2023-07-13 17:22 | 來源:電鰻快報 | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小
策略會上,中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才在演講中表示,2023年中國經濟外部確定性上升,全球貿易將呈現低速增長;從國內來看,中國經濟從第二季度開始反彈...
泰康基金2023年半年度投資策略會在北京泰康集團大廈召開。會上,中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才,泰康基金固定收益基金經理吳斯泓、泰康基金策略研究員范子銘、泰康基金權益投資部研究負責人陸建巍出席并發表主題演講,共同探討2023年下半年投資布局。
三重壓力明顯緩解 下半年總體機遇大于挑戰
世界銀行最新《全球經濟展望》指出,全球增長預計從2022年3.1%降至2023年2.1%;中國經濟增長5.6%,較1月份預測上調1.3個百分點。
策略會上,中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才在演講中表示,2023年中國經濟外部確定性上升,全球貿易將呈現低速增長;從國內來看,中國經濟從第二季度開始反彈,三重壓力明顯緩解,預計全年GDP增長在5.0%左右,保持恢復發展態勢。“三重壓力”在中長期因素的影響下會持續存在,但下半年總體機遇大于挑戰。
徐洪才也在演講中指出,今年以來CPI呈逐月回落趨勢,6月份止跌企穩,PPI和CPI走勢繼續分化,PPI持續呈現探底走勢。我們應充分認識內生增長動力不足,消費恢復力度不及預期的情況。下半年要堅持穩字當頭、穩中求進的總體目標,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,加大宏觀政策調控力度,加強各類政策協調配合,形成共促高質量發展合力。
在泰康基金固定收益基金經理吳斯泓看來,下半年政策展望整體中性,穩增長已在路上,但受制于長期考量,經濟向上彈性不足,更多的是在相對低的水平尋找均衡。
在此背景下,固定收益市場長期震蕩偏牛的方向不變。從短期的角度來看,政策中性疊加估值合理,預計短期內風險不大,如果有擾動或將是較好的介入時點。
熱門板塊仍有成長性機會 AI、半導體、消費等板塊不可忽視
進入2023年下半年,如何抓住投資機遇,在熱門板塊找到成長性機會?
泰康基金策略研究員范子銘認為,在資產配置環境中,當月同比、兩年復合角度,宏觀數據都呈現“高質量”特征。根據宏觀經濟形勢與大勢分析,他表示,風格配置的綜合走向或將繼續維持高估值、小市值占優。
泰康基金權益投資部研究負責人陸建巍也對2023年的投資策略給出了建議。陸建巍指出,AI賽道是今年二級市場最熱門的投資方向之一。AI產業可以分成算力、模型、應用三個環節,其中算力作為AI基礎設施具備持續的景氣度,確定性強,在板塊估值起來的情況下,可關注創新帶來的機會和改善。應用投資相對來說具備高賠率低勝率的特征,需要綜合確定性和賠率進行考量。隨著大模型備案,2023-2025年應用層的機會有望層出不窮。大模型則是強者恒強的賽道,如果能確定優勢方的話,可以進行長期投資,目前仍處于群雄逐鹿的狀態。
半導體方面,受產業周期影響,半導體整體估值自2022年開始回落,目前處于相對比較便宜的位置。一方面,費城半導體指數毛利率從一直維持在50%-60%。受行業周期下行影響,2023年第一季度毛利率降至49.6%,整體凈利率水平降至17.4%。 另一方面,從存貨情況看,補庫存周期4-8個季度,去庫存周期4-6個季度。2022年企業陸續的去庫存動作,在2023年第一季度期間庫存水平終見下降。2023年第二季度目前庫存水位繼續下降,去庫存進入尾部階段。
此外,結合2023年中期消費形勢,K型復蘇趨勢或將持續。中期維度下,人口總量增長放緩,生育率降低、老齡化提升對多數消費有負面影響,但是也有結構性機會和亮點。除上述效率改造類型,購買力及消費占比提升的長期邏輯不變,看好中高端白酒及啤酒的機會。而長期來看,消費需求升級帶來的多元化、差異化,細分品類和場景的成長性機會也值得注意。
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