新年伊始，港股IPO市場又迎來新茶飲賽道“新選手”。蜜雪冰城股份有限公司(簡稱“蜜雪冰城”)和古茗控股有限公司(簡稱“古茗”)雙雙披露了申請版本的招股文件。加之此前已遞表港交所的四川百茶百道實業股份有限公司(簡稱“茶百道”)，以門店數量排名的國內新茶飲賽道“三強”均已踏上沖刺港股IPO之路。

        《經濟參考報》記者注意到，從截至2023年第三季度末的財報數據來看，蜜雪冰城實現收入153.93億元，實現期內利潤24.53億元，毛利率達29.7%;古茗實現收入55.71億元，實現期內利潤10.02億元，毛利率達31%。多家頗為引人注目的新茶飲企業“同臺競技”，讓近期港股新茶飲賽道競爭更加激烈。

        瞄準供應鏈能力

        新茶飲拼“內功”

        對于新茶飲企業而言，規模化、高效的供應鏈體系是提高運營效果和效率的基礎。上述計劃進軍港交所的新茶飲企業，均把此次募資擬投向的重點方向定為提升供應鏈能力和加碼數字化。

        蜜雪冰城招股文件顯示，此次部分募資將用于提升公司端到端供應鏈的廣度和深度。具體而言，包括投資于國內自產門店物料與設備的產能擴張，如計劃在海南生產基地建造專門生產冷凍水果、咖啡、糖漿和小料等產品的新設施。作為國內現制飲品行業中最早一批設立中央工廠的企業，蜜雪冰城的自產基地在優化成本、提升效率的同時，也為其門店快速擴張提供了保障。

        據蜜雪冰城披露，公司早在十年前便已開始設立原料自產工廠，目前已建成占地共計67萬平方米的五大生產基地，覆蓋糖、奶、茶、咖、果、糧、料全品類食材。產能方面，截至2023年9月30日，蜜雪冰城整體年產能約143萬噸。同時，公司還自行生產若干重要包材及門店設備。

        在蜜雪冰城看來，加碼供應鏈的理由顯而易見：“彼時隨著業務規模的快速增長，為了保證飲品食材的產品質量和穩定供應，同時優化成本、提升效率，我們選擇延伸至上游的生產制造領域。”目前擁有如此自產原料體量的蜜雪冰城，卻仍選擇繼續加碼供應鏈，足以顯示當前行業競爭的重點已從“爆炸式增長”時代的“野蠻擴店”，落在如今比拼精細化供應管理的“內功”上。

        對于自產能力相對較弱的企業，供應鏈管理和物流配送能力則成為關注重點。如古茗在招股文件中表示，公司將持續提升采購產品的議價能力。此次募資，古茗計劃部分用作加強供應鏈能力和提升供應鏈管理效率。具體來看，古茗計劃在未來3-5年，在擁有密集門店網絡的省份運營具有冷藏及冷凍能力的新倉庫。古茗將投資智慧倉儲設施，支持自動化存儲、包裝、庫存管理及信息追蹤，從而提高倉庫運營效率。

        此外，募資的重點投向還包括用作投資貨運車輛及車輛管理系統。“在擴大倉儲基礎設施的同時，我們預期通過增加和升級貨運車輛以提升我們的物流基礎設施。我們亦擬提升我們專有的運輸管理模塊，該模塊可利用先進算法優化配送路線，降低我們的物流成本及提高物流效率。”古茗表示。

        門店數量加速擴張

        全力“搶灘”新戰場

        在新茶飲行業，開放加盟的品牌擴張速度、門店數量遠遠超過直營的品牌。據《2023新茶飲研究報告》發布的數據顯示，目前門店總數居前的品牌分別為蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨等，均為加盟模式。

        此次兩家沖刺港股的新茶飲企業也均將門店擴張速度在招股文件中加以著重展示，作為彰顯自身實力的體現。蜜雪冰城披露的數據顯示，2021年末至2023年9月30日，蜜雪冰城的門店數量從20001家增長至36153家(含海外)，期間增長率超過80%。古茗同期的數據則顯示，門店數量從5694家增長至8578家，期間增長率超50%。

