在政策紅利面前總有人趁機(jī)鉆空子，在“科創(chuàng)”屬性等關(guān)鍵指標(biāo)上做文章。中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，早在2020年就籌劃科創(chuàng)板IPO并推遲兩年申報(bào)的江蘇艾森半導(dǎo)體材料股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“艾森股份”)，涉嫌虛假陳述、過(guò)度包裝光刻膠業(yè)務(wù)，并存在涉嫌借助貿(mào)易業(yè)務(wù)“硬湊”關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)等問(wèn)題。

        其中，剔除錫球貿(mào)易等非核心技術(shù)收入后，公司最近一年?duì)I業(yè)收入不足2億元，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率不足20%，無(wú)疑將難以滿(mǎn)足公司所選取的第一套“科創(chuàng)”屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

        針對(duì)種種問(wèn)題，記者多次撥打電話采訪，但艾森股份對(duì)外聯(lián)系電話及其證券事務(wù)部負(fù)責(zé)人陳小華辦公電話均無(wú)人接聽(tīng)。

        光刻膠業(yè)務(wù)被質(zhì)疑過(guò)度包裝

        由于全球光刻膠市場(chǎng)高度集中，核心技術(shù)掌握在日、美等國(guó)際大公司手中，光刻膠行業(yè)技術(shù)壁壘非常高，被譽(yù)為集成電路行業(yè)“皇冠上的明珠”，這使得國(guó)內(nèi)光刻膠行業(yè)成為資本市場(chǎng)“硬科技”的代名詞。

        作為集成電路封裝測(cè)試行業(yè)的電鍍液及配套試劑等電子化學(xué)品生產(chǎn)商，艾森股份試圖朝著光刻膠方向進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，公司自產(chǎn)光刻膠產(chǎn)品2022年剛剛起量。但值得注意的是，艾森股份在信息披露方面不乏涉嫌虛假陳述等可能存在過(guò)度包裝的情形。

        其招股說(shuō)明書(shū)披露稱(chēng)，公司光刻膠主導(dǎo)產(chǎn)品包括先進(jìn)封裝用g/i線負(fù)性光刻膠及OLED陣列制造用光刻膠，均主要對(duì)標(biāo)國(guó)際競(jìng)品，尚無(wú)國(guó)內(nèi)同類(lèi)量產(chǎn)供應(yīng)商。對(duì)此，科創(chuàng)板審核問(wèn)詢(xún)有針對(duì)性地質(zhì)疑，其上述表述是否客觀、準(zhǔn)確。

        艾森股份回復(fù)稱(chēng)，依據(jù)有三點(diǎn)：客戶(hù)A確認(rèn)在先進(jìn)封裝電鍍銅工藝領(lǐng)域的負(fù)性光刻膠均使用國(guó)際競(jìng)品公司E的產(chǎn)品;客戶(hù)E確認(rèn)OLED用光刻膠主要由國(guó)際競(jìng)品公司F提供，國(guó)內(nèi)尚無(wú)量產(chǎn)供應(yīng)商;中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)的報(bào)告稱(chēng)OLED Array光刻膠依賴(lài)進(jìn)口。

        然而，中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，艾森股份上述說(shuō)法可能并不完全符合行業(yè)實(shí)際情況。

        業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，g/i線光刻膠屬于中低端產(chǎn)品，從上世紀(jì)七十年代起g/i線正性光刻膠就已經(jīng)成為主流產(chǎn)品。目前，在半導(dǎo)體光刻膠領(lǐng)域，g線、i線、ArF線均以正性光刻膠為主，g/i線負(fù)性光刻膠并非市場(chǎng)主流產(chǎn)品。

        復(fù)旦大學(xué)信息科學(xué)與工程學(xué)院微納系統(tǒng)中心李自力等人2022年6月在中國(guó)科學(xué)院主管、中國(guó)化學(xué)(9.910, -0.01, -0.10%)會(huì)主辦的重點(diǎn)期刊《應(yīng)用化學(xué)》發(fā)表的論文《先進(jìn)光刻材料》介紹，根據(jù)曝光后光刻膠薄膜化學(xué)性質(zhì)變化不同所導(dǎo)致的去留情況，光刻膠可分為正性光刻膠和負(fù)性光刻膠。由于二者在曝光過(guò)程中涉及的反應(yīng)類(lèi)型不同，相比于負(fù)性光刻膠，正性光刻膠具有更快的響應(yīng)時(shí)間。相對(duì)而言，使用正性光刻膠可以獲得更高的圖形分辨率。由于不同的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)D形的分辨率要求不同，目前正性光刻膠具有較高的市場(chǎng)占有率。

