醫藥反腐風暴下，醫藥企業IPO也變得艱難。

        8 月 7 日，水痘疫苗企業上海榮盛生物藥業股份有限公司(下稱“榮盛生物”)主動撤回了 IPO 申報材料，這也意味著，榮盛生物最終鎩羽A股，終止了長達1年的IPO之路。就本次IPO相關問題，《華夏時報》記者致電榮盛生物，截至發稿，并未收到回復。

        財經評論員張雪峰向《華夏時報》記者表示，醫藥行業反腐大潮可能有助于整頓行業秩序，遏制一些不規范經營行為和違法違規行為。這對整個醫藥行業的長期發展是有利的，但短期內可能會導致一些企業的IPO進程面臨阻力。

        “需要注意的是，上述情況并非必然發生，具體的影響情況還需進一步觀察和研究。同時，醫藥企業在申請IPO時應更加注重企業合規經營、財務報告真實性以及商業模式的可持續性等方面，以增強通過審核的概率。”張雪峰說。

        主動撤單

        記者梳理發現，榮盛生物IPO之路，其實并不平坦。

        榮盛生物成立于1995年7月，更早之前為1988 年成立的“集體所有制經濟實體”榮盛試劑廠。自成立之初，榮盛生物主營體外診斷試劑業務，是中國最早從事體外診斷試劑經營的公司之一。2002年起，榮盛開始涉足疫苗領域，并在2016 年實現公司水痘減毒活疫苗獲批上市，目前，公司主要從事疫苗及體外診斷試劑的研發、生產及銷售，產品主要用于傳染病的預防及診斷。

        2022年6月28日，榮盛生物科創板IPO獲上交所受理。

        2022年11月7日，科創板上市委員會2022年第86次審議會議宣布暫緩審議上海榮盛生物藥業股份有限公司的首發上市申請。

        同年年12月26日，榮盛生物成功過會。

        但僅僅3天后，浙江省杭州市中級人民法院一審公開開庭審理了江西省政協原黨組成員、副主席肖毅受賄、濫用職權一案，這也直接影響到了榮盛生物的IPO。

        這起官員落馬案要從榮盛生物的實際控制人朱紹榮一家高比例持股說起。招股書披露，朱紹榮直接控制公司80.66%股份，是公司控股股東。朱紹榮配偶、朱紹榮之女朱亦楓、其妹朱紹英等親屬、公司員工和外部投資者還通過上海裕益盛企業管理合伙企業(有限合伙)(下稱“裕益盛”)間接持有 2.82%的股份。而朱亦楓先前所持有的部分裕益盛股份實質是為他人所展開的“代持”，此人正是因在江西省擔任公職人員期間受賄等事件被立案調查的肖毅。

        另據2022年1月浙江省杭州市人民檢察院對肖毅提起公訴的指控，肖毅利用擔任江西省政府駐京辦事處主任等職務便利，“為相關單位和個人在工程承攬、項目開發等事項”提供幫助。同年4月中紀委國家監委還曾就 10 起違反中央八項規定精神典型問題進行公開通報，肖毅也在通報名單之中。

        招股書披露，2021年8月，因肖某被立案調查，朱紹榮、朱亦楓知悉其作為國家機關公務人員不能參與投資持有非上市公司股份，朱亦楓即按監察部門要求返還清退上述全部投資款項。投資款項退還后，雙方股份代持關系解除，對應裕益盛出資份額由朱亦楓實際出資并自行持有。

        對此事件，榮盛生物招股書提到，該事件系“因朱紹榮彼時對非上市公司股份持有限制相關規定及要求缺乏認識，其接受了朋友肖某及其親屬參與投資所致，目前裕益盛持股平臺的代持關系已解除完畢，不存在糾紛或潛在糾紛。”

        而據《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》第十三條規定，公司及其控股股東、實際控制人必須滿足最近 3 年內不存在貪污、賄賂等刑事犯罪。

