近日，因深圳中興新材技術(shù)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中興新材”)主動(dòng)提交了撤回上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)，上交所根據(jù)相關(guān)規(guī)定作出了終止其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核的決定。

        《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，報(bào)告期(指2019年、2020年、2021年和2022年1-9月)內(nèi)，中興新材的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，但應(yīng)收賬款余額較高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~多個(gè)年份為負(fù),此外公司還面臨著較大的債務(wù)償還壓力。

        應(yīng)收賬款余額較高

        據(jù)招股書(shū)介紹，中興新材專(zhuān)業(yè)從事鋰離子電池隔膜等高分子特種膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

        報(bào)告期內(nèi)，中興新材的營(yíng)業(yè)收入分別為6306.46萬(wàn)元、9127.99萬(wàn)元、32584.47萬(wàn)元和42990.04萬(wàn)元，其中2020年和2021年分別同比增長(zhǎng)44.74%和256.97%。

        不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，在中興新材經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，公司應(yīng)收賬款也“水漲船高”，截至報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為5685.30萬(wàn)元、5350.19萬(wàn)元、24680.01萬(wàn)元和33806.63萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為90.15%、58.61%、75.74%和78.64%。

        從中興新材的銷(xiāo)售情況來(lái)看，其營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要源于對(duì)前五大客戶銷(xiāo)售金額的增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，中興新材來(lái)自前五大客戶的銷(xiāo)售收入分別為5010.65萬(wàn)元、6790.17萬(wàn)元、25666.83萬(wàn)元和32686.28萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的86.01%、79.53%、83.07%和81.77%。其中來(lái)自第一大客戶比亞迪的銷(xiāo)售收入分別為2406.13萬(wàn)元、3852.19萬(wàn)元、18618.01萬(wàn)元和17514.20萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的41.30%、45.12%、60.26%和43.82%。

        中興新材坦言，如果公司不能繼續(xù)保持對(duì)應(yīng)收賬款的有效管理，或客戶的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)情況、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況發(fā)生不利變化，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款無(wú)法全額按時(shí)回收，將會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

        凈利潤(rùn)波動(dòng)較大

        報(bào)告期內(nèi)，中興新材歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為-7546.08萬(wàn)元、-8493.92萬(wàn)元、3575.90萬(wàn)元和2550.87萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為-12706.16萬(wàn)元、-9482.61萬(wàn)元、1272.11萬(wàn)元和-107.53萬(wàn)元，多個(gè)年份為負(fù)數(shù)。截至2022年9月30日，中興新材累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為11169.57萬(wàn)元。

        對(duì)此中興新材表示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但最近一期仍存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的情形，主要原因系公司前期成本、費(fèi)用投入金額較大，而2019年、2020年上半年受干法隔膜行業(yè)市場(chǎng)景氣度下降、市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌的影響，公司2019年、2020年收入規(guī)模較低，導(dǎo)致大額虧損。隨著下游市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大，公司盈利能力逐漸增強(qiáng)，但若未來(lái)公司產(chǎn)品的研發(fā)和銷(xiāo)售情況不及預(yù)期，可能會(huì)導(dǎo)致公司未來(lái)仍存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而無(wú)法進(jìn)行利潤(rùn)分配。

        此外，記者還注意到，中興新材的部分利潤(rùn)得益于政府補(bǔ)貼。報(bào)告期各期，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為5124.86萬(wàn)元、1009.12萬(wàn)元、3039.55萬(wàn)元和2983.09萬(wàn)元。中興新材表示，公司所處行業(yè)屬于政策支持行業(yè)，若未來(lái)公司承擔(dān)的政府補(bǔ)助項(xiàng)目減少或未能通過(guò)相關(guān)部門(mén)審核驗(yàn)收，則存在政府補(bǔ)助不能持續(xù)或被要求退回的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

        融資渠道單一問(wèn)題待解

        此次IPO，中興新材欲募資13億元，分別用于武漢中興新材生產(chǎn)研發(fā)基地技術(shù)改造項(xiàng)目、鋰電池干法隔膜及功能涂覆隔膜智能制造項(xiàng)目、微納功能膜材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中補(bǔ)充流動(dòng)資金欲投入金額為2.75億元。中興新材曾在招股書(shū)中直言，近年來(lái)融資活動(dòng)較為頻繁，融資渠道較為單一、資金實(shí)力不足已逐漸成為制約公司發(fā)展的瓶頸。

        盡管報(bào)告期內(nèi)中興新材歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流仍不樂(lè)觀。報(bào)告期內(nèi)，中興新材公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6027.42萬(wàn)元、-2964.49萬(wàn)元、-9824.90萬(wàn)元和-14996.44萬(wàn)元。對(duì)此中興新材稱(chēng)，主要受報(bào)告期內(nèi)隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和收入規(guī)模的不斷擴(kuò)大，存貨、應(yīng)收賬款余額逐年增長(zhǎng)，占用的流動(dòng)資金較大，以及主要客戶和供應(yīng)商結(jié)算方式差異等因素所致。

        截至報(bào)告期各期末，公司短期借款余額分別為3284萬(wàn)元、90.36萬(wàn)元、10744.94萬(wàn)元和4273.78萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款余額分別為37391.64萬(wàn)元、42891.64萬(wàn)元、32891.64萬(wàn)元和41640萬(wàn)元。同期，中興新材流動(dòng)比率分別為1.59倍、1.41倍、1.79倍和2.86倍，速動(dòng)比率分別為1.47倍、1.17倍、1.53倍和2.38倍，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為59.18%、66.85%、52.35%和42.64%。

        一方面，中興新材認(rèn)為，目前公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，間接融資渠道通暢，亦無(wú)不良信用記錄。但另一方面，中興新材仍舊擔(dān)憂，不排除未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)波動(dòng)，特別是公司資金出現(xiàn)短期困難時(shí)，公司將面臨一定的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著中興新材此次IPO的終止，公司無(wú)法通過(guò)上市募得資金，公司仍面臨著較大的債務(wù)壓力。

《電鰻快報(bào)》