        根據(jù)中國(guó)科學(xué)院長(zhǎng)春應(yīng)用化學(xué)研究所黃埔先進(jìn)材料研究院顧雪松等人2021年9月在《應(yīng)用化學(xué)》發(fā)表的論文《g線/i線光刻膠研究進(jìn)展》披露，光刻工藝經(jīng)歷了從近紫外g線(436nm)、h線(405nm)和i線(365nm)光刻，到深紫外KrF(248nm)、ArF(193nm)和F2(157nm)光刻，再到極紫外EUV(13.5nm)光刻，繼續(xù)發(fā)展到X射線光刻、電子束光刻和離子束光刻等光刻工藝。光刻工藝的不斷發(fā)展促使與之相對(duì)應(yīng)的光刻膠不斷更新?lián)Q代。

        上述論文還披露，國(guó)內(nèi)從事生產(chǎn)集成電路用光刻膠的企業(yè)主要有北京科華、蘇州瑞紅、南大光電(33.200, -0.33, -0.98%)、上海新陽(yáng)(38.240, -0.02, -0.05%)、江蘇漢拓、容大感光(36.440, -0.12, -0.33%)、彤程新材(34.430, -0.07, -0.20%)和飛凱材料(17.220, -0.16, -0.92%)等。其中，北京科華2009年建成g/i線正性光刻膠生產(chǎn)線，分辨率最高可達(dá)0.3μm;蘇州瑞紅2018年通過(guò)中芯國(guó)際(52.710, 0.26, 0.50%)上線測(cè)試，實(shí)現(xiàn)了i線光刻膠量產(chǎn)。

        顯然，艾森股份將其并非市場(chǎng)主流產(chǎn)品的g/i線負(fù)性光刻膠包裝成“主要對(duì)標(biāo)國(guó)際競(jìng)品，尚無(wú)國(guó)內(nèi)同類(lèi)量產(chǎn)供應(yīng)商”，與國(guó)內(nèi)g/i線光刻膠行業(yè)的實(shí)際情況不符。

        與此同時(shí)，艾森股份所謂的OLED用的光刻膠“主要對(duì)標(biāo)國(guó)際競(jìng)品，尚無(wú)國(guó)內(nèi)同類(lèi)量產(chǎn)供應(yīng)商”也不符合國(guó)內(nèi)實(shí)際情況。

        公司披露稱(chēng)，顯示面板用光刻膠在OLED制備過(guò)程中主要應(yīng)用在前段陣列制造環(huán)節(jié)，即像素陣列Array制程。

        中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，OLED陣列制造環(huán)節(jié)Array用正性光刻膠本土生產(chǎn)廠家至少包括北京北旭電子材料有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“北旭電子”)、合肥鼎材科技有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“合肥鼎材”)。

        2022年年報(bào)顯示，彤程新材旗下顯示面板光刻膠生產(chǎn)企業(yè)北旭電子，是中國(guó)大陸第一家Array用正性光刻膠本土生產(chǎn)廠家。2022年北旭電子實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.42億元，國(guó)內(nèi)市占率約為19%，是國(guó)內(nèi)本土第一大供應(yīng)商，其中北旭電子的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)最大面板客戶(hù)京東方占有率約45%以上。

        此外，合肥產(chǎn)投集團(tuán)網(wǎng)站等多個(gè)公開(kāi)渠道的信息均顯示，合肥鼎材2022年9月對(duì)外發(fā)布Array用正性光刻膠產(chǎn)品，其年產(chǎn)15噸OLED高純有機(jī)材料和4500噸光刻膠材料項(xiàng)目正式投產(chǎn)。

        北京一位不愿透露姓名的律所高級(jí)合伙人向中國(guó)證券報(bào)記者表示，在科創(chuàng)板IPO實(shí)踐中，確實(shí)出現(xiàn)過(guò)一些夸大其詞、避重就輕等過(guò)度包裝的失敗案例。招股說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)依法充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，保證發(fā)行上市申請(qǐng)文件和信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

        光刻膠產(chǎn)品大部分外購(gòu)

        實(shí)際上，艾森股份報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售的光刻膠主要包括先進(jìn)封裝用g/i線正性光刻膠、先進(jìn)封裝用g/i線負(fù)性光刻膠、晶圓制造i線正性光刻膠和OLED陣列制造用正性光刻膠四種類(lèi)型產(chǎn)品。

