今年以來，增聘基金經(jīng)理公告發(fā)布的頻率開啟“速度與激情”模式。截至11月7日，年內(nèi)已至少有290份增聘基金經(jīng)理的公告發(fā)布，超過去年同期。尤其是11月份，幾乎每天都有相關(guān)公告發(fā)布，有投資者直呼，“增聘基金經(jīng)理公告進(jìn)入‘日更模式’”。

        受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著我國公募基金管理規(guī)模日益擴(kuò)大，基金業(yè)正積極探索“雙管一”、“多管一”的基金經(jīng)理管理模式。該模式對(duì)基金產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)作有分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)互補(bǔ)、提升決策能力、人才梯隊(duì)建設(shè)等一系列積極影響，不過，也存在責(zé)任不清晰或影響產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)等隱憂。

        今年增聘公告增多

        “雙管一”或“多管一”模式是指兩位或多位基金經(jīng)理共同合作管理同一只產(chǎn)品，該模式在公募基金行業(yè)已屢見不鮮，但增聘基金經(jīng)理的公告密集發(fā)布實(shí)屬罕見。

        今年以來，增聘基金經(jīng)理的公告頻發(fā)，進(jìn)入11月份，相關(guān)公告更是密集發(fā)布。

        例如，11月7日，中銀基金管理有限公司發(fā)布公告，增聘周毅為中銀中短債券型證券投資基金的基金經(jīng)理，變更后該基金的基金經(jīng)理為王妍、朱水媚、周毅。11月6日，東吳基金管理有限公司發(fā)布公告，侯慧娣被增聘為東吳貨幣市場證券投資基金的基金經(jīng)理，取代原基金經(jīng)理王明欣。變更后侯慧娣將與邵笛共同管理該基金。

        緣何今年增聘基金經(jīng)理的公告多了起來?華北地區(qū)某大型公募基金經(jīng)理向《證券日報(bào)》記者透露，當(dāng)前市場整體賺錢效應(yīng)欠佳，基金公司試圖通過共管模式提振產(chǎn)品業(yè)績。同時(shí)，近年核心人才流失也推動(dòng)基金公司急需擴(kuò)大人才儲(chǔ)備。

        “基金管理規(guī)模發(fā)生變化是今年增聘基金經(jīng)理公告頻發(fā)的主要原因。”北京地區(qū)某中小型公募內(nèi)部人士向《證券日報(bào)》記者分析稱，隨著基金規(guī)模的增長，原有的基金經(jīng)理可能難以獨(dú)立承擔(dān)所有的研究和管理職責(zé)，因此需要增聘基金經(jīng)理以分散工作壓力。

        記者進(jìn)一步梳理逾290份增聘基金經(jīng)理公告發(fā)現(xiàn)，“雙管一”或“多管一”模式多集中在債券型基金。

        談及原因，上述內(nèi)部人士認(rèn)為，“今年以來，全球金融市場面臨較大的不確定性，包括利率環(huán)境的變化。債券價(jià)格與利率呈現(xiàn)反向關(guān)系，因此債券市場的波動(dòng)可能加大。基金公司增聘基金經(jīng)理或是為了更好地應(yīng)對(duì)市場利率變化帶來的挑戰(zhàn)。”

        前述基金經(jīng)理分析稱，債券型基金的投資品種很多元，涉及信用債、利率債、可轉(zhuǎn)債等多個(gè)細(xì)分資產(chǎn)，如果是二級(jí)債基還涉及股票等，因此對(duì)基金經(jīng)理的要求更高，采用共管模式或是想通過差異化分工，在不同管理人各自擅長的細(xì)分領(lǐng)域?qū)で蟪~收益。

        優(yōu)勢與隱憂并存

        隨著我國公募基金管理日趨成熟，多元基金經(jīng)理的組合或成一種趨勢。

        據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月7日，市場上有超過2800只基金由兩位及超過兩位基金經(jīng)理共同管理，占全市場基金的比重約為25.41%。

        滬上某大型公募基金相關(guān)人士在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“雙管一”或“多管一”模式主要是想提升基金產(chǎn)品管理的精細(xì)度。首先，目前市場上納入可投資標(biāo)的的股票數(shù)量超過5000只，單憑一位基金經(jīng)理難以覆蓋，“多管一”“雙管一”模式可以覆蓋更多投資研究標(biāo)的;其次，就“雙管一”而言，兩位基金經(jīng)理通常會(huì)有各自擅長的投資領(lǐng)域和風(fēng)格，可產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

        除分散風(fēng)險(xiǎn)和增強(qiáng)決策外，前述基金經(jīng)理認(rèn)為，采用“雙管一”或“多管一”模式，有基金公司在團(tuán)隊(duì)和人才培養(yǎng)上的考慮，通過“以老帶新”的模式鍛煉新人，實(shí)現(xiàn)從研究崗到投資崗的轉(zhuǎn)變;也有基金公司為了給管理規(guī)模較大的基金經(jīng)理“減負(fù)”，采用團(tuán)隊(duì)共同管理或分倉管理形式。

        上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師池云飛對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，“雙管一”“多管一”模式理論上有助于優(yōu)化對(duì)多資產(chǎn)類型、多投資策略等運(yùn)作復(fù)雜的基金產(chǎn)品的管理。

        盡管“雙管一”或“多管一”模式對(duì)基金產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)作有一系列積極影響，但受訪的多家機(jī)構(gòu)人士也坦言，該模式仍存部分弊端，比如責(zé)任不清晰或者理念不同則會(huì)互相制約，反而會(huì)拖累整體業(yè)績表現(xiàn)等。

        對(duì)比過往業(yè)績數(shù)據(jù)，共管基金的業(yè)績表現(xiàn)并不突出。數(shù)據(jù)顯示，前述由兩位及超過兩位基金經(jīng)理共同管理的2800余只基金中，今年以來凈值增長率為正的基金占比為51.16%。

        上述內(nèi)部人士認(rèn)為，“不同基金經(jīng)理可能對(duì)市場有不同的見解，這可能導(dǎo)致決策時(shí)出現(xiàn)分歧，影響基金操作的效率和效果;如果基金經(jīng)理的投資風(fēng)格差異較大，可能會(huì)導(dǎo)致基金的投資策略不一致，影響基金的整體表現(xiàn);且責(zé)任歸屬模糊。”

        另有公募基金從業(yè)人員向《證券日報(bào)》記者透露，“部分產(chǎn)品的原有基金經(jīng)理有離職意向，提前增聘基金經(jīng)理或是人員更換前的交接和過渡。”

        對(duì)于多位基金經(jīng)理共管一只產(chǎn)品的情況，也有投資者并不“買單”，在社交平臺(tái)留言稱，“這可能是基金公司的一種營銷手段。”

        事實(shí)上，無論何種管理模式，用業(yè)績說話，才是基金經(jīng)理給予“基民”的最好反饋。

        池云飛認(rèn)為，“提升投資者獲得感，不僅要提升產(chǎn)品的業(yè)績，管理時(shí)還要做到換位思考，保持與投資者有效溝通。此外，還要有辨識(shí)度高的投資風(fēng)格和穩(wěn)定的業(yè)績，能幫助投資者實(shí)現(xiàn)長期的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)。”

《電鰻快報(bào)》