華商基金資產(chǎn)配置部

        市場表現(xiàn)方面，最近一周，滬深300為-3.39%，創(chuàng)業(yè)板指-3.37%，國內(nèi)金價(jià)+0.27%，南華商品指數(shù)+0.08%。2023年以來，滬深300表現(xiàn)遜于標(biāo)普500，接近匯率調(diào)整后的恒生指數(shù)，國內(nèi)金價(jià)表現(xiàn)相對較好，債券指數(shù)亦有一定表現(xiàn)。

        市場點(diǎn)評：

        7月底的重要會議可能釋放了較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)托底政策信號，在此背景下，A股市場隨后出現(xiàn)一定估值修復(fù)行情，但在本周又呈現(xiàn)回調(diào)。面對短期波動，如果非要究其原因，一是政策效果可能尚待實(shí)際數(shù)據(jù)驗(yàn)證，二是市場情緒在悲觀與樂觀之間隨時(shí)可能出現(xiàn)一些非理性波動。重要事件方面，本周公布的重要月度金融數(shù)據(jù)可能存在一些波動，但伴隨著數(shù)據(jù)落地，接下來兩周可能屬于重要月度宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布真空期，對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的階段性擾動可能較少。

        后市展望：

        華商基金資產(chǎn)配置部表示，就跟蹤的擇時(shí)模型來看，本周變化較少。從一系列擇時(shí)指標(biāo)來看，目前的正向信號主要來自估值，負(fù)向信號主要來自宏觀資金面、微觀資金面。具體而言，微觀資金方面，A股市場整體成交熱度仍未明顯恢復(fù)。宏觀資金方面，較小的通脹壓力可能有利于維持較寬松的貨幣政策，但以美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表為代表的部分海外資金面指標(biāo)有所弱化。經(jīng)濟(jì)基本面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期可能仍在復(fù)蘇階段，但由于去年同期存在較低經(jīng)濟(jì)基數(shù)，從更有說服力的高頻數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)銷量近期仍未明顯起色。估值方面，A股市場整體或仍在較高性價(jià)比區(qū)間，從PB歷史分位來看，大部分行業(yè)板塊的整體估值性價(jià)比可能都比較高。

        風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不代表投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

《電鰻快報(bào)》