        然而，隨著越來越多新茶飲品牌開放加盟，增量市場逐漸飽和。目前讓新茶飲企業“引以為傲”的快速擴張勢頭，或將在未來有所承壓。2022年11月，此前一直堅守“直營”戰略的喜茶宣布開放加盟，正式加入“加盟賽場”。據相關統計數據顯示，開放加盟后，喜茶總門店數已經從800余家增至2400余家。此外，2023年4月，樂樂茶宣布開放加盟。2023年7月，已在港股上市的“新茶飲第一股”奈雪的茶也正式宣布開啟“合伙人計劃”，對外開放加盟。

        除了來自同業的競爭，《2023新茶飲研究報告》數據顯示，全國新茶飲2023年市場規模預計1498億元，連鎖化率整體穩定。但從增速來看，報告預計2024年至2025年市場規模增速分別為19.7%和12.4%，較疫情前2018年、2019年26.5%、23.4%的增長率將有明顯下降。

        通常來說，業內將國內現制茶飲店分為三類，即產品平均售價不低于20元的高價現制茶飲店、產品平均售價為20元以下且在10元以上的大眾現制茶飲店以及產品平均售價不高于10元的平價現制茶飲店。以此作為分類依據，蜜雪冰城屬于平價現制茶飲店，而古茗屬于大眾現制茶飲店。產品定價和不同城市人群的消費能力、消費習慣共同組成了一個新茶飲品牌的“基本盤”，近年來逐漸飽和的市場讓各品牌紛紛選擇“出圈”，進軍“新戰場”。

        對于蜜雪冰城來說，從截至2023年第三季度末的數據來看，三線及以下城市門店數量占比最大，達56.9%;一線城市最小，為4.5%。然而若從2021年以來的增幅來看，一線城市門店卻成為蜜雪冰城期間增長幅度最大的組別。以低價進軍一線城市，成為蜜雪冰城這一階段的“主旋律”。

        古茗方面，“主力軍”為二三線城市，門店數量占比達56%。從2021年以來的期間增幅來看，古茗擴張速度最快的是一線城市組別，達到驚人的192%，但相對數量較低，截至2023年末僅有232家;其次是四線及以下城市的“下沉市場”，增長率達65%。古茗在招股書中引用灼識咨詢的報告指出，在一線、新一線、二線及三線城市，預計在未來5年商品銷售額復合增長率相比過去將降速的情況下，四線及以下城市的復合增長率仍有望提高。

        而為了配合“搶灘”新戰場，一些新茶飲品牌也不惜賣力打造“人設”，不斷發力營銷和數字化運營。例如蜜雪冰城，其標志性IP“雪王”及洗腦風格的主題曲的相關話題，在主要社交平臺上的累計曝光量竟均超80億次。

        “在互聯網時代，新茶飲企業需更加敏銳捕捉消費者的多元化需求。除了產品口味，與熱門IP結合以及健康等因素，逐漸成為消費者關注的焦點。”在中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力看來，新茶飲企業正不斷提升產品創新能力，包括口味研發、健康配方優化等;同時強化品牌營銷能力，通過與熱門IP合作、打造獨特的品牌文化等方式，增強與消費者的情感連接;此外還應注重數智化能力提升，充分利用大數據、人工智能等技術優化供應鏈管理、精準營銷等方面。

        “健康戰”迫在眉睫

        “奶茶店”謀求“突圍”

        新茶飲公司面臨的挑戰還不止如此。近期備受社交媒體熱議的“植脂末”，將眾多新茶飲推到“健康與否”的風口浪尖。

        去年8月，網紅品牌茉酸奶遭質疑使用植脂末，盡管該品牌否認了這一傳聞，并宣布將所有奶基底更換成無植脂末、無氫化工藝、無人造反式脂肪酸的產品，但該品牌在消費者心中的形象已經“塌房”。事件發酵后，該品牌新開門店數量一路下滑。

        對于健康層面存在的風險，古茗在招股書中坦言：“消費者的健康或飲食偏好(例如對熱量、咖啡因及糖分攝取量的擔憂)亦可能影響我們的業務。”蜜雪冰城也早早意識到這一點，并在招股文件中介紹，通過自主創新的工藝，公司實現了“高端零反式脂肪酸奶基底粉”的自主生產。

