紡織工業(yè)一直以來是我國國民經(jīng)濟傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)、重要的民生產(chǎn)業(yè)和國際競爭優(yōu)勢明顯的產(chǎn)業(yè)之一。但據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2023年，我國規(guī)模以上紡織全行業(yè)營業(yè)收入同比下降0.8%。

        在此背景下，一家紡織機械裝備制造商福建佰源智能裝備股份有限公司(下稱“佰源智能”)在北交所的IPO申請有了新進展：近期，北交所向其發(fā)出了第二輪問詢函。

        據(jù)悉，佰源智能是一家專注于針織圓型緯編機研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的紡織機械裝備制造商。其主要產(chǎn)品為針織圓緯機。圓緯機是指針床呈圓筒形或圓盤形的緯編針織機，該機器可以用于生產(chǎn)單面和雙面織物，例如內(nèi)衣、T恤、鞋類紡織品等。本次擬募資1.16億元。

        大環(huán)境景氣程度欠佳的情況下，佰源智能的“內(nèi)患”也不少，例如客戶變動頻繁、大額分紅超過近三年凈利潤、產(chǎn)能利用率下滑等。多重問題之下，佰源裝備能否成功上市還有待觀望。

        三年凈利潤分光

        公開數(shù)據(jù)顯示，2022年，針織全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)利潤總額同比下降10.82%，這也體現(xiàn)在了佰源智能的財務數(shù)據(jù)上。

        2020年-2022年，佰源智能的主營業(yè)務收入分別為 2.42億元、2.96億元、2.31億元，歸母扣非凈利潤為0.52億元、0.34億元及0.34億元。其中，2022年，營業(yè)收入下滑了約22%。

        2023年，佰源智能的經(jīng)營業(yè)績還在持續(xù)下滑。2023年1-6月，其實現(xiàn)營業(yè)收入1.01億元，較上年同期下降18.60%;歸屬于母公司股東的凈利潤為0.13億元，較上年同期減少 27.73%。

        在此背景下，佰源智能卻堅持分紅。

        據(jù)招股書，截至招股說明書簽署日，公司的控股股東、實際控制人傅開實直接持有的公司股份占公司總股本77.34%，同時擔任公司董事長兼總經(jīng)理。傅開實之女傅冰玲直接持有股份占公司總股本4.42%;傅開實之子傅俊森直接持有公司股份占公司總股本 0.72%。傅冰玲、傅俊森為公司實際控制人的一致行動人，一家人合計直接持有公司股份82.48%。

        2020年，股東會議決定以現(xiàn)金方式向股東進行分紅，共計分紅1.3億元，其中：向傅開實分紅 1.06億元、向傅冰玲分紅0.21億元。截至招股說明書簽署日，上述股利已全部發(fā)放完畢。

        2022年，佰源智能進行了一次現(xiàn)金股利發(fā)放。向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元。本次權(quán)益分派共派發(fā)現(xiàn)金紅利0.22億元。截至招股說明書簽署日，上述股利已全部發(fā)放完畢。以傅開實父子三人持股數(shù)計算，一家人分走近0.18億元。

        也就是說，2020年-2022年，傅開實父子三人至少分走1.45億元，超過這三年的凈利潤之和1.34億元。

        業(yè)績穩(wěn)定存疑

        2016年，佰源智能曾沖刺創(chuàng)業(yè)板，但以失敗告終。這次改道北交所，在財務指標上，佰源智能滿足上市指標。

        但在一些財務數(shù)據(jù)上，仍存在粉飾的可能性。

        例如，2020年，佰源智能曾制作口罩機，并且其將2020年口罩機業(yè)務銷售收入形成的毛利額667.28萬元列報為經(jīng)常性損益，該毛利占當年歸母扣非凈利潤17.11%，發(fā)行人認為該業(yè)務并非偶發(fā)性業(yè)務，但發(fā)行人僅2020年存在口罩機銷售業(yè)務，該年度前后均無該項收入。

        并且，和同行相比，佰源智能毛利率水平高于同行業(yè)可比公司約10個百分點。

        2020年-2022年，佰源智能主營業(yè)務綜合毛利率分別為37.37%、35.09%、34.59%。可比公司毛利率的平均水平分別為 24.94%、24.73%、26.67%。

        佰源智能對此解釋稱，系公司存在供應商垂直一體化整合能力、較高經(jīng)驗附加值和先發(fā)優(yōu)勢、服務優(yōu)勢等造成。

        與此同時，佰源智能客戶的穩(wěn)定性存疑，這也給其業(yè)績的持續(xù)發(fā)展帶來了不穩(wěn)定性。

        據(jù)悉，佰源智能從事針織圓緯機的生產(chǎn)銷售，下游客戶主要為紡織品制造企業(yè)。

        2020年-2022年，佰源智能前五大客戶銷售收入占公司營業(yè)收入的比例分別為29.93%、12.28%、14.17%，前五大客戶貢獻的營收占總營收的比例較小且總體下滑。

        同期，其客戶數(shù)量分別為314個、249個和 250 個，而其中各期新客戶開拓的數(shù)量分別為198個、111個和133個，新客戶銷售總額占主營業(yè)務收入的比重分別62.68%、50.28%和 44.82%，新用戶的銷售總額占比有兩年超過了50%。

        事實上，佰源智能的客戶中還存在著成立不久就成為前五大客戶的情況。

        招股書顯示，2023年第一季度，公司第一大客戶為紹興卓浦，紹興卓浦當期貢獻282.48萬元銷售額，占營業(yè)收入6.78%。而紹興卓浦成立于2023年3月16日。

        這意味著，紹興卓浦剛剛成立半個月就成了公司第一大客戶。

        2022年，第三大客戶織得針織，成立于2022年1月，成立當年就躋身公司前五大客戶之列。2021年，第五大客戶州衣之源，同樣在當年年初成立。

        佰源智能客戶穩(wěn)定性也受到了北交所的質(zhì)疑。

        另一方面，近幾年，其產(chǎn)能利用率下降。2020年-2022年，佰源只能的產(chǎn)量分別為1529臺、1933臺和1171臺，產(chǎn)能利用率分別為91.89%、103.48%和62.69%。對此，佰源智能回應稱是由于訂單減少。但這是否也從另一個角度驗證佰源智能的客戶合作穩(wěn)定性存疑?

《電鰻快報》