        盡管榮盛生物一再否認此事不涉及違法，并向上海市監管局出具的《合規證明》，表示未因商業賄賂等違法違規行為受到行政處罰。但彼時，IPO仍然被迫擱置。

        2023年6月6日，根據上交所公告，恢復榮盛生物的發行上市審核。這距離榮盛生物2022年12月26日成功過會已近半年時間。

        僅僅兩個月，8月7日，榮盛生物主動撤回IPO材料，終止了A股上市之路，不禁令人唏噓。

        高企的推廣服務費頻遭質疑

        業內認為，榮盛生物此次主動撤回IPO或因醫藥反腐風暴席卷下，高額的推廣服務費引發爭議。

        招股書顯示，榮盛生物2021年剛剛扭虧為盈。而從銷售費用來看，推廣服務費占比頗高。2019年度、2020年度、2021年度和 2022年1—6 月，榮盛生物銷售費用分別為 4,289.40 萬元、5,473.78 萬元、8,456.58 萬元和 3,958.08 萬元，占營業收入的比例分別為 34.61%、32.62%、32.28%和 33.81%。其中，疫苗推廣服務費金額及占比較高，報告期各期發生額分別為 1,886.92 萬元、4,320.23 萬元、7,361.50 萬元和 3,456.81 萬元，占當期銷售費用的比例分別為 43.99%、78.93%、87.05%和 87.34%。

        對此，招股書表示：“公司通過聘請第三方推廣服務商協助公司進行專業化的市場推廣。如果該等第三方推廣服務商超出約定的服務范圍、未能以公司預期的方式推廣公司的產品、違法違規或存在其他不符合公司要求的情況，則公司產品的銷售可能受到不利影響，進而對公司的聲譽和業績產生不利影響。”

        盡管再三解釋，但高企的市場推廣費也成為了榮盛生物 IPO 過程中反復被問詢的問題，甚至在首度上會時因此被擱置。

        “結合客戶分布、各地受疫情影響下實施推廣活動的可操作性，分析報告期推廣活動頻次的合理性。請保薦人發表明確核查意見。”上交所在榮盛生物首度上會的上市委會議中指出。

        保薦機構安信證券對此出具了核查報告后，榮盛生物二度上會順利通過，但上市委依舊在會后落實事項中要求其說明推廣費用與收入的匹配情況。

        “各年度營銷推廣服務和銷售業績不直接相關的原因及合理性，以及發行人確定各年度前五大重點營銷地區的原因及合理性。請保薦人發表明確核查意見。”彼時，在會后意見落實函中，榮盛生物依舊解釋稱推廣費與實際執行的服務有關。

        從2023年6月上市委會議意見落實函回復中得知，榮盛生物的推廣服務費包括會議服務、客戶拜訪服務及信息收集服務三大類。 其中科室會議的費用標準為1000元/人/場;學術沙龍的費用標準則更高，為2000元/人/場。而占推廣服務費用大頭的是客戶拜訪，占公司整體推廣服務費用超八成。2022年，榮盛生物的推廣服務商進行的學術拜訪活動達17萬次，專家拜訪1.8萬次。僅這兩項活動花費的金額就高達7800萬元。

        高企的推廣費似乎很難不被注意，在招股書中，榮盛生物也曾提示風險稱，若推廣服務商市場推廣效果不達預期或市場競爭格局進一步加劇，公司推廣服務費投入可能存在持續增加的風險，將對公司業績造成不利影響。

        專精特新企業高質量發展促進工程副主任袁帥對本報記者表示，在醫藥反腐背景下，醫療企業的IPO難度可能會增加。監管部門加大對醫療行業的反腐力度，對企業的財務狀況、經營行為等方面進行更加嚴格的審查，這可能會增加企業的IPO審核難度和時間成本。企業需要更加嚴格地遵守相關法規和政策，提高自身的合規性，才能順利進行IPO。

《電鰻快報》