《電鰻財經》文 / 米萊

        金安國紀集團股份有限公司(以下簡稱金安國紀，002636.SZ)的股東又要減持了。近年來業績持續低迷，該公司曾想通過對外并購來提升業績，但并購標的未達到業績承諾帶來的商譽減值讓該公司壓力倍增。

        業績下降 股東減持

        5月26日晚間，金安國紀發布公告，持有該公司股份728萬股(占公司總股本比例1%)的公司股東寧波金禾企業管理咨詢有限公司計劃在自減持計劃公告之日起十五個交易日后的六個月內以集中競價或大宗交易方式減持本公司股份不超過728萬股(不超過公司總股本比例1%)。

        寧波金禾企業管理咨詢有限公司是金安國紀控股股東、實際控制人的一致行動人，并且在2022年6月-12月已經通過集中競價交易減持746.3萬股，減持比例1.025%。金安國紀的實際控制人、董事長兼總裁韓濤也在2023年3月通過大宗交易方式減持公司股份163.0926萬股，占公司總股本0.224%。

        《電鰻財經》注意到，金安國紀的控股股東紛紛減持與該公司低迷業績表現有直接的關系。2022年，該公司實現營業收入37.6億元，同比下降了3.17%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為8710萬元和725萬元，同比分別下降87.38%和98.86%。

        2023年第一季度，金安國紀實現營業收入8.5醫院，同比下降了13.5%;同期歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1764萬元和871萬元，同比分別增長10.08%和下降44.04%。

        由此可見，從2011年上市至今，金安國紀僅有幾百萬元的扣非后凈利潤。該公司從事的主要業務為電子行業基礎材料覆銅板的研發、生產和銷售，其主要產品包括各種通用FR-5、FR-4、CEM-3等系列覆銅板及鋁基覆銅板、半固化片等和特殊指標要求的無鹵環保、高阻燃、耐CAF、高TG、高CTI等系列覆銅板，廣泛用于家電、計算機、照明、汽車、通訊等行業，具有較強的產業穩定性。

        2022年，該公司有92.19%的收入來自電子元氣件制造業，1.92%的收入來自醫療器械制造業，5.89%的收入來自醫藥制造業。如果按產品劃分，該公司有85.65%的收入來自覆銅板及其相關產品，4.66%的收入來自PCB。

        并購帶來的商譽減值風險仍未解除

        上市這么多年，金安國紀的業績一直在低位徘徊。從2009年至2015年，雖然金安國紀的營業收入在不斷增長，但其凈利潤和扣非凈利潤在7000萬元左右徘徊。直到2016年，該公司的營業收入首次突破30億元關口，其凈利潤和扣非凈利潤也分別突破了億元關口，并達到了3.41億元、3.31億元。

        然而，從2017年至2020年，該公司營業收入和凈利潤一直在原地踏步，期間該公司的營業收入分別為36.76億元、36.83億元、33.22億元和36.07億元;同期凈利潤分別為5.37億元、2.93億元、1.56億元和1.80億元，扣非凈利潤分別為5.14億元、2.56億元、1.12億元和1.99億元。

        2021年，金安國紀的營業收入和凈利潤實現大幅增長，分別為58.91億元和6.90億元，同期扣非凈利潤為6.36億元。然而，好景不長，2022年和今年第一季度的大幅下降基本將該公司又打回了“原形”。

        事實上，在業績持續低迷的情況下，金安國紀曾試圖通過對外并購來實現業績提升。2019年，該公司通過收購股權及增資方式取得承德天原藥業有限公司80%股權。2021年4月，金安國紀再次通過增資方式取得上海金板科技有限公司60%股權。

        然而，上述并購因未完成當初的業績承諾而產生了商譽減值。2021年、2022年，承德天原藥業實際分別實現營業收入和凈利潤1003.53萬元、1217.21萬元，均低于承諾數。與此同時，2021年、2022年，上海金板科技實現營業收入和凈利潤分別為2003.20萬元、204.11萬元，均低于承諾數。其中，2022年，僅完成承諾數的5.83%。

        2020年年末，金安國紀判斷承德天原2020年預計無法實現2019年收購時的預期收益，計提承德天原商譽減值準備2935.13萬元。此前2019年，金安國紀已經對其并購的另一家公司上海埃爾頓計提了5853.31萬元的商譽減值。

        今年4月份，金安國紀發布公告，該公司在收購上海金板60%股權時形成商譽3246萬元，由于未完成業績承諾而擬計提商譽減值金額1100萬元。

        截止2023年第一季度末，金安國紀的商譽賬面價值為2.37億元，未來仍有減值的可能。

        另外，值得注意的是，在業績下降的同時，金安國紀的毛利率也大幅下降了13.42個百分點。

《電鰻快報》