部分醫(yī)藥主題基金業(yè)績分化明顯 數(shù)據(jù)來源：Wind(截至12月12日)

        部分醫(yī)藥主題基金業(yè)績分化明顯 數(shù)據(jù)來源：Wind(截至12月12日)

        “分化”成為今年行業(yè)主題基金的顯著特征。值得注意的是，盡管屬于同一行業(yè)的主題基金，不同產(chǎn)品之間業(yè)績表現(xiàn)差異卻較為顯著。據(jù)Wind統(tǒng)計，名稱中含“醫(yī)藥”“醫(yī)療”“健康”等詞匯的醫(yī)藥主題基金年內(nèi)首尾業(yè)績差達(dá)47%，不同新能源概念主題基金的年內(nèi)首尾業(yè)績差超60%，此外，Wind傳媒、半導(dǎo)體行業(yè)主題基金首尾業(yè)績差則分別達(dá)45%和63%。

        業(yè)內(nèi)人士表示，同行業(yè)主題基金業(yè)績出現(xiàn)分化，可能與持倉情況、基金經(jīng)理操作風(fēng)格等因素有關(guān)，持倉過于集中于某一細(xì)分行業(yè)會造成凈值的劇烈波動。對于投資者而言，在選擇行業(yè)主題基金時，建議秉持長期視角，選擇更為熟悉的行業(yè)，同時關(guān)注基金公司和基金經(jīng)理的過往業(yè)績情況。

        行業(yè)主題基金內(nèi)部業(yè)績分化

        今年以來，A股市場震蕩，行業(yè)輪動顯著。在此背景下，多個行業(yè)主題基金產(chǎn)品的年內(nèi)收益出現(xiàn)了明顯差異。

        以醫(yī)藥主題基金為例，據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者不完全統(tǒng)計，截至12月12日，在名稱中含有“醫(yī)藥”“醫(yī)療”“健康”等詞匯的557只(A/C類分開計算，下同)醫(yī)藥行業(yè)主題基金中，共有21只年內(nèi)實現(xiàn)正收益，7只年內(nèi)漲逾10%，還有234只年內(nèi)凈值跌超20%。具體來看，當(dāng)前收益最高的醫(yī)藥主題基金中銀證券(11.060,0.00,0.00%)健康產(chǎn)業(yè)年內(nèi)凈值增長17.33%，而前海開源醫(yī)療健康C、匯添富醫(yī)療服務(wù)A、廣發(fā)醫(yī)療保健A等跌超30%。以此計算，同為醫(yī)藥行業(yè)主題基金，首尾業(yè)績差高達(dá)47%。

        新能源、傳媒、半導(dǎo)體等行業(yè)主題基金業(yè)績也呈現(xiàn)明顯分化格局。具體來看，截至12月12日，在Wind界定的1490只新能源概念主題基金中，共有68只年內(nèi)凈值回報為正，其中，16只漲逾10%，127只跌逾30%。凈值回報居前的鑫元長三角區(qū)域主題A、匯添富盈鑫靈活配置C年內(nèi)分別上漲25.36%和17.41%，而富安達(dá)新興成長C、同泰慧擇C等六只基金卻跌逾40%，首尾業(yè)績差超過60%。此外，Wind傳媒、半導(dǎo)體行業(yè)主題基金首尾業(yè)績差則分別達(dá)到了45%和63%。

        “同行業(yè)主題基金業(yè)績出現(xiàn)分化，主要原因是其重倉股有所不同，走勢也出現(xiàn)了不同的變化。”允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟學(xué)家付立春對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“具體來講，一方面，基金經(jīng)理自身的操作風(fēng)格不同;另一方面，也與重倉股自身估值、所處細(xì)分行業(yè)以及在全行業(yè)中的地位等諸多因素有關(guān)。”

