5月5日晚，青松股份宣布終止2022年度向特定對象發行A股股票事宜，今年以來A股中的“終止定增軍團”由此進一步擴容。據上海證券報記者統計，截至5月5日，今年以來發布定增終止公告的上市公司已有32家(剔除配套融資、收購資產)，數量較去年同期增長19%。

        逐一梳理定增終止案例，選擇主動“撤單”的有25家，占比逾七成，其中不少公司是在經歷交易所嚴格問詢后打起了“退堂鼓”;也有公司因難過“市場關”，直至定增批文到期失效也未實施。另外，多家公司在終止原有定增預案后，將目光投向了可轉債、簡易程序定增等，以此迂回推進再融資計劃。

        批文失效 定增計劃頻落空

        3月10日，手持定增批文的力星股份公告，公司未能在證監會核準發行之日起12個月內完成發行工作，本次非公開發行股票的批復到期自動失效。而從首次發布定增預案到宣告定增注冊批復失效，力星股份的定增事項共歷時19個月。

        批文到手卻未實施定增的不止力星股份。3月11日，百隆東方公告稱，其定增事項也因批文失效而折戟。另外，德力股份因再融資方案到期失效而放棄;八方股份、天晟新材分別因批文、發行決議的有效期即將屆滿，而最終選擇終止定增。

        事實上，在再融資批文失效或決議有效期將屆滿的表象背后，相關企業終止定增另有深層次原因。

        典型如力星股份。2021年2月至2021年8月期間，因頭頂“新能源汽車”“風電”兩大概念，從事軸承滾動體行業的力星股份股價一度大漲近200%。股價不斷攀升之余，公司于2021年8月21日發布了再融資計劃，擬募資3.5億元用于年產6000噸精密滾動體、年產800萬粒高端大型滾動體擴建項目等。

        但深交所隨即發出問詢函，對其前次募投項目未產生效益、終止項目并將結余募資用作永久補流等進行質疑，并要求公司進一步說明本次募投項目與前次項目是否存在重復建設，以及在前次募投項目基礎上進一步新增產能的必要性等。

        在經歷方案修訂和提示風險后，力星股份終于在2022年3月16日取得了證監會出具的同意注冊的批復。而直到今年3月，這場籌劃了一年多的定增計劃最終還是“泡湯”。在此期間，公司股價也下跌超過50%。力星股份表示，由于資本市場環境和融資時機等多因素變化，公司未能在批復文件有效期內完成發行事宜，該批復到期自動失效。

        又如百隆東方，其年報數據顯示，2022年公司實現歸母凈利潤為15.63億元，同比增長14%。細看不難發現，公司非經常性損益為7.69億元，其中投資棉花期貨產生的投資收益約為7.77億元。而扣除非經常性損益后，公司的凈利潤為7.93億元，同比下降39.83%。另外，截至2022年底，公司賬面貨幣資金為20.72億元，而長短期債務合計約52億元。

        “好不容易拿到的定增批文，誰也不希望最后落得一場空。”中部地區一家上市公司董秘告訴記者，為了盡可能達到募資目標，上市公司的機構路演、傳遞項目價值等操作必不可少。“市場上頭部知名企業往往‘一票難求’，定增份額要靠搶，但部分中小企業處境卻比較難，實在發不出去，就只能放棄。”

        滬上一名資深投行觀察人士向上海證券報記者表示，隨著全面注冊制下再融資審核效率持續提升，再融資市場逐漸進入買方市場。“目前定增批文失效的公司往往市值較小、流動性較弱及題材偏傳統，再疊加業績出現下滑或虧損，這些企業的融資對投資人來說缺乏吸引力。”上述人士表示，市場資金是有限的，發行端的競爭也很激烈，投資人要根據公司經營狀況決定是否參與。

        審核難過 主動“撤單”內因多

        梳理這批定增無果的公司，在主動“撤單”的25家公司中，一部分是在經歷交易所嚴格問詢后打了“退堂鼓”。

        以老牌藥企海辰藥業為例，公司在2022年6月宣布，擬定增募資不超4億元，用于年產5000噸鋰電池電解液添加劑和抗新冠原料藥關鍵中間體建設(年產150噸)等項目，公司擬借此抓住新能源電池領域及抗新冠口服藥領域的發展機遇，完善產品戰略布局，穩固公司競爭優勢。

        隨后的審核中，“跨界”鋰電的技術和客戶儲備、新業務與現有主營業務差異及聯系以及募投項目產能消化措施等均被交易所重點問詢。今年2月14日，海辰藥業宣布終止定增并撤回申請文件。

        同樣，在德聯集團定增審核中，深交所也對其募投項目進行了細致“盤問”，要求公司對募投項目是否屬于淘汰類產業、是否存在重復建設、是否存在夸大誤導性陳述等問題進行詳細說明。公司此前計劃募集資金總額不超過4.96億元，用于德聯汽車新材料膠黏劑研發和制造項目。今年3月中旬，公司宣布終止定增。

        因募投項目無法取得預期收益，永鼎股份則主動“叫停”了再融資計劃。公司4月17日披露稱，由于整體宏觀經濟環境變化，海上風電建設延緩，全年海上風電新增并網4.07GW，同比下降76%，行業毛利率有所下降，業內企業在建產能較大。公司綜合考慮后，認為“高端海纜及陸纜建設項目”已無法取得預期收益，公司原增發方案已不符合公司實際情況，故決定終止本次增發。根據此前公告，公司擬募資不超過10.05億元，用于投資高端海纜陸纜及系統配套項目、5G承載網核心光芯片、器件、模塊、子系統研發及產業化項目等。

        另外，帝科股份、華控賽格則分別因董事長被警示和公司被立案調查，而不得不終止定增事項。

        迂回推進 另謀融資新途徑

        定增主動或被動終止后，如何滿足潛在的資金需求?一些公司也有“應對之策”。

        如龍星化工，其在放棄定增事項后，將目光投向可轉債。4月18日，公司發布公告稱，擬向不特定對象發行可轉債，募集資金總額不超過7.9億元，扣除發行費用后擬用于山西龍星碳基新材料循環經濟產業項目(一期)。同日公司也宣布終止此前的定增事項。

        長青集團則在3月7日終止2022年度向特定對象發行股票事項后，決定籌劃以簡易程序向特定對象發行股票。公司4月29日披露簡易定增預案，擬募資2.99億元，用于沂水長青環保能源有限公司二期擴容等項目。

        易成新能、新城控股等則是對原定增計劃調整后，選擇重新申報。以易成新能為例，公司3月31日披露，擬對原有募投項目進行優化調整，進而決定終止2022年度向特定對象發行股票事項。隨后，其發布的最新定增預案顯示，公司擬募集資金不超過25億元，用于鋰離子電池電池：BK1033 1097.03 -1.05% +自選負極材料研制與生產建設項目(二期)、年產3萬噸高性能鋰離子電池負極材料項目、寶豐縣100MW分布式光伏電站項目、衛東區50MW分布式光伏電站項目等。之前，公司原計劃募資總額不超過16億元，投建鋰離子電池相關項目。

《電鰻快報》