        其中，公司的先進(jìn)封裝用g/i線正性光刻膠外購(gòu)自公司原關(guān)聯(lián)方濰坊星泰克微電子材料有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“濰坊星泰克”)，而自研產(chǎn)品中的OLED陣列制造用正性光刻膠也來(lái)源于2018年1月以850萬(wàn)元向?yàn)H坊星泰克購(gòu)買(mǎi)的“OLED和TFT-LCD正性光刻膠技術(shù)”。

        需要補(bǔ)充的是，2016年12月，公司與濰坊星泰克共同出資100萬(wàn)元設(shè)立蘇州艾森星泰克半導(dǎo)體有限公司，二者認(rèn)繳出資比例分別為51%和49%，但最終于2018年1月將其注銷(xiāo)。

        就在公司剛組建光刻膠研發(fā)團(tuán)隊(duì)、尋求光刻膠業(yè)務(wù)快速突破時(shí)，艾森股份2017年4月還以830萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)濰坊星泰克5%股份。后因公司籌劃IPO面臨減少關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和獨(dú)立性等問(wèn)題，最終2019年12月與對(duì)方終止技術(shù)合作、2020年簽訂股權(quán)回購(gòu)協(xié)議并由濰坊星泰克實(shí)際控制人以原價(jià)830萬(wàn)元回購(gòu)上述5%股權(quán)。

        同時(shí)，公司的OLED陣列制造用正性光刻膠應(yīng)用于兩膜層的產(chǎn)品仍處于產(chǎn)業(yè)化前期，應(yīng)用于全膜層的產(chǎn)品仍在測(cè)試認(rèn)證中，能否最終通過(guò)測(cè)試認(rèn)證并批量供應(yīng)仍存在不確定性。

        此外，盡管公司晶圓制造用i線正性光刻膠2019年已通過(guò)華虹宏力的認(rèn)證并進(jìn)入小批量供應(yīng)階段，但2020年、2021年和2022年銷(xiāo)售金額分別僅為2.19萬(wàn)元、3.64萬(wàn)元和3.64萬(wàn)元，尚未獲得連續(xù)、穩(wěn)定的訂單。

        其招股說(shuō)明書(shū)顯示，2019年、2020年、2021年和2022年1-3月，公司光刻膠產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入分別為454.85萬(wàn)元、606.81萬(wàn)元、574.41萬(wàn)元和145.86萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別僅為2.59%、2.95%、1.84%和1.67%。

        中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，即便是營(yíng)收占比如此之低，艾森股份2019年至2021年光刻膠產(chǎn)品基本都是外購(gòu)的，占比超過(guò)97%，自產(chǎn)產(chǎn)品零星銷(xiāo)售，金額分別僅為0.39萬(wàn)元、3.33萬(wàn)元和15.52萬(wàn)元。

        其中，外購(gòu)光刻膠產(chǎn)品主要是先進(jìn)封裝用g/i線正性光刻膠，供應(yīng)商為濰坊星泰克，銷(xiāo)售規(guī)模基本保持穩(wěn)定。

        值得注意的是，艾森股份2022年自產(chǎn)光刻膠收入增長(zhǎng)至399.76萬(wàn)元，自產(chǎn)產(chǎn)品占比大幅提升至46.18%。對(duì)此，公司解釋稱(chēng)，主要是因?yàn)楣镜南冗M(jìn)封裝用g/i線負(fù)性光刻膠通過(guò)了長(zhǎng)電科技(27.110, 0.02, 0.07%)、華天科技(9.060, -0.04, -0.44%)的測(cè)試認(rèn)證，進(jìn)入批量供應(yīng)階段。

        但根據(jù)補(bǔ)充披露的銷(xiāo)售情況來(lái)看，艾森股份2022年四季度分別向長(zhǎng)電科技、華天科技銷(xiāo)售先進(jìn)封裝用g/i線負(fù)性光刻膠121.80萬(wàn)元和262.50萬(wàn)元，2023年1至2月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額僅為14.32萬(wàn)元。

        李自力等人認(rèn)為，光刻膠是資本、技術(shù)雙密集型產(chǎn)業(yè)，需要投入大量資本以及配套設(shè)施，需要有先進(jìn)的合成及電子級(jí)純化技術(shù)，并且生產(chǎn)、驗(yàn)證周期較長(zhǎng)。

        涉嫌拼湊“硬科技”關(guān)鍵指標(biāo)

