曾被暫緩審議的長盈通又要再次上會了。

        近日，上交所官網顯示，曾于今年6月被交易所暫緩審議的長盈通將于8月23日重新上會，沖刺科創板。

長飛光纖“二道販子”

第一大供應商為競爭對手

        在長盈通的成長過程中，其第一大供應商長飛光纖一直扮演著十分重要的角色。

        問詢回復顯示，長盈通董事長、實控人皮亞斌曾于1998年8月~2006年9月和2009年9月~2010年5月在長飛光纖任職，分別出任長飛光纖的光網絡部技術經理和特種產品部銷售代表。離職之后，皮亞斌便創立了長盈通，出任長盈通的董事長及總裁。

        除了皮亞斌之外，長盈通的副總裁周飛、董秘郭淼、監事會主席陳功文以及研發副總兼、核心技術人員之一涂峰等其余28名員工也都曾在長飛光纖及其子公司任職。

        不僅是人員，在業務方面，在2010年即長盈通成立初期，長盈通便開始與長飛光纖合作。彼時，作為中外合資企業的長飛光纖不能成為大多數光纖陀螺客戶的合格供應商，長盈通在成為相關客戶合格供應商之后便與長飛光纖開展業務合作，向長飛光纖購入保偏光纖再轉售給相關客戶。

        對此，長盈通曾表示，長盈通成立之初產品尚不完善，不具備獨立生產保偏光纖的能力，不能滿足客戶對保偏光纖的需求，遂與長飛光纖開展業務合作。

        在這之后，長飛光纖又將長盈通引薦給其送樣驗證的部分客戶，長盈通與相關客戶對接并自行拓展其他客戶，再根據客戶需要向其銷售長飛光纖生產的保偏光纖。問詢回復顯示，2019~2021年間，長盈通仍然存在向長飛光纖所引薦客戶銷售長飛光纖產品的行為，所涉收入分別為5424.34萬元、5070.08萬元和1164.44萬元，占其主營業務收入的比例分別為33.56%、24.59%和4.59%。

        除了直接轉售長飛光纖的保偏光纖外，長盈通還將采購的保偏光纖用于繞環生產，并在形成光線繞環后銷售給客戶。2019~2021年，長盈通對長飛光纖的采購金額分別為3902.16萬元、3131.69萬元和3713.10萬元，占采購總額的比例分別高達63.72%、50.14%和47.67%。而在長飛光纖方面，長盈通也是它保偏光纖的第一大客戶，銷售占比在50%以上。

        收入方面，2019~2021年間，長盈通外購長飛光纖的光纖銷售收入分別為6016.63萬元、5871.55萬元和3038.94萬元，在主營業務收入中的占比分別高達37.22%、28.47%和11.97%;使用長飛光纖的光纖繞環收入分別為1836.47萬元、1372.65萬元和2959.78萬元，收入占比分別為11.36%、6.66%和11.66%。

        值得注意的是，資料顯示，目前，長飛光纖除了通過長盈通及其他第三方渠道商向軍工單位銷售保偏光纖外，也逐步增加了直接面向軍工單位的銷售，而長盈通目前也在自主生產保偏光纖，與長飛光纖之間形成了既合作又競爭的關系。

        對此，在長盈通首次上會時，交易所也提出了相關質疑：“發行人對長飛光纖是否存在業務依賴，與長飛光纖的合作是否具有穩定性;發行人是否存在主要客戶或市場份額流失到長飛光纖的風險，發行人是否存在與長飛光纖直接競爭的風險并進而影響發行人的持續經營”。

        除此之外，交易所還要求長盈通結合與長飛光纖之間存在的信息披露限制、市場開拓約定、保偏光纖產品采購、生產和銷售限制、潛在法律糾紛和索賠等風險，進一步說明其是否符合科創板發行條件、上市條件和信息披露要求。

股東是第一大客戶

弱勢地位下議價能力迎挑戰

        不僅僅是供應商，在客戶方面，長盈通也面臨著不小的挑戰。

        招股書顯示，2019~2021年，長盈通的第一大客戶均為航天科工集團下屬單位，相關銷售金額分別為8309.36萬元、11475.64萬元和11253.72萬元，占比分別為51.40%、55.65%和44.32%。

        值得注意的是，航天科工集團投資或控制的機構航天國調基金、科工資管、高投基金曾在2019年11月對長盈通進行增資入股，是長盈通持股5%以上的股東之一。

        問詢回復顯示，2016~2018年，長盈通對航天科工集團下屬單位的營業收入分別為4139.10萬元、3573.39萬元和4539.43萬元，到了2019年即航天科工及其下屬單位入股當年，相關收入規模即提升至8316.45萬元、11486.17萬元和11253.72萬元。

        此外，招股書還顯示，在2019~2021年間，長盈通對航天科工集團下屬單位的銷售毛利率分別為62.43%、66.22%和66.13%，均高于第三方客戶，具體到各細分產品的銷售中基本上也是如此。

        不僅如此，由于既是股東又是第一大客戶，航天科工集團下屬單位也有著較強的占款能力。

        招股書顯示，同時段內，長盈通對航天科工集團下屬單位的應收賬款余額分別為1863.65萬元、7655.70萬元和8906.34萬元，均位于應收賬款第一位。

        除了第一大客戶之外，在下游軍工行業特殊性的影響下，長盈通對其他大客戶的銷售金額也相對較高。招股書顯示，2019~2021年，長盈通對前五大客戶銷售金額分別為1.28億元、1.74億元、2.01億元，占各期主營業務收入的比例分別為79.4%、84.45%、79.11%，高于大多數同行業可比公司。

        而在應收款項方面，總體來看，報告期各期末，長盈通的公司應收賬款、應收票據及應收賬款融資合計金額分別為12164.21萬元、20595.04萬元和24601.83萬元，在營業收入中的占比分別為68.45%、95.59%和93.93%，遠高于同行業均值。

        應收款項一高，公司的現金流狀況也好不到哪里去。招股書顯示，2019~2021年間，長盈通的經營性現金流凈額分別為182.91萬元、273.99萬元和5877.59萬元，占凈利潤的比例分別為3.92%、-5.08%和76.76%。

《電鰻快報》