《電鰻財經》文/李萬鈞

        2023年1月17日，紅豆股份(600400)披露了募資12億元的A股增發預案，其中有8億元用于品牌體驗店升級改造和電商中心建設。

        《電鰻財經》關注到，紅豆股份非常重視分紅回報股東，最近三年累計分紅10.37億元，而其年均凈利潤為1.31億元。不過該公司近年來業績并不理想，營業收入穩中有降，凈利潤持續下滑。因此，本次增發募投項目寄托了股東們更多的期望，而高分紅也勢必吸引新的投資者。

        擬募資12億元謀突破

        根據增發預案，紅豆股份本次計劃非公開發行股票數量不超過3.8億股，募集資金總額不超過12億元，主要用于優化全渠道營銷網絡體系，以消費者為中心，基于數字零售創新，深度嵌入電商技術，打通“紅豆男裝”品牌的商品開發、生產供應、商品零售等各個環節，建立覆蓋線下門店、線上店鋪的全渠道營銷網絡體系，以全渠道、全場景、全鏈路的運營形式，為消費者提供便捷購物體驗。

        控制權不變，預計實控人控股比例下降9個百分點。

        紅豆股份的實際控制人為周海江、周耀庭、周海燕、劉連紅、顧萃。目前，實際控制人及其通過紅豆集團、啟元領航1號私募證券投資基金、寬投天王星26號私募證券投資基金合計持有該公司股本總額的63.49%。

        本次非公開發行完成后，按發行上限3.8億股測算，實際控制人及其通過紅豆集團、啟元領航1號私募證券投資基金、寬投天王星26號私募證券投資基金的合計持股比例變為54.50%，控股比例下降近9個百分點，但該公司控制權不會發生變化。

        此外，《電鰻財經》關注到，紅豆股份十分重視現金分紅，該公司最近三年累計現金分紅10.37億元，而其最近三年實現的歸屬于母公司所有者的年均凈利潤為1.31元，累計現金分紅占年均凈利潤的比例為794.95%，現金分紅比例較高。

        募投項目能否扭轉業績頹勢?

        紅豆股份主要從事男裝業務，主要產品包括西服、襯衫、毛衫、T恤、褲子、休閑服、運動服等。

        隨著行業競爭加劇和直播電商崛起，男裝領域的新零售轉型加快，并加速布局線上。由此來看，紅豆股份本次增發募資勢在必行，但相關項目建設周期為3年，要實現業績增長還需時日。

        同時，近年來紅豆股份業績頹勢明顯，2019年、2020年、2021年和2022年前三季度，該公司實現營業收入25.40億元、23.84億元、23.43億元和16.67億元，實現凈利潤16951.09萬元、14502.68萬元、7697.31萬元和4628.43萬元。

        此外，紅豆股份的資產負債率總體升高。截至2019年末、2020年末、2021年末和2022年9月末，紅豆股份的資產負債率分別為24.66%、19.53%、33.51%和35.25%，先降后升、整體上升幅度較大。

        該公司本次增發募資中2.9億元用于補充流動資金，有利于降低財務費用，優化資本結構。

        紅豆股份的第一大的募投項目著眼“直營店升級”，在客戶體驗上謀求品牌突破。

        根據預案介紹，本次募資有4.5億元用于紅豆品牌體驗店升級改造項目，計劃在二三線城市和重點城市，主要集中在江蘇、上海、浙江、安徽等地的主流商圈，在現有直營店進行軟裝、軟硬件升級，打造300家品牌體驗店、10家品牌體驗旗艦店，提升公司整體核心競爭力。不過，該項目沒有作單獨的經濟效益評價。

        第二大募投項目是紅豆品牌電商中心建設項目，使用募資3.5億元，項目建設期3年。該項目進入運營期后，預計年均可實現營業收入42238萬元，實現年均利潤總額4821.68萬元;項目投資財務內部收益率為11.41%(所得稅后)，投資回收期為9.19年(所得稅后，含建設期3年)。

        《電鰻財經》研究發現，紅豆股份是較早布局電商渠道的男裝企業，線上渠道方面，目前以平臺電商為主要銷售來源，主要入駐了天貓、京東等第三方電子商務平臺。2021年度，該公司紅豆男裝小程序累計GMV達2.89億元，同比增長近3倍，直播銷售GMV達6742.86萬元，同比增長216%。其中天貓單次達人專場直播銷售突破2160萬，曾榮登男裝品類當日銷冠。

        第三大募投項目“紅豆品牌設計研發中心建設項目”，著眼搭建休閑運動科技研發平臺，緊抓當下健康運動和休閑生活的時代新趨勢。該項目擬使用募資1.1億元，建設周期3年，項目并不直接產生經濟效益，未作單獨的經濟效益評價。

        重視現金回報勢必受到投資者歡迎。《電鰻財經》將繼續關注紅豆股份增發進展。

《電鰻快報》