????????《電鰻財經》文/林妍

????????繼就業績穩定性、實際控制人認定、研發情況與創新性體現等問題回復監管層問詢后，2 月5日北京夢天門科技股份有限公司(以下簡稱：夢天門)再度收到了北交所出具的第二輪審核問詢函，問題主要有系統開發建設周期性對業績持續性的影響，進一步說明收入確認合規性、創新特征及業務成長性等。但4月9日，北交所披露公告稱，2024年3月21日，夢天門向北交所提交了《北京夢天門科技股份有限公司關于撤回向不特定合格投資者公開發行股票并在北交所上市申請文件的申請》，申請撤回申請文件。根據有關規定，北交所決定終止夢天門公開發行股票并在北京證券交易所上市的審核。

????????據悉，夢天門擬向不特定合格投資者公開發行股票不超過2078.05萬股，募集資金總額為2.01億元，保薦機構為中信證券。《電鰻財經》經調查研究發現，公司此次IPO招股書存在很多疑點，所謂的70%市場覆蓋率令人唏噓，而營收巨降更是一場噩夢。

????????營業收入巨降是上市大忌

????????夢天門是一家專業服務于公共衛生信息化、致力于為衛生健康產業提供信息化建設的領先企業。招股書顯示，公司目前經營規模較小且營業收入增速呈逐年下降趨勢。

????????報告期內(2020年至2022年及2023年一季度)，公司實現營業收入分別為9,771.19萬元、10,237.55萬元、9,603.75萬元和857.39萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤依次為2664.52萬元、2860.53萬元、3485.80萬元、-123.74萬元。其中2020年至2022年收入增速分別為14.04%、4.77%、-6.19%，呈逐年下降趨勢。

????????如果按2023年一季度營業收入857.39萬元估算，去年全年實現營業收入為0.34億元，與2022年的0.96億元相比更是下降超過六成;凈利潤則出現了虧損，而這或與其業務經營存在季節性波動特征有關。

????????業績的下降引發了監管的高度關注，在首輪問詢中，北交所要求夢天門說明“收入、凈利潤變動趨勢是否與可比公司一致，收入增速逐年下降是否對公司盈利能力產生重大不利影響。”夢天門就此回復稱，報告期內，公司收入變動趨勢與可比公司基本一致。因可比公司與公司在客戶類型、產品構成、下游應用領域等方面存在較大差異，毛利率存在差異，因此凈利潤變動的趨勢并不完全可比。與此同時，夢天門認為“收入增速逐年下降不會對公司盈利能力產生重大不利影響”。

????????夢天門首輪問詢的回復并沒有讓監管層滿意，很快第二輪問詢要求公司說明“系統開發建設投入存在周期性的具體表現，分析說明對發行人經營穩定性是否造成重大不利影響，發行人應對系統開發建設投入周期性波動的主要措施和有效性，并在重大事項提示中有針對性地提示系統開發建設投入周期性波動對發行人未來業績的影響”

????????與北交所玩“文字游戲”

????????夢天門在招股書中稱，公司是一家專業服務于中國公共衛生信息化的領先企業，在衛生監督信息化系統方面目前主要覆蓋了國家級和省級平臺的建設，在全國31個省級平臺建設中，20余個省級平臺都采用了公司的平臺產品，市場覆蓋率超70%，形成了行業市場領先優勢。

????????北交所要求夢天門準確披露市場地位，公司面對交易所質疑，只得不斷自圓其說，甚至玩起了文字游戲。

????????夢天門在回復函中稱，公司建設了22個省級衛生監督信息平臺系統，其中監督檢查、行政處罰和雙隨機監督子系統與國家級平臺的信息報告管理系統相關聯，為省級平臺的核心業務系統，公司基本全覆蓋，實現了省級衛生監督信息平臺與國家級衛生監督信息平臺的高效互聯互通，覆蓋了70.97%的省份，且承建的子系統均為平臺的核心子系統。

????????不過，公司表示，由于衛生健康監督僅為公共衛生信息化業務的其中一個領域，公司在全國范圍內并未取得全部公共衛生信息化業務量的70%，因此披露的市場覆蓋率而非市場占有率超70%的內容準確，不存在誤導投資者的情況。

????????市場再次質疑：公司的衛生監督信息平臺系統關聯了22個省份，就等同于覆蓋了70.97%的省份是否嚴謹?進一步闡述為“市場覆蓋率超70%”是否合適?雖然不是“市場占有率”，但“市場覆蓋率”確實很牽強。

????????陳國賢身纏近百條風險

????????據招股書，公司控股股東、實際控制人均為陳國賢。截至本招股說明書簽署日，陳國賢直接持有公司16,226,250股，并通過夢天門企管間接持有公司130,000股，直接和間接持有公司股份占公司股份總數的30.1815%;此外，陳國賢為夢天門企管的普通合伙人暨執行事務合伙人，控制夢天門企管持有公司的1,145,000股股份表決權，陳國賢直接和間接控制32.0544%公司股份的表決權。

????????實際上，交易所根據這一控股比例提出了“控制權不穩定”的質疑。

????????《電鰻財經》還發現，陳國賢身纏近百條風險。

????????據天眼查顯示，董事長陳國賢目前有14條任職信息，擔任股東2家，擔任高管12家。陳國賢周邊風險有10條，預警提醒有63條。

????????周邊高風險方面，其擔任法定代表人的成都夢天門科技有限公司進行了簡易注銷，擔任高管的安徽夢天門農業科技有限公司有清算信息。

????????訴訟方面，2019年，其擔任高管的北京賽文世紀信息系統有限公司曾因建設工程分包合同糾紛而被起訴……

????????尤為注意的是，陳國賢擔任高管的北京賽文世紀信息系統有限公司曾因“不當競爭”而受到行政處罰，罰沒合計5000萬元。

????????市場人士質疑，“控制權不穩定”何以解決?公司董事長身纏近百條風險會給市場帶來什么?

????????《電鰻財經》將持續關注夢天門IPO后續進展。

《電鰻快報》