《電鰻財(cái)經(jīng)》 趙超/文

        隨著A股半年報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，白酒公司業(yè)績(jī)也相繼出爐。與貴州茅臺(tái)、五糧液等企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)不同的是，中小白酒企業(yè)成績(jī)出現(xiàn)分化。立足北京的順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)，其上半年凈利潤(rùn)超90%的同比跌幅，在公司歷史上并不多見。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，2022年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)高檔酒、中檔酒、低檔酒收入全面下滑，其中高檔酒收入同比跌幅最高。同期，公司豬肉、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)都出現(xiàn)虧損。

        白酒表現(xiàn)低迷

        近日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布2022年半年度報(bào)告，公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑29.07%至65.19億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑91.6%至3997.78萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)同比下滑91.2%至4189.66萬(wàn)元。

        順鑫農(nóng)業(yè)主要業(yè)務(wù)包括：白酒釀造與銷售、種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工;房地產(chǎn)開發(fā)。公司現(xiàn)已形成了以白酒、豬肉為主的兩大產(chǎn)業(yè)。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇措施落地，白酒“新國(guó)標(biāo)”開始實(shí)施，疫情多點(diǎn)散發(fā)有效防控等背景下，白酒行業(yè)向著產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局優(yōu)化的趨勢(shì)發(fā)展，結(jié)構(gòu)性繁榮是行業(yè)態(tài)勢(shì)。

        順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)業(yè)的主要產(chǎn)品以“牛欄山”和“寧誠(chéng)”為代表，“經(jīng)典二鍋頭”、“傳統(tǒng)二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”，是公司牛欄山五大系列產(chǎn)品，“寧誠(chéng)”現(xiàn)主要為綿香型寧城老窖白酒。

        2022年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)業(yè)受疫情影響，部分核心市場(chǎng)營(yíng)銷有所放緩，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.1億元，同比減少24.88%。同期，公司白酒毛利率同比增長(zhǎng)5.34個(gè)百分點(diǎn)至40.96%。當(dāng)期，公司白酒收入占營(yíng)業(yè)收入比重為75.32%。

        順鑫農(nóng)業(yè)高檔酒包括經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號(hào)系列，中檔酒包括珍品、金標(biāo)陳釀、牛欄山一號(hào)系列，低檔酒包括陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭。在產(chǎn)品分類中，公司將價(jià)格位于50元/500ml及以上的產(chǎn)品定位為高檔酒，價(jià)格位于10元/500ml及以上、50元/500ml以下的產(chǎn)品為中檔酒，其余產(chǎn)品為低檔酒。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，順鑫農(nóng)業(yè)上半年高檔酒、中檔酒、低檔酒收入全面下滑。當(dāng)期，公司三種白酒收入分別為3.56億元、7.32億元、38.21億元，同比下滑幅度分別為55.2%、4.25%、23.2%，其中高檔酒收入同比跌幅最高。公司三種白酒毛利率分別為70.92%、47.01%、37.01%。

        順鑫農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式以自主生產(chǎn)為主，公司除了北京本廠，還在河北香河、四川成都、山西呂梁建立了三家生產(chǎn)基地，生產(chǎn)部門根據(jù)銷售部門提供的訂單或市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)，結(jié)合公司產(chǎn)能制定年度和月度生產(chǎn)計(jì)劃。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2022年上半年，公司白酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能為82.55萬(wàn)升，實(shí)際產(chǎn)能僅為30.25萬(wàn)升。

        豬肉、地產(chǎn)虧損

        作為順鑫農(nóng)業(yè)的第二大產(chǎn)業(yè)，公司豬肉業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不理想。公司豬肉業(yè)務(wù)包括種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工業(yè)務(wù)產(chǎn)品，主要包括“小店”牌種豬及商品豬、“鵬程”牌生鮮及熟食制品。

        雖然進(jìn)入二季度后豬價(jià)出現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)，但在養(yǎng)殖端成本上升、疫情影響生豬調(diào)運(yùn)、產(chǎn)能去化變緩等因素的擾動(dòng)下，上半年國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)總體形勢(shì)仍為嚴(yán)峻。《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2022年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)豬肉收入同比下滑44.72%至10.64億元，毛利率同比下滑5.56個(gè)百分點(diǎn)至-1.11%，處于虧損狀態(tài)。

        順鑫農(nóng)業(yè)稱，公司生鮮及肉食品加工業(yè)務(wù)持續(xù)打造鵬程品牌形象，通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更新產(chǎn)品樣式，開拓新銷售渠道，穩(wěn)定產(chǎn)品市占率。公司熟食業(yè)務(wù)通過(guò)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)流程，推進(jìn)“車間一體化”管理，拓展銷售市場(chǎng)，開發(fā)新客戶，銷量持續(xù)回升。

        地產(chǎn)業(yè)務(wù)，仍是順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績(jī)拖油瓶。上半年，在堅(jiān)持房住不炒主基調(diào)下，相關(guān)部門對(duì)宏觀調(diào)整政策進(jìn)行優(yōu)化，但未能有效增強(qiáng)客戶預(yù)期，市場(chǎng)持續(xù)低迷，房地產(chǎn)行業(yè)整體仍處在調(diào)整階段。公司地產(chǎn)板塊整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.57億元，凈利潤(rùn)虧損0.79億元。

        在售住宅項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)清盤、在建項(xiàng)目穩(wěn)步施工達(dá)到辦理預(yù)售許可條件、商辦項(xiàng)目順利招商實(shí)現(xiàn)試營(yíng)業(yè)，是順鑫農(nóng)業(yè)在地產(chǎn)板塊的主要措施。順鑫農(nóng)業(yè)稱，下一步，公司在加速收縮規(guī)模，回籠資金的同時(shí)，繼續(xù)積極尋找潛在合作方，堅(jiān)定推進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離事項(xiàng)。

        2022年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)北京地區(qū)、外阜地區(qū)收入分別為22.06億元、43.12億元，同比跌幅分別為42.6%、19.36%，毛利率分別為17.09%、38.05%。

《電鰻快報(bào)》