        世界衛生組織發布的相關文件顯示，人們每天不宜食用超過2克反式脂肪酸，以免對心血管造成傷害。《中國居民膳食指南(2016)》也建議，每日反式脂肪酸攝入量不超過2克。國家衛生健康委疾控局此前發布的全民健康生活方式宣傳月活動通知也顯示，奶精、起酥油等都可能含有反式脂肪酸。同時呼吁居民減少反式脂肪酸攝入量，每日不超過2克。

        有從事食品營養行業的專業人士向記者表示，雖然目前已可以通過工藝改進等方法，大大降低植脂末等產品中反式脂肪酸的含量，但將植脂末與反式脂肪酸“畫等號”這種“談虎色變”的觀念短時間內很難改變。

        “未來，現制飲品消費者的消費觀將更注重個性化與定制化，對產品健康屬性、環保包裝等方面勢必提出更高要求。這些變化，正在對新茶飲企業產品研發、供應鏈管理、營銷策略等帶來全方位挑戰。”朱克力說。

        與此同時，“奶茶店”也開始從其他品類飲品市場中尋找突破口，“卷”完茶飲開始“卷”咖啡。在突圍之中，新茶飲企業或將更加凸顯自己“飲”而非“茶”的底色。

        如蜜雪冰城就表示，現磨咖啡是中國現制飲品市場中增速最快的細分品類，預計2022年至2028年的復合年增長率為21.2%;消費人群滲透率預計將從7.4%增長到14.1%。鑒于此，蜜雪冰城打造了獨立的咖啡品牌“幸運咖”，截至2023年第三季度末已擁有約2900家門店，但6年多來的門店擴張速度尚不及奶茶“基本盤”。

        古茗則在招股文件中透露，將在立足現制茶飲市場的同時豐富產品品類、擴充現制咖啡品類，以把握更多交叉銷售機會及滿足更多元化的消費者需求。“鑒于現制茶飲及咖啡飲品消費群體的相似性及兩種飲品消費場景的協同效應，越來越多擁有廣泛門店網絡及穩健供應鏈能力的成熟現制茶飲店亦在其門店提供現制咖啡飲品。”古茗樂觀預計，通過擴大消費人群和提高消費者購買頻率，這些新品類將進一步帶動收入增長。

        除了開始賣咖啡，此次赴港IPO的多家企業也令新茶飲海外版圖布局顯現。古茗表示，公司將持續評估進入境外市場的機會。古茗在招股文件中看好全球現制飲品市場前景，表示將優先關注在現制茶飲領域擁有巨大增長潛質的市場。“我們也將考慮搭建供應鏈基礎設施及擴展我們的平臺，為海外門店網絡提供支持。”古茗稱。

        蜜雪冰城則已經打響進軍海外的“第一槍”。蜜雪冰城披露的數據顯示，截至2023年9月30日，公司已經在海外11個國家開設了約4000家門店。根據灼識咨詢的報告，按照門店數量計，蜜雪冰城是東南亞市場排名第一的現制茶飲品牌。此次IPO，蜜雪冰城也計劃將部分募資投向海外業務板塊，包括搭建國際供應鏈平臺。其中，蜜雪冰城還著重提到，計劃在東南亞建立一個多功能供應鏈中心，以加強針對水果產品和小料等食材的本地生產能力，并側重使用當地采購的原材料，以及促進海外的研發和數字化供應鏈運營。

        在此基礎上，古茗和蜜雪冰城雙雙瞄準港股，或許也是為今后進一步進軍海外市場做準備。“赴港上市對國內新茶飲頭部企業而言，既是一次融資的機遇，也是一個品牌國際化的跳板。”朱克力認為，香港作為國際金融中心，擁有成熟的資本市場和廣泛的投資者基礎，尤其是能吸引國際資本，“這些企業有望通過上市來拓寬融資渠道、提升品牌知名度，并借助香港市場的國際化特色，進一步拓展海外市場。”

《電鰻快報》