        從持倉情況來看，醫(yī)藥主題基金中，業(yè)績表現(xiàn)較好的基金多持有化學(xué)制藥、中藥等細(xì)分領(lǐng)域個股，業(yè)績較差基金則多受醫(yī)美、CXO板塊拖累。例如，年內(nèi)回報為17.33%的中銀證券健康產(chǎn)業(yè)截至今年三季度末的重倉股包括科倫藥業(yè)(23.640,-0.50,-2.07%)、特寶生物(38.840,-1.55,-3.84%)、葵花藥業(yè)(25.260,-2.06,-7.54%)、苑東生物(58.760,0.68,1.17%)、人福醫(yī)藥(23.180,-0.66,-2.77%)等;年內(nèi)回報達(dá)14.04%的紅土創(chuàng)新醫(yī)療(7.290,-0.14,-1.88%)保健，其重倉股則有康緣藥業(yè)(23.240,-1.99,-7.89%)、以嶺藥業(yè)(49.550,-2.20,-4.25%)、新天藥業(yè)(15.890,-0.61,-3.70%)、萊茵生物(10.730,-0.24,-2.19%)、華潤三九(50.960,-2.14,-4.03%)等。而業(yè)績表現(xiàn)低迷的前海開源醫(yī)療健康混合則重倉持有多只CXO概念股、醫(yī)美概念股，如藥明康德(78.910,-1.80,-2.23%)、愛美客(521.100,4.00,0.77%)、貝泰妮(134.500,5.99,4.66%)等。

        “在今年明顯分化的行情下，不僅是不同行業(yè)板塊之間，同一板塊內(nèi)部個股也出現(xiàn)了分化。”巨豐投顧高級投資顧問侯賢平告訴記者，“醫(yī)藥板塊尤其顯著，中藥、藥房等細(xì)分板塊表現(xiàn)突出，眼科、牙科、醫(yī)美等板塊表現(xiàn)較為低迷。細(xì)分領(lǐng)域配置的不同，造成的投資結(jié)果是截然不同的。”

        業(yè)內(nèi)人士建議投資者采取長期視角

        值得注意的是，一些基金雖然名稱中并未標(biāo)注所投行業(yè)主題，但從實際持倉來看，卻明顯集中于某一細(xì)分行業(yè)。例如，金鷹轉(zhuǎn)型動力截至今年三季度末的前十大重倉股中，有八只屬于光伏設(shè)備行業(yè)，該基金年內(nèi)凈值下跌超過44%;鵬華滬深港新興成長混合前十大重倉股主要集中在新能源行業(yè)，重倉持有儲能、光伏板塊，基金凈值波動也較為劇烈。

        業(yè)內(nèi)人士表示，如果基金“押注”細(xì)分行業(yè)，或?qū)?dǎo)致基金凈值波動較大，最終影響基民持有體驗，建議投資者以長期視角進(jìn)行投資，同時選擇更為熟悉的行業(yè)，不要跟風(fēng)投資。

        站在投資者角度，付立春建議，選擇行業(yè)主題基金首先應(yīng)選擇更加熟悉、研究更多的行業(yè)去入手，不能跟風(fēng)輪動。“看到哪個行業(yè)‘火’、漲得較多，就跟風(fēng)過去。實際上，此前漲勢較好的行業(yè)，下跌速度也會比較快。”

        在他看來，行業(yè)周期輪動頻繁發(fā)生于資本市場，風(fēng)險和收益成正比。如果按照線性的慣性思維去追漲，反而會遭遇高估值的風(fēng)險。投資者應(yīng)該采取長期視角，按照資產(chǎn)配置“低買高賣”的方式去取得正收益。對于具體的行業(yè)主題基金而言，投資者也應(yīng)該對基金公司本身、基金經(jīng)理的履歷、歷年業(yè)績等有一個全面的分析。

        基煜研究表示，相比于采取均衡配置策略的基金，持倉以主題行業(yè)為核心的基金凈值波動會更大。基民如果想投資主題基金，需要對所投資基金的底層行業(yè)有一定了解，包括行業(yè)未來的發(fā)展空間、當(dāng)前估值水平等，在認(rèn)可行業(yè)未來的投資潛力后，選擇流動性較好、任職基金經(jīng)理選股能力強的基金進(jìn)行投資。

        侯賢平也表示，投資者在選擇行業(yè)主題基金時，不要以去年漲幅好的基金作為當(dāng)下投資依據(jù)，而要根據(jù)當(dāng)下市場的投資邏輯來綜合判斷。同時盡量不要滿倉或者重倉某一個基金，可以分散投資各基金，降低風(fēng)險。

《電鰻快報》