄山白酒(國牛)上調50元/瓶。該次價格調整計劃于2022年1月1日起執行。

        2022年3月，順鑫農業再次發布公告稱，經公司研究決定，在原價格基礎上根據不同的質量等級，以凈含量500ml為核算單位，清香型白酒：上調3元至15元;濃香型白酒：上調10元至15元。該次價格調整計劃于2022年5月1日起執行。

        順鑫農業以白酒、豬肉為主的兩大產業。白酒產業的主要產品以“牛欄山”和“寧誠”為代表，“牛欄山”目前擁有“經典二鍋頭”、“傳統二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”五大系列產品;“寧誠”現主要為綿香型寧城老窖白酒。

        順鑫農業高檔酒包括經典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號系列，中檔酒為珍品、金標陳釀、牛欄山一號系列，低檔主要為酒陳釀、傳統二鍋頭。價格高于等于50元/500ml的產品為高檔酒，10元/500ml至50元/500ml的產品為中檔酒，價格低于10元/500ml的產品為低檔酒。

        42度500ml牛欄山陳釀酒、36度400ml百年牛欄山白酒、46度500ml牛欄山二鍋頭等比較受消費者青睞。珍品陳釀系列為牛欄山近兩年重點培育新品，在北京、長三角等部分核心市場投放，市場開發符合預期。金標陳釀、牛欄山一號等多款新產品通過各種營銷方式順利上市，目前處于產品導入期。

        順鑫農業白酒銷售主要采用經銷模式，牛欄山酒廠在北京市場與平臺商深度綁定，外阜市場主要采用區域大商模式開拓市場。區域大商負責區域的商超、餐飲和流通全渠道銷售。從2021年收入來看，低檔酒收入高達78.66億元，仍是公司主要收入來源。中檔酒和高檔酒收入分別為13.04億元、10.55億元，但兩者40.55%、71.58%的毛利率，高于低檔酒。

        順鑫農業生產模式以自主生產為主，公司除了北京本廠，還在河北香河、四川成都、山西呂梁建立了三家生產基地，生產部門根據銷售部門提供的訂單或市場需求預測，結合公司產能制定年度和月度生產計劃。生產部門根據生產計劃和庫存情況實施生產任務。

        2021年，順鑫農業白酒業務實現營業收入102.25億元，同比去年增加0.40%。公司以產品結構升級為支點深度推進全國化營銷。公司通過產品結構升級、營銷組織優化、終端建設優化、營銷管理細化等舉措深耕京津冀、長三角、珠三角三大戰略發展區。按照2021年初部署，對甄選的特色市場進行重點培育和跟蹤評估，以政策支持為手段，以結構調整為目標，以規范管理為基礎，致力于打造差異化樣板市場，并通過樣板市場連點成片，形成區域輻射力，有效推動牛酒深度全國化市場營銷進程。

        2021年，公司在“珍牛”系列產品的基礎上補充了“牛欄山一號”、“金標陳釀”等特色產品，進一步豐富了光瓶酒產品線。2021年5月底，公司隆重發布二鍋頭品類超高端產品代表“魁盛號樽璽”，該產品的發布，不僅促進了牛欄山品牌價值的提升，也帶動二鍋頭品類的破局。

《電鰻快報》