《電鰻財經》文/林妍

        東岳機械股份有限公司(以下簡稱“東岳機械”)在北交所IPO審核狀態更新為“已問詢”，保薦機構為開源證券股份有限公司。東岳機械擬使用募集資金投資15971.40萬元，其中，建設投資15,881.37萬元，鋪底流動資金90.03萬元;使用自有資金投資4,909.97萬元，全部用于鋪底流動資金。

        據觀察，東岳機械嘗試A股上市已有多年，2020年3月25日曾進行過一次輔導備案并發布多次輔導工作進展報告，后來撤回輔導備案。今年5月12日東岳機械再次在山東證監局進行輔導備案，僅發布過1期輔導工作進展情況報告，即完成了上市輔導。

        《電鰻財經》經調查研究發現，公司此次IPO招股書還存在很多疑點，尤其是家族掌權、業績迅速扭虧及現金流危機都是市場關注的焦點。對于本網發去的求證函，東岳機械卻置之不理。

        家族控股是非多

        招股書申報稿披露，東岳機械的有限公司成立于2004年，股份公司成立于2016年且當年在新三板掛牌，注冊地址位于山東省臨沂市沂南縣磚埠鎮東岳莊村，控股股東及實控人均為孫春義、劉春霞夫婦及其子女孫京偉、孫京慧，四人合計持股比例為63.88%。

        其中，孫春義直接持有公司5000萬股，占股本總額的23.79%，劉春霞直接持有發行人2827.55萬股，占股本總額的13.45%，孫京偉直接持有4126.35萬股，占股本總額的19.64%，目前擔任東岳機械董事長、總經理;孫京慧直接持有1471.5萬股，占股本總額的7.00%，目前擔任發行人董事。

        據天眼查顯示，董事長兼總經理孫京偉，目前有3條任職信息，擔任股東3家，擔任高管3家，實際控制3家企業。尤為注意的是，孫京偉周邊風險多達307條，預警提醒也有98條。高新風險方面，其擔任法定代表人的臨沂月桂園工藝品有限公司進行了簡易注銷;擔任法定代表人的沂南縣憶晨苗木種植專業合作社因未按規定提交年度報告信息而被列入企業經營異常名錄。訴訟方面，其擔任法定代表人的東岳機械曾因買賣合同糾紛而被起訴、曾因合同糾紛而被起訴，曾擔任高管的沂南縣悅良商貿有限公司曾因小額借款合同糾紛而被起訴、曾因案外人執行異議之訴而被起訴，擔任法定代表人的東岳機械曾因建設工程施工合同糾紛而被起訴、曾因無因管理糾紛而被起訴……

        尤為注意的是，擔任法定代表人的東岳機械曾因其他原因而受到行政處罰，處罰單位為中華人民共和國烏魯木齊海關。

        業內人士稱，一直以來，股權集中、“一股獨大”被視為完善上市公司治理結構的絆腳石。特別是在民營企業中，如果公司實際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結構弱點將更加突出。家族式企業在人力資源優化配置、建立合理的人才結構等方面存在弊端。家族成員之間容易通過控制董事會來影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權益。

        IPO前業績迅速扭虧

        業績方面，2020年、2021年、2022年和2023年1-3月，(以下稱“報告期內”)，東岳機械營業收入分別為37,805.29萬元、43,154.38萬元、53,548.58萬元和11,914.47萬元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1,777.96萬元、-1,194.91萬元、3,637.36萬元和1,198.66萬元。

        報告期內，公司境外銷售收入分別為2,843.61萬元、4,544.09萬元、7,666.59萬元和2,287.94萬元，呈上升趨勢，公司產品外銷的區域包括東南亞、南亞、非洲等地區。

        值得注意的是，2021年業績虧損近1200萬元，但到了2022年，業績卻出現了大增，不但實現了盈利，且盈利額是往年的數倍。實際上，2022年，公司主營業務收入沒有太大變化。

        此外，截至本招股說明書簽署日，東岳機械因買賣合同糾紛作為被告的未結涉訴金額為428.84萬元，占最近一期末凈資產的比例為1.27%，若公司在質量糾紛訴訟中敗訴，對公司的業績及經營穩定性具有一定不利影響。

        這讓市場質疑，公司在IPO前有美化利潤的嫌疑。

        近期發布的2023年半年度報,報告期內，公司實現營業收入23566.72萬元,同比減少7.38%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1872.96萬元，同比增加170.71%。

        現金流出現危機

        據招股說明書，東岳機械報告期各期末，賬齡兩年以上的應收賬款賬面余額分別為4,631.28萬元、4,557.57萬元、6,584.74萬元和7,186.54萬元，占應收賬款賬面余額的比例分別為40.87%、33.80%、49.69%和48.80%，應收賬款賬齡較長。公司的信用期一般為12個月，逾期應收賬款主要為12個月以上賬齡的應收款項，逾期應收賬款賬面余額分別為6,861.27萬元、8,235.31萬元、10,770.15萬元和10,829.12萬元，占期末應收賬款賬面余額的比例分別為60.55%、61.08%、81.28%和73.54%，逾期應收賬款占比較高。

        報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為42,047.71萬元、60,050.31萬元、42,722.33萬元和38,002.90萬元，占流動資產的比例分別為61.18%、64.47%、59.86%和55.81%，占比較高。

        另外，公司經營活動產生的現金流量凈額方面，2020年達到14796.27萬元，但到了2021年卻為-3207.53萬元;2022年勉強收正，經營現金流為831.91萬元，但到了2023年一季度，再度出現新現金流危機，經營性現金流為-139.32萬元。

        投資活動產生的現金流量凈額更是連年為負，期內分別為-76.15萬元、-558.25萬元、-1655.00萬元、-1215.82萬元。2022年的投資現金流虧損數倍增加，并且今年一季度更是出現了入不敷出。

        現金流為負，說明了公司運營質量很低，投資能力水平低下。或許是為了維持資金流，公司對研發投入出現了明顯縮減。

        報告期各期，公司研發投入金額分別為1206.16萬元、2013.02萬元、1449.90萬元和201.74萬元，其中2022年研發投入銳減27.97%。期內，東岳機械研發投入占營業收入的比重分別為3.19%、4.66%、2.71%和1.69%，研發投入占營業收入比例低于可比公司平均數。尤其是今年一季度這一占比尚不足業內平均的一半。2023年半年報顯示，報告期內研發費用454.49萬元，上年同期760.16萬元元，同比減少40.21%。

        《電鰻財經》將繼續跟蹤報道東岳機械IPO進展。

《電鰻快報》