        按照艾森股份所選取的“科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一”，公司財(cái)務(wù)方面剛好跨過(guò)“最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率≥20%，或最近一年?duì)I業(yè)收入金額≥3億元”的關(guān)鍵指標(biāo)。

        其招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司2019年、2020年和2021年及2022年1-3月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為17571.74萬(wàn)元、20558.67萬(wàn)元、31447.88萬(wàn)元和8751.89萬(wàn)元，最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為33.56%，最近一年?duì)I業(yè)收入金額為3.14億元。

        然而，中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查卻發(fā)現(xiàn)，看似靚麗的業(yè)績(jī)背后，艾森股份報(bào)告期各期通過(guò)錫球等貿(mào)易業(yè)務(wù)扮靚業(yè)績(jī)的特征非常明顯，錫球等貿(mào)易業(yè)務(wù)持續(xù)大幅增長(zhǎng)的背后毛利率下降至負(fù)值。

        其招股說(shuō)明書(shū)披露，2019年、2020年和2021年及2022年1-3月，公司錫球等電鍍配套材料的銷(xiāo)售收入分別為5094.64萬(wàn)元、6436.87萬(wàn)元、11659.92萬(wàn)元和3503.59萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為28.99%、31.31%、37.43%和40.03%。

        也就是說(shuō)，扣除錫球等電鍍配套材料的銷(xiāo)售收入后，艾森股份2019年、2020年、2021年和2022年1-3月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別僅為12477.10萬(wàn)元、14121.80萬(wàn)元、19488.84萬(wàn)元和5248.30萬(wàn)元，最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率僅為16%。

        如此來(lái)看，按照公司所選取的第一套科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，公司報(bào)告期內(nèi)最近一年(即2021年)營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及3億元的最低門(mén)檻，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及20%的最低門(mén)檻。

        需要補(bǔ)充的是，早在2020年艾森股份就曾籌劃科創(chuàng)板IPO，但因當(dāng)時(shí)公司上市時(shí)機(jī)尚不成熟而推遲到了2022年10月才正式申報(bào)。

        根據(jù)審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)披露，因業(yè)務(wù)發(fā)展面臨資金需求，公司于2020年籌劃在科創(chuàng)板首發(fā)上市并募集資金，擬適用《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》中“發(fā)行人依靠核心技術(shù)形成的主要產(chǎn)品(服務(wù))，屬于國(guó)家鼓勵(lì)、支持和推動(dòng)的關(guān)鍵設(shè)備、關(guān)鍵產(chǎn)品、關(guān)鍵零部件、關(guān)鍵材料等，并實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代”的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。后經(jīng)綜合考慮和審慎分析，認(rèn)為當(dāng)時(shí)公司上市時(shí)機(jī)尚不成熟，決定推遲上市計(jì)劃。

        那么，當(dāng)時(shí)艾森股份IPO究竟存在哪些實(shí)質(zhì)性障礙呢?

        在2020年9月報(bào)送的上市輔導(dǎo)報(bào)告中，華泰聯(lián)合證券盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)，艾森股份2020年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年基本持平，增長(zhǎng)率低于預(yù)期。同時(shí)，公司需要解決與濰坊星泰克的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及影響公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性等問(wèn)題。

        中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，即使推遲了兩年申報(bào)IPO，艾森股份依然面臨財(cái)務(wù)指標(biāo)過(guò)低等問(wèn)題。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2020年度和2021年度，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)分別為1955.36萬(wàn)元和2960.51萬(wàn)元，最近兩年累計(jì)凈利潤(rùn)僅為4915.87萬(wàn)元。

        錫球貿(mào)易收入占比畸高

        除了涉嫌過(guò)度包裝、凈利潤(rùn)規(guī)模偏低外，艾森股份還將面臨上海證券交易所《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問(wèn)答》第10條規(guī)定的“觸線”。

        根據(jù)第10條規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合發(fā)行人所處的行業(yè)、技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用前景，重點(diǎn)核查“發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入是否主要來(lái)源于依托核心技術(shù)的產(chǎn)品(服務(wù))，營(yíng)業(yè)收入中是否存在較多的與核心技術(shù)不具有相關(guān)性的貿(mào)易等收入”等事項(xiàng)。

        其招股說(shuō)明書(shū)披露，以傳統(tǒng)封裝用電鍍系列化學(xué)品起步的艾森股份，已成為國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)封裝電鍍液及配套試劑的主力供應(yīng)商，先進(jìn)封裝領(lǐng)域光刻膠及配套試劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

