近期，江蘇愛舍倫醫(yī)療科技集團股份有限公司(下稱“愛舍倫”)向北交所遞交招股說明書，沖刺上市，由東吳證券保薦。

        招股書顯示，此次IPO，愛舍倫擬募資3億元，用于凱普樂公共衛(wèi)生醫(yī)療物資產(chǎn)業(yè)園建設項目。

        項目建成后，可實現(xiàn)產(chǎn)能醫(yī)用器械滅菌生產(chǎn)和技術服務12萬立方米;OTC產(chǎn)品系列、IPA、PVP等系列186800萬包;醫(yī)用器械-袋類及管類2000萬個;醫(yī)用敷料4800萬包。

        不過，從招股書中披露的數(shù)據(jù)來看，公司未來發(fā)展似乎風險重重......

        “止步不前”

        據(jù)悉，愛舍倫主要從事應用在專業(yè)的康復護理與醫(yī)療防護領域的一次性醫(yī)用耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過ODM/OEM等方式為國際醫(yī)療器械品牌廠商提供相關產(chǎn)品。

        從業(yè)績表現(xiàn)來看，愛舍倫近幾年的營收增長近乎“止步”，且凈利水平出現(xiàn)大幅波動。

        根據(jù)招股書，2021年至2023年(下稱“報告期”)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.73億元、5.74億元及5.75億元。雖然每年營收規(guī)模有所上升，但上升幅度十分微弱，三年來營收水平徘徊在5.7億元左右。

        同期，公司實現(xiàn)凈利潤分別為9987.99萬元、6280.24萬元及6693.69萬元，其中2022年的凈利規(guī)模相較于2021年下降幅度為37.12%。

        有市場相關人士對記者表示，從國內(nèi)市場的競爭情況來看，目前醫(yī)療器械行業(yè)進入門檻相對較低，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)眾多，且大部分為規(guī)模很小的地區(qū)性小企業(yè)，造成行業(yè)集中度較低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，企業(yè)多在低端市場內(nèi)進行低價競爭。

        在這種情況下，企業(yè)重視產(chǎn)品研發(fā)，通過不斷增強研發(fā)水平，打造品牌識別度和影響力就顯得尤為重要，不過公司在研發(fā)費用方面的投入相對同行而言，卻處于較低水平。

        具體來看，報告期內(nèi)，愛舍倫的研發(fā)費用分別為79.16萬元、366.09萬元及490.93萬元，研發(fā)費用率分別為0.14%、0.64%及0.85%。

        雖然研發(fā)費用的金額在不斷增加，但相較同行來看，仍存在較大的差距。同期，同行可比公司的研發(fā)費用率平均值分別為3.30%、3.16%和3.24%。

        缺乏相應的研發(fā)投入，難以建立產(chǎn)品護城河，在行業(yè)競爭進一步加劇的情況下，就會陷入“逆水行舟，不進則退”的狀態(tài)。這也就不難理解公司近三年來，營收水平“止步不前”，且凈利規(guī)模出現(xiàn)波動的情形。

        縱觀其財務數(shù)據(jù)，在研發(fā)投入“小氣”，研發(fā)費用率水平不足1%的同時，近三年來公司向董事、監(jiān)事和高管支付的薪酬水平卻在逐年上升。

占利潤總額的比例分別為4.05%、7.00%及6.82%。

根據(jù)招股書，報告期內(nèi)，公司董事、監(jiān)事及高級管理人員的薪酬總額分別為523.55萬元、546.98萬元及551.53萬元，

        大客戶依賴癥

        招股書顯示，公司主要產(chǎn)品為醫(yī)用護理墊、醫(yī)用冰袋、手術鋪單、一次性使用手術衣、手術組合包等。報告期內(nèi)，上述產(chǎn)品的銷售收入合計占當期主營業(yè)務收入的比重分別為98.88%、95.86%、99.50%。

        按產(chǎn)品類型劃分，報告期內(nèi)，康復護理產(chǎn)品是公司主要的收入來源，貢獻占比約為六成左右，手術感控產(chǎn)品為第二大收入來源，報告期內(nèi)貢獻收入比例分別為40.42%、32.93%和42.50%。

        從銷售區(qū)域來看，愛舍倫目前主要銷售區(qū)域為美國、歐洲、韓國等國家和地區(qū)。報告期內(nèi)，公司境外主營業(yè)務收入金額分別為5.31億元、5.2億元和5.39億元，占當期主營業(yè)務收入的比例在九成以上。

        根據(jù)招股書披露的內(nèi)容，目前愛舍倫在全球范圍內(nèi)覆蓋的客戶主要包括Medline集團、Zarys International Group等國際知名企業(yè)。

        值得注意的是，根據(jù)招股書中披露的數(shù)據(jù)，愛舍倫患有較為嚴重的大客戶依賴癥。

        結合數(shù)據(jù)來看，報告期內(nèi)，公司向前五大客戶合計銷售收入占比分別為78.04%、81.99%及86.27%。其中，對公司第一大客戶Medline集團最近兩年的銷售金額占當年營收比例均超過70%。

        對此，公司解釋稱，該情形主要系因公司“大客戶為核心+境外銷售ODM/OEM”業(yè)務模式導致。

        不過，由于重點客戶的銷售訂單對于公司的經(jīng)營業(yè)績有較大的影響，如果該等客戶受相關貿(mào)易政策的影響，或者公司與其穩(wěn)定合作的關系發(fā)生變動，未來將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

《電鰻快報》