深交所網站2022年12月29日公告顯示，創業板上市委定于2023年1月6日召開2023年第1次上市委審議會議，屆時將審議深圳市綠聯科技股份有限公司(下稱：綠聯科技或發行人)的首發申請。作為主要從事3C消費電子產品的研發、設計、生產及銷售的企業，綠聯科技申報材料顯示，此次IPO擬募資150371.29萬元分別用于產品研發及產業化建設項目、智能倉儲物流建設項目、總部運營中心及品牌建設項目及補充流動資金。其中擬用于補充流動的金額為45000.00萬元，占此次募資總額的比例約為29.93%。

        而結合公開信息，綠聯科技在產品質量問題頻出的情況下，尚存兩起工傷事故未披露，且其邊分紅邊募資補流動的現象也被頻頻質疑。

        兩起工傷事故解釋為通勤/團建所致

        招股書顯示，在報告期內(2019年—2022年上半年)，綠聯科技存在3次違法違規被處罰、5次抽檢不合格的情形。其中2020年10月處罰原因為“發行人生產銷售的PB132綠聯移動電源(20000mAh)不符合國家強制性標準”，涉及罰款金額9.3765萬元。針對違規處罰及產品質量不合格現象，上市委在問詢函中除要求說明報告期內受到行政處罰的原因、相關產品不合格的原因、是否存在產品不達標、抽查或檢測不合格、不符合國家標準的情形外，還要求說明產品是否存在安全隱患，是否曾發生安全事故。綠聯科技回復稱，報告期內，公司產品未曾發生安全事故。

        圖片來源：問詢函回復稿

        而據深圳信用網信息，2020年2季度和2021年4季度，綠聯科技尚存在兩起工傷事故，而此兩起工傷事故在綠聯科技招股書及問詢函回復中均未提及。對此綠聯科技回函稱，從深圳信用網查詢到的兩起工傷事故，分別為員工上下班通勤摔傷以及公司團建活動中員工意外扭傷，因此不涉及安全事故。

        圖片來源：深圳信用網

        此外，綠聯科技招股書披露的營業外支出分別包括滯納金、賠償款、捐贈及其他支出四項，并沒有罰款支出科目。對此，綠聯科技解釋為由于罰款金額較小，相關罰款金額合并列示在營業外支出-其他科目中。

        邊分紅邊募資補流動必要性究竟幾何

        根據申報材料，2019年至2022年上半年，綠聯科技累計分紅金額達39974.56萬元，分紅對象主要為公司創始人兼董事長張清森、副董事長陳俊靈及員工股權激勵基金綠聯咨詢和綠聯和順。同期經營活動現金流凈額分別為13373.45萬元、27328.11萬元、15128.33萬元、19276.72萬元，各期末現金及現金等價物余額分別為18689.18萬元、32449.81萬元、54863.69萬元、65155.25萬元。其中除2021年因疫情因素，備貨增加導致經營活動現金流凈額出現下降外，綠聯科技各期的經營“造血”能力并不弱。

        雖然監管層對IPO企業募集金額中用于補充流動資金部分沒有明確的比例規定，但證監會對上市公司募集資金中用于補充流動資金和償還債務的規模卻有明確要求。證監會2020年發布的《發行監管問答——關于引導規范上市公司融資行為的監管要求(修訂版)》中明確規定：“為防止將募集資金變相用于財務性投資，上市公司應綜合考慮現有貨幣資金、資產負債結構、經營規模及變動趨勢、未來流動資金需求，合理確定募集資金中用于補充流動資金和償還債務的規模。通過配股、發行優先股或董事會確定發行對象的非公開發行股票以外的其他方式募集資金的，用于補充流動資金和償還債務的比例不得超過募集資金總額的30%;對于具有輕資產、高研發投入特點的企業，補充流動資金和償還債務超過上述比例的，應充分論證其合理性。”

        關于募資補流的必要性，綠聯科技稱，此舉有助于公司提高研發實力，布局銷售渠道，逐步推進全球化品牌戰略進程，可以實現抗風險能力的提高，保障公司的持續性發展。

        需要指出的是，經估算，通過股權轉讓和現金分紅，綠聯科技創始人張清森和陳俊靈上市前已經套現近7億元。這或許也是綠聯科技邊分紅邊募資補流動遭到質疑的原因。

        核心技術先進性或許需要時間驗證

        2019年至2022年上半年末，綠聯科技各期營收分別為204544.66萬元、273778.29萬元、344634.57萬元、180321.84萬元，同期研發費用投入金額分別為6488.53萬元、9512.70萬元、15660.64萬元、8322.43萬元，研發費用占營收的比例分別為3.17%、3.47%、4.54%、4.62%。而同行業可比公司平均值分別為5.59%、5.27%、5.06%、5.35%。此外，拋除2020年至2022年上半年末各期股份支付費用92.88萬元、613.21萬元、454.82萬元外，綠聯科技2020年至2022年上半年末剩余研發費用占營收的比例分別為3.44%、4.37%、4.36%。

        而據問詢函內容，綠聯科技2019年9月前授予的發明專利全部為繼受取得，且自我認定的17項核心技術專利(含已受理及在審)，均為在通用技術基礎上的改進。

        圖片來源：發行人問詢函回復稿

        核心技術作為企業產品競爭的基石，不僅有著非常重要的企業標簽，且具有硬核及維度等多方面的特征。通常而言，核心專利指的是制造某個技術領域的某種產品必須使用的技術所對應的專利，并不能通過一些設計手段規避或繞開。而通用技術則較為寬泛，常指的是大家常用的技術，體現的是基礎性和通用性。綠聯科技表示，公司具備較強的核心技術競爭優勢及先進性，核心技術均來源于自主研發，核心技術與發行人發明專利、實用新型專利、軟件著作權等相對應，在通用技術基礎上改進，具有一定的獨創性。話雖如此，在通用技術基礎上改進而來的核心技術專利，能否保持在行業中的技術先進性，或許尚需時間的驗證。

《電鰻快報》