9月以來，伴隨減肥藥主題持續升溫，醫藥板塊回暖跡象明顯。截至10月13日，中證醫藥指數(000933)連續四周收陽，帶領醫藥主題基金重新走強，后者近四周平均漲幅達3.44%(指數漲幅來自同花順(140.440,-5.51,-3.78%)iFinD，醫藥主題基金收益來自銀河證券;指數過往收益不預示未來表現)。

        自2021年2月19日觸及歷史高位后，中證醫藥指數已連續調整兩年多時間，今年8月中旬甚至一度回撤至8600多點，與歷史高點相比腰斬過半，讓不少手里持有醫藥基金的小伙伴苦不堪言。

        現如今，在減肥藥概念的強力催化下，坐了三年冷板凳的醫藥板塊能否借此機會迎來反轉?今天小編就來跟大家叨一叨。

01

催化不斷，漲勢喜人

        “在運動減肥和節食減肥中，選擇減肥藥”，這個段子無疑是最近風靡海內外的司美格魯肽等減肥藥物的最佳寫照。

        這些減肥藥物有多火?連科技狂人伊隆·馬斯克都忍不住在社交媒體上為其背書，揚言自己一個月內減重9公斤的秘訣是定期禁食和Wegovy。Wegovy正是司美格魯肽的商品名稱。

        在司美格魯肽等創新藥物的助攻下，諾和諾德今年已經三度上調盈利預期，利潤增長展望較最初的增長不到20%直接翻了一番;公司股價也創下歷史新高，年初至今漲幅超53%，成為歐洲市值最高的公司(同花順iFinD，截至20231013)。

        8月底，這股減肥藥熱潮開始蔓延至國內，帶動A股減肥藥板塊行情不斷升溫，并催生出多只股價翻番的醫藥牛股。同花順iFinD數據顯示，自8月29日以來，截至10月13日，A股減肥藥板塊累計上漲超32%，同期申萬醫藥板塊整體漲幅也達到8.76%。

02

三重底部漸次夯實

        減肥“奇藥”的出現，讓眾多飽受超重之苦的人們看到瘦身的希望，更讓醫藥投資人看到了解套的曙光。

        去年年中以來，醫藥板塊陸續進入機構持倉底、估值底、情緒底，底部不斷夯實，但每次反彈行情總是難以為繼。

        從機構持倉來看，據興業證券(6.290,-0.11,-1.72%)研報，從2023Q2 公募基金醫藥持倉數據來看，2023Q2醫藥股在A 股總市值占比7.48%，扣除醫藥基金后，處于低配狀態，且環比上一季度再次下行，整體仍處于歷史低位水平。

        就估值而言，截至10月16日，中證醫藥指數整體市盈率(TTM)27.24倍，處于近十年7.03%的歷史分位，這意味著站在十年維度看，當前醫藥板塊估值水平比93%左右時間都要低。

        圖：中證醫藥指數近十年估值分位

        數據來源：Wind，截至20231016，指數過往收益不預示未來表現。

        從市場情緒來看，Wind數據顯示，年初以來，中證醫藥指數持續震蕩下探，8月27日盤中一度跌至8661.7點，創本輪調整以來新低，之后隨著減肥藥概念不斷升溫，開始逐漸走出低谷，重新回到9100點上方。

        特別是最近，隨著減肥藥概念持續發酵，醫藥板塊的投資情緒進一步被提振，資金紛紛涌入，不少醫藥股頻頻登上交易龍虎榜，就連機構調研的腳步也在加快。據證券時報報道，國慶假期后一周(10月9日-13日)多只醫藥股登上龍虎榜，不少機構在持續加倉，多家醫藥企業接受數十家知名機構調研。

        在三重底部夯實、催化效應強烈的背景下，越來越多機構看好醫藥板塊。像國信證券(9.390,-0.06,-0.63%)就在最近研報中指出，四季度是布局未來三年醫藥行情的最佳時機，醫藥行業處于基本面向上、長期發展路徑清晰的大周期。過去5年國內醫藥公司研發強度持續增大，行業處于持續轉型升級過程中。從2023 年上半年數據來看，行業即將迎來研發收獲期，收入增長和扣非利潤增長有望跑贏研發增長，釋放轉型升級的紅利。

        中航證券也在近期研報中提到，醫藥行業整體進入利空出盡后的修復階段，行業在經歷調整后持續回暖，疊加部分上市公司三季度業績預告目前表現超出市場預期，行業關注度持續提高，市場信心逐漸恢復。

        正所謂否極泰來。經過兩年多漫長而黑暗的探底之旅后，醫藥板塊的春天已經漸行漸近。看好這個行業，且倉位較輕的小伙伴，不妨考慮適時布局。

        中加醫療創新基金

        (A：016756;C：016757)

        聚焦醫療領域中具備顯著創新屬性的

        上市企業

        股票投資比例60%-95%

        北大藥學碩士薛楊信心掌舵

        秉持“政策、久期和業績”

        三因子醫藥研究框架

        精選滬港深三地優質醫藥股票

        嚴控風險，力爭超額

        實現基金資產的長期穩健增值。

        參考資料：

        《國信證券醫藥生物周報(23年第39周)：降糖減重產業鏈主題投資行情復盤，持續關注后續催化劑》

        《中航證券醫藥生物行業周報：減重賽道熱度持續提升，三季度業績預告催化行業反彈》

        風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，也不構成任何法律承諾。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人在進行投資決策前，請仔細閱讀基金的《基金合同》和《招募說明書》等法律文件，并根據投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等綜合選擇與自身風險承受能力相匹配的基金產品，具體以銷售機構評價結果為準，投資人在購買基金時需按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產品風險之間的匹配檢驗。管理人目前給予中加醫療創新混合基金的風險等級為中高風險，對運作后的基金風險等級將定期進行評價更新。中加醫療創新混合基金投資范圍包括港股但并不必然投資港股，投資于港股通標的股票可能面臨匯率風險、香港市場風險等境外證券市場所面臨的特別投資風險。中國證監會的注冊并不代表中國證監會對該基金的風險和收益作出實質性判斷、推薦或保證。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法律的規定，切實履行反洗錢義務。本材料中的觀點、分析僅代表基金經理個人觀點，在任何情況下本文中的信息或表達的意見并不構成實際投資結果，也不構成任何對投資人的投資建議和擔保。任何媒體、網站、個人未經本公司授權不得轉載。本材料中投資策略和分析等內容是基于目前經濟環境和市場表現做出的判斷，可能隨著市場環境變化調整，僅供參考。

《電鰻快報》