9月14日，美股三大股指大幅下跌，道指、納指和標普跌幅分別為3.94%、5.16%和4.32%。

        大成基金認為美股大跌主因在于美國通脹再度超預期：美國8月CPI同比上漲8.3%，高于市場預期的8.1%，連續6個月高于8%;并且核心CPI同樣超預期漲幅6.3%，表明美國高通脹黏性超過了市場的一致預期，通脹壓力近期難以緩解，市場認為美聯儲在超預期的通脹黏性面前會長期保持鷹派，誘發市場大跌。

        從通脹成因來看，大成基金指出勞動力市場和房租是主要推動因素。美國勞動力市場較為緊張，薪資上漲帶動通脹，工資的粘性使通脹難以控制。CPI拆解分項中，房租占比最大的成分，房價上漲和疫情居家復工導致租房緊張，房租上漲在一定程度上推動了CPI上漲。

        從CME利率期貨隱含的加息預期來看，在通脹數據公布后9月加息75BP概率大幅上升，甚至出現了加息100BP的預期。

        展望后市，大成基金認為：

        首先對于美股市場而言，數據公布前已經開始交易的“通脹見頂”預期落空，經濟軟著陸的可能性也變得更低，市場再度回歸“緊縮交易”的敘事，維持對美股市場的審慎評估。

        其次對于A股而言，A股市場應對加息是有經驗的，5-6月A股在美聯儲持續加息的背景下上演獨立行情。當前A股仍以內為主，房地產穩，則市場穩，美聯儲加息和美股大跌對A股影響是邊際鈍化的。

        但當前來看，美聯儲加息會對情緒和風險偏好上會有所壓制，對于高估值品種并不友好，建議關注黃金價格和人民幣匯率的信號。如果黃金不大幅上漲，人民幣不繼續貶值，那么對A股市場負面影響應該是有限的。

        風險提示：基金投資需謹慎。

《電鰻快報》