10月8日，A股市場強勢不改，資金借道ETF入場搶籌，ETF批量漲停。截至收盤，77只ETF“20%漲停”;多只ETF出現(xiàn)大幅溢價，5只ETF溢價率超過10%。

        ETF溢價是市場情緒風(fēng)向標之一。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前來看，市場在短期大漲后有望進入震蕩期。拉長時間維度來看，當(dāng)前股指仍處相對偏低位置，屬于配置權(quán)益類資產(chǎn)的好時機。結(jié)合近期指數(shù)上漲較快的行情，精選行業(yè)和相關(guān)ETF可能是較為有效的應(yīng)對策略。

        多只ETF大幅溢價

        截至收盤，77只ETF“20%漲停”，均為“雙創(chuàng)”主題ETF，包括創(chuàng)業(yè)板成長ETF、創(chuàng)大盤ETF、科創(chuàng)新材(8.360,-0.55,-6.17%)料ETF、雙創(chuàng)ETF、科創(chuàng)50ETF基金、雙創(chuàng)50ETF等。

        在火爆的行情中，ETF二級市場價格受到搶籌資金的影響，與基金份額參考凈值(IOPV)產(chǎn)生較大偏離，多只ETF出現(xiàn)大幅溢價。截至10月8日收盤，BOCI創(chuàng)業(yè)板ETF溢價率近14%，創(chuàng)科技ETF、創(chuàng)大盤ETF、科創(chuàng)100ETF增強、創(chuàng)業(yè)板ETF平安的溢價率均在10%以上。

        10月8日開盤前，基金公司紛紛公告提示ETF溢價風(fēng)險。南方基金公告稱，旗下地產(chǎn)ETF二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

        此外，還有消費ETF滬港深、教育ETF、消費ETF龍頭等多只ETF以及中信保誠周期LOF、科創(chuàng)板基金、1000增強LOF、匯添富中證500指數(shù)(LOF)A、白酒基金LOF等場內(nèi)產(chǎn)品就溢價風(fēng)險進行提示。

        溢價風(fēng)險值得留意

        ETF溢價意味著其市場價格高于其內(nèi)在價值(通常以基金份額參考凈值IOPV來衡量)。例如，一只ETF的IOPV為1元，但市場價格達到了1.1元，這就出現(xiàn)了10%的溢價。這種價格偏離可能導(dǎo)致投資者在購買時支付過高的價格。如果投資者以溢價購買ETF，當(dāng)溢價消失時(即市場價格回歸到IOPV附近)，投資者可能面臨損失。

        對于ETF大幅溢價的風(fēng)險，一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，高溢價可能會吸引套利者進入市場。當(dāng)大量套利者試圖通過申購贖回機制來套利時，如果市場流動性不足，可能會導(dǎo)致ETF交易價格出現(xiàn)大幅波動。“例如，當(dāng)市場流動性較差時，套利者大量賣出溢價的ETF份額，可能會使ETF價格迅速下跌，給其他投資者帶來損失。”他說。

        此外，上述資深業(yè)內(nèi)人士表示，ETF的目標是緊密跟蹤特定指數(shù)。當(dāng)出現(xiàn)溢價時，可能會影響其跟蹤效果。由于溢價導(dǎo)致大量資金流入或流出ETF，基金管理人可能無法及時調(diào)整投資組合以準確跟蹤指數(shù)，從而增加了跟蹤誤差。

        溢價反映市場情緒

        事實上，ETF溢價情況可以作為市場情緒的風(fēng)向標。“較高的溢價可能反映出市場參與者對該ETF所跟蹤指數(shù)或相關(guān)資產(chǎn)的樂觀情緒。例如，在某一行業(yè)ETF出現(xiàn)高溢價時，可能意味著市場對該行業(yè)的未來發(fā)展前景較為看好。投資者可以將ETF溢價情況作為一個參考，結(jié)合其他市場分析工具，來判斷市場趨勢和投資機會。”一位指數(shù)基金經(jīng)理表示。

        對于接下來的市場，諾德基金的基金經(jīng)理郭紀亭表示，考慮到市場前期經(jīng)歷了長時間調(diào)整，盡管市場近期出現(xiàn)強勢反彈，但拉長時間來看，當(dāng)前股指仍處于相對偏低位置，是配置權(quán)益類資產(chǎn)的好時機。

        宏利基金表示，隨著后續(xù)政策陸續(xù)出臺，市場強勢行情有望持續(xù)，相關(guān)品種估值修復(fù)行情可以期待，但預(yù)計波動會顯著加大。后續(xù)需要跟蹤國內(nèi)經(jīng)濟基本面修復(fù)強度、海外地緣局勢等因素，以評估市場行情的持續(xù)性。

        對于在快速上漲的市場如何操作，郭紀亭表示，近期指數(shù)上行較快，精選行業(yè)和個股可能是較為有效的應(yīng)對策略。結(jié)合此前上市公司財報披露情況以及實體經(jīng)濟情況，今年業(yè)績的“能見度”相對更為清晰，明年部分上市公司的業(yè)績展望也相對明確。后續(xù)可重點關(guān)注三類行業(yè)：一是受政策支持，行業(yè)基本面可能有一定改善的非銀金融、地產(chǎn)鏈等政策受益品種;二是受技術(shù)進步催化，行業(yè)本身或有較穩(wěn)定增長的計算機、電子、電力設(shè)備等科技品種;三是前期調(diào)整幅度較大、股息率較合理并且本身業(yè)績還有一定增長的品種，如消費品、醫(yī)藥等方向。

        宏利基金表示，從近期各項政策密集出臺來看，投資者可積極關(guān)注順周期板塊，如金融、地產(chǎn)、消費方向以及部分科技股、上游資源品等。

《電鰻快報》