        但中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，艾森股份2019年、2020年、2021年和2022年1-3月核心技術(shù)收入占比分別僅為63.49%、61.43%、58.47%和56.94%，而占比高達(dá)四成左右的非核心技術(shù)收入則是以錫球?yàn)橹鞯碾婂兣涮撞牧稀?/p>

        值得注意的是，從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，艾森股份通過(guò)外購(gòu)原材料錫錠并委外加工成錫球后進(jìn)行銷(xiāo)售，屬于典型的貿(mào)易業(yè)務(wù)。

        2019年之前，公司主要采用外購(gòu)模式銷(xiāo)售錫球產(chǎn)品，即直接采購(gòu)錫球產(chǎn)品再向客戶(hù)銷(xiāo)售;2019年以后逐步轉(zhuǎn)為外協(xié)加工模式，公司從供應(yīng)商處購(gòu)買(mǎi)錫錠，委托外協(xié)加工廠加工成錫球后對(duì)外銷(xiāo)售。

        其中，上海滇南有色金屬有限公司為公司錫錠的主要供應(yīng)商，系云南乘風(fēng)有色金屬股份有限公司在上海區(qū)域的銷(xiāo)售代理公司;蘇州威禾錫業(yè)有限公司為公司錫球的外協(xié)加工廠商。公司將錫錠從供應(yīng)商處運(yùn)送至蘇州威禾進(jìn)行加工成錫球后銷(xiāo)售給下游封裝客戶(hù)。

        公司明確表示，錫球涉及外協(xié)加工，主要外協(xié)加工工序包括加熱、澆鑄、篩分等工序，錫球產(chǎn)品不屬于公司核心技術(shù)產(chǎn)品，不涉及核心技術(shù)及核心加工工序。

        根據(jù)審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)函披露，2020年、2021年和2022年公司錫球銷(xiāo)售金額分別為5872.61萬(wàn)元、11050.06萬(wàn)元、10681.36萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的錫球產(chǎn)品毛利率分別為3.70%、5.60%和-4.68%。

        值得一提的是，盡管艾森股份在回復(fù)審核問(wèn)詢(xún)時(shí)辯稱(chēng)錫球等電鍍材料與公司核心產(chǎn)品配套使用，具有相關(guān)性，不存在較多的與核心技術(shù)不具有相關(guān)性的貿(mào)易等收入情形，但公司明確電鍍液及配套試劑、光刻膠及配套試劑均屬于濕電子化學(xué)品，與錫球等有色金屬加工行業(yè)并不存在任何關(guān)聯(lián)性。

        國(guó)內(nèi)頭部封測(cè)大廠的錫球業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人姜先生告訴中國(guó)證券報(bào)記者，所有的錫球都是向云南錫業(yè)等上游礦企采購(gòu)錫錠進(jìn)行熔煉、開(kāi)模等工序加工成各種規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)的錫球，錫球的關(guān)鍵因素是錫的純度和含鉛量。錫球業(yè)務(wù)沒(méi)有什么技術(shù)含量，最多就是賺個(gè)加工費(fèi)而已，其本人多年前就為公司打造了封裝測(cè)試所需的錫球配套產(chǎn)能。

        姜先生進(jìn)一步透露，從封裝測(cè)試企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，錫錠屬于大宗商品，價(jià)格也是公開(kāi)透明的，完全可以自己直接采購(gòu)錫錠加工成錫球。當(dāng)然，也可以向行業(yè)里的其他加工企業(yè)采購(gòu)錫球，并沒(méi)有跟電鍍液配套采購(gòu)的行業(yè)慣例，只能說(shuō)艾森股份的錫球貿(mào)易業(yè)務(wù)占比在行業(yè)里比較大，但因其身份比較敏感，其他情況不方便透露太多。

        隨后，中國(guó)證券報(bào)記者通過(guò)國(guó)內(nèi)錫球行業(yè)龍頭、上海某企業(yè)負(fù)責(zé)人吳先生也得到確認(rèn)，封裝測(cè)試廠商可以直接向錫球供應(yīng)商采購(gòu)，也可以找電鍍液等材料商代購(gòu)錫球，行業(yè)內(nèi)并不存在錫球與電鍍液必須配套銷(xiāo)售的行業(yè)慣例。

        那么，艾森股份及其保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合證券又將如何作出合理解釋?到底還有多少問(wèn)題尚待監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步督導(dǎo)檢查?艾森股份的科創(chuàng)板IPO之路將如何走下去?中國(guó)證券報(bào)將繼續(xù)保持密切關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》