《電鰻財經》文 / 楊力

        樂普醫療(300003.SZ)將向150名員工授予227.35萬股限制性股票。今年前三季度，該公司的業績出現下降，更值得注意的是，該公司的發展似乎遇到了瓶頸。2022年該公司急于分拆子公司上市，為的就是緩解發展中遇到的資金壓力。

        業績下降 227.35萬股激勵150名員工

        2023年1月3日，樂普醫療發布了2022年限制性股票激勵計劃預留授予激勵對象名單，該公司將以2022年12月30日為限制性股票預留授予日，以10.74元/股的授予價格向符合授予條件的150名激勵對象授予227.35萬股限制性股票。

        年報顯示，樂普醫療是心血管疾病全生命周期整體解決方案提供商，業務涵蓋醫療器械、藥品、醫療服務及健康管理三大板塊。

        在醫療器械領域，樂普醫療主要涉及心血管醫療器械、診斷試劑和外科等相關領域。心血管領域醫療器械是公司最核心業務，主要包括冠脈植介入、外周植介入、結構性心臟病、心臟節律管理(CRM)、電生理等心血管細分領域產品。該公司還是心血管器械領域技術創新和商業運營的雙重領導者。同時，公司還布局體外診斷、外科麻醉等細分領域。

        在藥品領域，樂普醫療的產品包括原料藥和制劑，主要聚集于泛心血管疾病患者用藥，包括降血脂、降血壓、降血糖、抗心衰、抗血栓等用藥。2021年該公司有57.88%的收入來自醫療器械，30.587%的收入來自藥品，11.55%的收入來自醫療服務及健康管理。

        2009年就登陸A股市場的樂普醫療在過去幾年保持著較快的業績增長，從2019年至2021年，該該公司的扣非后凈利潤分別為12.41億元、14.13億元和18.55億元，同期增速分別為18.21%、13.87%和31.29%。

        然而，2022年前三季度，樂普醫療的業績出現了大幅下降。報告期內，該公司實現營業收入77.6億元，同比下降了10.11%;同期歸屬于上市股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為18.1億元和18.0億元，同比分別下降了5.78%和13.44%。

        對于業績的下降，樂普醫療表示，主要由于2021年新冠疫情相關抗原類檢測試劑收入基數較高所致。2022年前三個季度該項目業務總營收占比7.5%，新冠抗原營業收入較去年同比下降77%。

        發展遇瓶頸 急于分拆子公司募資

        資料顯示，樂普醫療的子公司樂普診斷是該公司包括新冠抗原的體外診斷業務最大的構成主體。2021年，該業務產品大量出口境外，推動樂普診斷的營業收入同比上漲270.8%，達到37.6億元。

        2022年3月，樂普診斷的新冠抗原產品在國內獲批。不過，同類產品在國內有眾多競爭對手，市場早已是“一片紅海”。而且，國家醫保局也明確發文，產品價格與檢測試劑的每人次價格上限為15元。

        基于以上原因，2022年上半年，樂普醫療的新冠抗原的收入為4.8億元，同比下降80%。同期，其子公司樂普診斷的營業收入為16.14億元，同比下降42.42%。以此計算，該業務第三季度的收入為1.82億元。若第四季度維持該水平，該業務全年的收入約8億元到9億元。

        由此可以預測，與2021年相比，樂普醫療的新冠抗原收入在2022年可能同比下降80%至90%。

        在業績下降的同時，樂普醫療在積極推動子公司上市。截至目前，樂普醫療共計劃分拆3家子公司上市。其中1家終止，2家成功。

        2022年2月23日，樂普生物在港成功上市，發行1.27億股，募資8億港元，樂普生物主營腫瘤治療領域。2022年11月8日，其子公司樂普心泰正式在港交所上市。樂普心泰成立于1994年，專注于結構性心臟病介入醫療器械的研發、生產及商業化。樂普醫療的第三家子公司樂普診斷計劃在2022年登陸科創板，但沒能成功。

        樂普醫療為何要急于分拆子公司上市。業內人士指出，當前樂普醫療業績壓力初顯，而作為需要燒錢研發的醫藥企業，樂普醫療存在較大的資金需求，為了獲取資金，樂普醫療選擇采用分拆旗下業務上市的方式融資。

        業績承壓的背后是樂普醫療增長遇到了瓶頸。2021年該公司就增收不增利。2021年，樂普醫療實現營業收入、凈利潤分別為106.6億元、17.19億元，同比變動32.61%、-4.58%。

        從2017年至2022年上半年，樂普醫療的研發投入分別為2.35億元、3.76億元、5.44億元、7.36億元、9.08億元和4.4億元，呈現明顯上升趨勢，可見該公司非常重視研發。

        然而，值得一提的是，大力研發投入的同時，樂普醫療耗費了更多的資金用在銷售上。

        從2017年至2022年上半年，樂普醫療共計分別實現銷售費10.62億元、18.69億元、21.72億元、18.39億元、21.09億元和8.23億元，共計98.74億元，為同期凈利潤89.27億元的1.1倍，消耗掉了全部凈利潤。

        此外，樂普醫療的頭頂上還懸著一把“劍”，截至2022年第三季度末，該公司的商譽賬面價值為33.3億元。2022年半年報顯示，樂普醫療的子公司北京麗瞳、樂普佑康等在2022年上半年增資其他公司收獲權益之時，存在凈資產公允價值變動，因此，共計提商譽減值準備1.63億元。

《電鰻快報》