繼中庚基金和匯豐晉信基金之后，近日，華泰保興、天治、永贏、招商證券資產(chǎn)管理有限公司等公司旗下的公募基金公布了2022 年年報(bào)。其中，華泰保興、天治基金旗下各有約10只主動(dòng)權(quán)益類基金公布了年報(bào)，但在2022年，兩家公司又各有近半主動(dòng)權(quán)益類基金虧損超過(guò)30%。

        查看這些基金的年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，去年各季的資產(chǎn)規(guī)模多較小，但其同共點(diǎn)則是頻繁更換重倉(cāng)股，買入或買出股票成交額遠(yuǎn)超自身規(guī)模。

        華泰保興：4只基金虧損超過(guò)30%

        華泰保興旗下有10只主動(dòng)權(quán)益類基金公布了年報(bào)，其中9只在2022年有完整的業(yè)績(jī)，但2022年虧損在30%以上的基金就達(dá)到4只，占比近半，包括華泰保興吉年利、華泰保興吉年豐A、華泰保興成長(zhǎng)優(yōu)選A、華泰保興多策略三個(gè)月 ，2022 年的收益率分別為-38.82%、-38.42%、-36.17%、-32.55 %，基金全年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為-4.21 億元、-5.10 億元、-2.17 億元、-1.48億元。

        其中華泰保興吉年利與華泰保興吉年豐均由基金經(jīng)理尚爍微管理，2022 年末股票倉(cāng)位在 92%以上。兩只基金持倉(cāng)配置就季度而言輪動(dòng)較快，一季度末主要配置有色金屬、煤炭、計(jì)算機(jī)通信等，到二季度末則主要配置石油化工、地產(chǎn)、醫(yī)藥生物等，前十大重倉(cāng)股基本全部更換。三季度其前十大重倉(cāng)股也基本換了一半，到了四季度，該基金前十大重倉(cāng)股又基本全部再次更換，主要配置了食品飲料、醫(yī)藥生物、交通、電子和計(jì)算機(jī)等。

        其基金經(jīng)理在華泰保興吉年豐年報(bào)中表示：“本基金的投資策略以景氣度為核心指標(biāo)，力求找到景氣度上行的產(chǎn)業(yè)并把握其經(jīng)營(yíng)上行階段帶來(lái)投資回報(bào)甜區(qū)。從2022年權(quán)益市場(chǎng)最后的表現(xiàn)來(lái)看，漲幅前五大行業(yè)中僅煤炭為景氣、利潤(rùn)向上，其他所有行業(yè)均為景氣極度受損的行業(yè)。”從實(shí)際操作來(lái)看，該基金對(duì)景氣度投資的判斷較為短周期，行業(yè)輪換明顯，未能把握住景氣向上的行業(yè)。

        華泰保興成長(zhǎng)優(yōu)選由基金經(jīng)理田榮管理，華泰保興多策略則由基金經(jīng)理尚爍微和孫靜佳管理。與上述兩只兄弟基金相似的是，這兩只基金各季度末前十大重倉(cāng)股的變化也非常大。從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然上述四只基金的資產(chǎn)規(guī)模均不大，去年末最高不到8億元，但四只基金全年的股票交易額均是自身規(guī)模的數(shù)倍。例如，華泰保興吉年利與華泰保興吉年豐去年四個(gè)季度末的平均資產(chǎn)規(guī)模分別為8.45億元和9.3億元，但全年買入或賣出股票的單邊成交額分別在70億元和60億元以上。華泰保興多策略四個(gè)季度平均資產(chǎn)規(guī)模為3.46億元，但買入和賣出股票成交額分別達(dá)到了17.76億元和 19.35 億元。頻繁的買賣之間，凈值卻仍然大幅下跌。

        天治基金：多個(gè)基金淪為“迷你”

        與華泰保興類似的是，天治基金旗下有9只主動(dòng)權(quán)益類基金公布了2022年年報(bào)，其中5只基金2022年虧損超3成，占比過(guò)半，分別是天治新消費(fèi)、天治趨勢(shì)精選、天治核心成長(zhǎng)、天治研究驅(qū)動(dòng)A、天治轉(zhuǎn)型升級(jí)，去年收益率分別為-37.93%、-36.12%、-34.46%、-31.50 %、-31.36%。

        從規(guī)模看，天治基金旗下主動(dòng)權(quán)益類基金幾乎均淪為迷你基金。除了天治核心成長(zhǎng)2022年末的資產(chǎn)規(guī)模在3億元以上，其余基金資產(chǎn)規(guī)模均在1億元以下，其中6只低于5000萬(wàn)元“清盤線”。

        從配置看，天治旗下多只基金持倉(cāng)更換也頗為頻繁。天治新消費(fèi)、天治趨勢(shì)精選由相同的基金經(jīng)理梁莉管理，天治新消費(fèi)在去年一季度主要配置建筑裝飾、食品飲料、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K個(gè)股，二季度則主要配置農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸 、食品飲料等，但前十大重倉(cāng)股中只保留了一季度前十大重倉(cāng)股中的一只。到了三季度末，開始重倉(cāng)農(nóng)林牧漁和醫(yī)藥生物，四季度末則明顯重配醫(yī)藥生物。天治趨勢(shì)精選與天治新消費(fèi)配置雖然有區(qū)別，但前十大重倉(cāng)股的更換頻繁程度比之更為明顯。

        天治核心成長(zhǎng)、天治研究驅(qū)動(dòng)A則由基金經(jīng)理許家涵管理。同樣，這兩只基金的持倉(cāng)也更迭迅速。例如，天治核心成長(zhǎng)三季度天重倉(cāng)農(nóng)林牧漁和醫(yī)藥生物，四季度又轉(zhuǎn)而重倉(cāng)非銀金融、電子和計(jì)算機(jī)等板塊，前十大重倉(cāng)股全部更換。年報(bào)顯示，天治核心成長(zhǎng)去年各季末的資產(chǎn)規(guī)模不超過(guò)4.1億元，但其全年單邊買入或賣出股票的成交額均在52億元左右，相當(dāng)于自身規(guī)模的10倍以上。

        天治研究驅(qū)動(dòng)由于規(guī)模比天治核心成長(zhǎng)更小，因此持倉(cāng)不僅集中，且更換也較為頻繁。例如天治研究驅(qū)動(dòng)去年二季度末和三季度末前十大重倉(cāng)股有9只來(lái)自農(nóng)林牧漁板塊，到四季度末前十大重倉(cāng)股又全部來(lái)自計(jì)算機(jī)。不過(guò)，由于集中持有計(jì)算機(jī)，今年以來(lái)不到一個(gè)季度末的時(shí)間里，天治研究驅(qū)動(dòng)凈值漲幅已超過(guò)40%。正如“船小好調(diào)頭”的另一面是“持倉(cāng)更換頻繁但屢屢踏空”一樣，集中持有可以帶來(lái)較高的漲幅或較大的跌幅，而較為凈值明顯起伏的基金，對(duì)于持有人來(lái)說(shuō)可能很難有較好的持有體驗(yàn)。

《電鰻快報(bào)》