《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李炳瑤

        1月25日，江門(mén)麗宮國(guó)際食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)麗宮股份)北交所IPO接受了問(wèn)詢(xún)。招股書(shū)顯示，麗宮股份主營(yíng)產(chǎn)品包括新會(huì)陳皮，以及柑普茶、陳皮糕點(diǎn)和陳皮預(yù)制菜等深加工產(chǎn)品。

        在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，此次北交所IPO，麗宮股份計(jì)劃用3000萬(wàn)元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，而過(guò)去三年該公司已累計(jì)現(xiàn)金分紅1.4億元。此外，麗宮股份“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”，該公司的研發(fā)投入金額遠(yuǎn)落后于銷(xiāo)售費(fèi)用。麗宮股份存在大量關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售和關(guān)聯(lián)采購(gòu)，其毛利率落后于同行可比公司。

        現(xiàn)金分紅1.4億元 還要3000萬(wàn)募資補(bǔ)流

        招股書(shū)顯示，此次IPO，麗宮股份計(jì)劃募集資金15028.23萬(wàn)元，其中12028.23萬(wàn)元用于新會(huì)陳皮制造中心及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，3000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

        值得注意的是，在用3000萬(wàn)元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金的同時(shí)，該公司在過(guò)去幾年頻繁現(xiàn)金分紅。2020年，該公司現(xiàn)金分紅2610萬(wàn)元，2021年分紅5241.46萬(wàn)元，2022年現(xiàn)金分紅6336.83萬(wàn)元。三年合計(jì)現(xiàn)金分紅14188.29萬(wàn)元。

        麗宮股份的實(shí)控人歐栢賢通過(guò)陳皮產(chǎn)業(yè)園、本草投資、麗宮農(nóng)業(yè)間接持有公司72.39%股份，可見(jiàn)，上述超過(guò)七成現(xiàn)金分紅落入了實(shí)控人口袋。

        招股書(shū)顯示，從2020年至2022年以及2023年1-6月份(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告期)，該公司的關(guān)鍵管理人員的薪酬分別為165.76萬(wàn)元、229.25萬(wàn)元、183.45萬(wàn)元以及56.86萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為6.61%、3.03%、2.35%和1.15%。麗宮股份沒(méi)有披露高管的具體薪酬數(shù)額。

        招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，麗宮股份獲得政府補(bǔ)助分別為100萬(wàn)元、296萬(wàn)元、201萬(wàn)元和153萬(wàn)元。

        研發(fā)投入遠(yuǎn)落后于銷(xiāo)售費(fèi)用

        招股書(shū)顯示，截至最新招股說(shuō)明書(shū)簽署日，麗宮股份獲得專(zhuān)利共計(jì)22項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利9項(xiàng)。

        然而，值得注意的是，該公司“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”特征明顯。報(bào)告期內(nèi)，該公司的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2529萬(wàn)元、4494萬(wàn)元、4220萬(wàn)元和3054萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為17.04%、15.23%、15.26%和20.09%。

        同期該公司的研發(fā)費(fèi)用分別為615萬(wàn)元、980萬(wàn)元、1113萬(wàn)元和291萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.14%、3.32%、4.11%和1.92%。

        由此可見(jiàn)，該公司的研發(fā)投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于該公司在銷(xiāo)售上的投入金額。招股書(shū)顯示，麗宮股份的毛利率落后于同行可比公司，報(bào)告期內(nèi)，該公司的毛利率分別為46.57%、49.43%、52.75%和56.99%，同期可比公司的毛利率分別為58.85%、58%、56.92%和60.03%。

        在毛利率落后于同行可比公司的同時(shí)，該公司的存在大量關(guān)聯(lián)采購(gòu)和關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售。報(bào)告期內(nèi)，該公司的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為7449.88萬(wàn)元、8159.3萬(wàn)元、396.21萬(wàn)元和53.24萬(wàn)元。

        大量關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售 是否存在利益輸送?

        報(bào)告期內(nèi)，麗宮股份的營(yíng)業(yè)收入分別為1.485億元、2.95億元、2.712億元和1.52億元，主要來(lái)源于陳皮制品、柑普茶等產(chǎn)品。其中陳皮制品貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比分別是62.34%、80%、76.02%和94.12%。

        同期該公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別是2162.4萬(wàn)元、6504.7萬(wàn)元、6822.3萬(wàn)元和4243.4萬(wàn)元。扣非凈利潤(rùn)分別是1969.2萬(wàn)元、6356.1萬(wàn)元、6708.7萬(wàn)元和4205.7萬(wàn)元。

        然而，值得注意的是，在麗宮股份的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司的銷(xiāo)售中存在大量關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售。報(bào)告期內(nèi)，該公司的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為1253.38萬(wàn)元、2327.54萬(wàn)元、1244.68萬(wàn)元和90.23萬(wàn)元。

        如此大規(guī)模的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售，是否存在利益輸送?該公司卻沒(méi)有提供關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售價(jià)格與第三方銷(xiāo)售價(jià)格的對(duì)比。

        因產(chǎn)品質(zhì)量被處罰 旗下品牌產(chǎn)品被投訴

        招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，麗宮股份還曾在食品抽檢中被發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品不合格的情況。2021年11月份，江門(mén)市新會(huì)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局向麗宮股份出具了行政處罰告知書(shū)，原因是該公司在2021年8月份生產(chǎn)的金裝雙黃蓮蓉月餅10盒，廣東省江門(mén)市質(zhì)量計(jì)量監(jiān)督檢測(cè)所于2021年8月14日對(duì)上述產(chǎn)品進(jìn)行抽樣檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)不合格，麗宮股份此舉違反了食品安全法。事后，麗宮股份曾在店門(mén)口張貼召回產(chǎn)品公告，要求召回不合格產(chǎn)品。

        鑒于麗宮股份的這批產(chǎn)品生產(chǎn)量少，且沒(méi)有流出社會(huì)，并主動(dòng)召回處理，對(duì)社會(huì)沒(méi)有造成危害后果。市場(chǎng)監(jiān)督管理局最終沒(méi)有對(duì)他們進(jìn)行處罰。

        此外，該公司還在2022年11月11日收到了廣東證監(jiān)局下發(fā)的監(jiān)管關(guān)注函，要求該公司對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行改正。關(guān)注函所涉及問(wèn)題包括關(guān)聯(lián)交易未披露、釀化服務(wù)內(nèi)控存在瑕疵以及部分合同未履行審議程序。針對(duì)上述問(wèn)題，公司進(jìn)行了整改，并于2022年12月8日向廣東證監(jiān)局報(bào)送了整改報(bào)告。

        此外，黑貓投訴平臺(tái)顯示，麗宮股份的僑寶陳皮遭到消費(fèi)者投訴。該公司的產(chǎn)品因大幅降價(jià)，消費(fèi)者想要申請(qǐng)補(bǔ)差價(jià)，客服不給申請(qǐng)。

      本網(wǎng)就上述問(wèn)題向麗宮股份求證，但麗宮股份回復(fù)稱(chēng)公司將以公告作為對(duì)外信息披露和發(fā)布的唯一方式，因此，對(duì)于來(lái)函的問(wèn)題公司暫不予以個(gè)別答復(fù)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將對(duì)麗宮股份IPO的后續(xù)進(jìn)展保持關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》