新年首只即將觸發(fā)回售條款的可轉(zhuǎn)債——鴻達轉(zhuǎn)債正在遭遇信用風險和退市風險的考驗。

        1月10日，鴻達轉(zhuǎn)債盤中沖高后走弱。數(shù)據(jù)顯示，鴻達轉(zhuǎn)債1月4日最高曾觸及98.2元，但截至昨日收盤已跌至61.6元。

        鴻達轉(zhuǎn)債緣何出現(xiàn)如此巨大的振幅?一位機構(gòu)投資者表示，信用風險陡升讓不少資金避之唯恐不及。而發(fā)行人退市風險臨近，也進一步加劇了市場擔憂。在此背景下，無論回售機制的保護，還是啟動下修流程，可能都難以力挽狂瀾。

        信用風險陡升

        鴻達轉(zhuǎn)債將是2024年首只觸發(fā)回售條款的可轉(zhuǎn)債。鴻達轉(zhuǎn)債起息日為2019年12月16日，到期日為2025年12月16日，其回售期始于2023年12月16日，最快將于今年1月末觸發(fā)回售機制。

        回售制度是可轉(zhuǎn)債的一項基本制度，是指在市場低迷之際，給予投資者以本金加利息的價格，將可轉(zhuǎn)債回售給發(fā)行人的一項保護性制度。

        可轉(zhuǎn)債募集資金說明書都會對這項機制予以明確。一般而言，在可轉(zhuǎn)債最后兩個計息年度，如果發(fā)行人公司股票在任何連續(xù)三十個交易日的收盤價格低于當期轉(zhuǎn)股價格的70%時，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將其持有的可轉(zhuǎn)債全部或部分按債券面值加上當期應(yīng)計利息的價格回售給公司。

        觸發(fā)回售對于鴻達轉(zhuǎn)債持有人而言，本來是一個利好。

        本周初，鴻達轉(zhuǎn)債價格在75元附近。理論上，如果鴻達轉(zhuǎn)債啟動回售機制，持有人將可以按照面值加當期利息將債券回售給公司，可以獲得33%的絕對回報;如果持有到期，投資者可以獲得近40%的到期收益率。

        然而，正股ST鴻達發(fā)布的一系列預(yù)警公告，讓鴻達轉(zhuǎn)債投資者感受到壓力。

        ST鴻達本周公告稱，公司發(fā)行的“鴻達轉(zhuǎn)債”若觸發(fā)回售條款，投資者有權(quán)提出回售要求，但公司因資金緊張，存在可轉(zhuǎn)債回售違約的風險。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，公司可用資金余額23.07萬元(未經(jīng)審計)。與此形成鮮明對比的是，鴻達轉(zhuǎn)債目前存量仍高達3.36億元。

        1月10日，為避免觸發(fā)回售機制，ST鴻達還公告稱，董事會提議向下修正鴻達轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格。當日，鴻達轉(zhuǎn)債在短暫沖高后，繼續(xù)震蕩下行，收報61.6元，跌2.22%。正股ST鴻達繼續(xù)跌停，收報0.79元。

        退市風險考驗

        不僅如此，ST鴻達還面臨退市風險。

        截至2024年1月10日，公司股票收盤價連續(xù)14個交易日低于1元/股。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，若公司股票收盤價連續(xù)20個交易日低于1元/股，公司股票將被深交所終止上市交易。

        新世紀評級公司表示，ST鴻達多家子公司被申請破產(chǎn)重整和破產(chǎn)清算。此外，ST鴻達還因涉嫌信息披露違法違規(guī)，已被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。

        “目前發(fā)行人信用風險偏高，同時財務(wù)上捉襟見肘，盡管鴻達轉(zhuǎn)債存在巨大的回售獲利空間，但可望而不可即，不少資金因此選擇回避。”一位私募基金負責人表示。

        不少資金在1月9日上午大幅買入鴻達轉(zhuǎn)債，成交額超過6億元，但臨近尾盤資金又明顯流出。1月10日，鴻達轉(zhuǎn)債盤中沖高后繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢。

        對此，華福證券固收分析師李清荷早早就提示過風險：盡管鴻達轉(zhuǎn)債當前價格對應(yīng)著不低的持有收益率，但也不能忽視其潛在的信用風險?；仡橲T鴻達近幾年的經(jīng)營狀況，2020年末公司控股股東鴻達興業(yè)集團債券違約無疑是公司經(jīng)營的重大轉(zhuǎn)折點。

        有資深轉(zhuǎn)債投資者表示，目前可轉(zhuǎn)債會跟隨正股退市，并會進入在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)退市板塊開啟協(xié)議轉(zhuǎn)讓，操作靈活度將大打折扣。

《電鰻快報》