近日，杭州聯川生物技術股份有限公司(下稱“聯川生物”)在浙江證監局辦理輔導備案登記，擬首次公開發行股票并上市，輔導券商為國金證券。

        事實上，這是聯川生物第二次啟動IPO。2022年6月29日，上交所曾依法受理聯川生物首次公開發行股票，并在科創板上市的申請文件。2023年5月30日，聯川生物和保薦人國金證券申請終止IPO。

        《華夏時報》記者撥打招股書電話聯系電聯川生物方面，試圖了解公司撤回IPO的原因，及為何選擇此時重啟IPO。聯川生物方面接聽負責人表示，“撤回申請材料和重新啟動IPO，均是基于公司發展的正常舉措，不存在特殊原因。公司生產經營活動目前均正常開展。”

        對此，市場資深評論人士王驥躍告訴本報記者，“企業方主動終止IPO的原因可能包括，一是企業基本面發生變化，如業績下滑，不符合注冊制下的上市要求等;二是申請時板塊定位不準，撤回是為了換板塊重新申報;三是申報材料存在質量問題，短期內無法通過整改達標。現階段全面注冊制下，證券法和刑法都做出調整，處罰成本大幅提高，對當事人的刑責追究力度增加。IPO的全過程監管更加嚴格，帶傷企業難以蒙混過關。”

        研發支出占比14%

        天眼查顯示，聯川生物成立于2006年，專注于基因科技領域，公司現階段主要依托高通量測序技術和生物信息技術，為生命科學和醫學研究客戶提供層次豐富、技術前沿、品質穩定的科研服務及解決方案。其控股股東及實際控制人為郎秋蕾、周小川。郎秋蕾為公司董事長、總經理;周小川任聯川生物副董事長，兼LC Sciences首席技術官、總裁職務，有美國永久居留權。

        招股書披露，聯川生物2019年、2020年、2021年營收分別為7861萬元、1.52億元、2.05億元;凈利分別為-558萬元、2155萬元、3739萬元。同期研發費支出分別為1,469.68萬元、2,247.57萬元、3,088.73萬元，占營業收入比例分別為18.70%、14.74%、15.10%。

        對此，聯川生物稱，由于基因行業具有技術水平高、發展變化快的特點，公司密切關注行業技術發展，重視研發投入。但在研發過程中，研發團隊、管理水平、技術路線選擇都會影響新技術和新產品研發的成敗。如果公司在投入大量研發經費后，無法研發出具有商業價值、符合市場需求的產品或技術，將給公司的盈利能力帶來不利影響。

        但事實上，與同賽道企業相比，聯川生物的研發成色備受質疑。未來智庫研報數據顯示，近4年華大智造和因美納的平均研發費用率分別為23%和22%。具體公開財務數據顯示，2020—2022年，華大智造基因測序儀業務銷售收入分別為6.15億元、12.76億元、17.58億元，占營業收入的比例分別為22.34%、32.76%、41.79%。因美納2021財年研發費用為11.85億美元，占比高達26.2%。

        值得注意的是，在聯川生物主動撤單前，公司大量測序業務委外，自主測試業務產能不足，是當時上交所審核問詢及市場關注的重點。對此，聯川生物曾在回復函中表示，高通量測序環節中，上機測序環節或部分其他環節委外服務，系基因測序行業慣例。2019—2022年，公司不斷提高實驗效率，優化自身工藝，越來越多委外的服務環節改由自行完成，且公司于2021年開始采購兩臺Illumina測序儀進行測序，自行測序產能不斷提升。

        此外，被聯川生物列為競品的諾禾致源，同為其委外供應商。2019—2022年，諾禾致源均為聯川生物的前五大委外供應商之一，主要采購內容為上機測序環節服務等，采購金額分別為703.22萬元、1080.89萬元、213.65萬元、223.31萬元。

        據招股書披露，2019—2022年，聯川生物高通量測序業務采購金額分別為1913.83萬元、3275.37萬元、3529.66萬元、953萬元，占所采購項目比例分別為72.74%、76.94%、40.59%;另一大委外業務蛋白與代謝組業務，同期采購金額分別為507.14萬元、770.28萬元、901.4萬元、1239.82萬元，占所采購項目比例分別為19.28%、18.1%、19.68%、52.8%。

        至于公司客戶是否知曉相關數據結果為“委外”，聯川生物表示，其測序結果交付客戶前，是由公司生物信息學分析加工后的，而非直接交付客戶。不涉及公司將與客戶之間產生的合同義務轉包給委外服務商完成，此類委外服務無需客戶提前知曉。公司不存在因委外與協議方產生糾紛。

        環評文件一變再變

        而除上述披露外，記者檢索環境影響登記表時發現聯川生物的相關信息。據悉，聯川生物此次IPO募投項目中投入資金占比最大的項目為“基因科技產品及服務平臺擴產升級項目”，占投資總額比重過半。而該項目首次環評備案于2020年，后于2021年和2022年先后發生兩次重大調整。

        2021年，項目內容從“研發和基因檢測試劑盒的生產，基因檢測試劑盒生產規模為20萬盒”轉變為“不再從事基因測序試劑盒的研發和生產，建成后企業主要從事基因測序服務，測試規模為每年220,000個基因測序”。

        2022年，項目又將2021年環評時刪減的基因測序試劑盒的研發和生產內容重新加入，同時增加了基因測序服務規模。聯川生物并未詳細解釋項目內容反復改動的原因，僅以“公司發展需要”一筆帶過，讓人懷疑該募投項目是否成熟。

        值得注意的是，在2022年的項目備案中，聯川生物將項目總投資由20,000萬元調增為35,000萬元，而環保投資由110萬元降為46萬元，環保投資比例由0.55%降為0.13%。

        聯川生物的另外兩個募投項目分別為分子診斷試劑研發項目和DNA合成平臺研發項目。而據招股書披露，企業在分子診斷業務和DNA合成技術方面“尚未形成規模收入”，二者能否為聯川生物創造可觀利潤尚未可知。

        此外，對于公司的經營分類招股書中也出現變更。據悉，自成立以來，聯川生物多次變更行業分類。此前聯川生物回復問詢稱，“根據公司經營情況和可比公司行業分類，重新歸類公司所屬行業分類”。

        截至目前，天眼查數據顯示，聯川生物所屬行業類別為I6513應用軟件開發。此前聯川生物在新三板掛牌時的2019年年度報告(發布日期為2020年4月28日)披露，其所屬行業類別為M7340醫學研究和試驗發展。在DNA合成平臺研發項目備案中，企業所屬行業類別為M7320工程和技術研究和試驗發展。如今沖刺科創板，其行業類別再次轉變為M74專業技術服務業。

《電鰻快報》