二季度以來，在國際油價走弱的帶動下，多數油氣主題QDII基金凈值不斷下行，部分基金跌幅甚至超過15%。分析人士指出，對全球經濟的悲觀預期、地緣因素以及供需基本面因素是油價走弱的主要原因。未來一段時間油價料延續震蕩態勢，或具備波段操作的機會。

油價承壓下行

        二季度以來，國際油價在多重利空因素影響下震蕩下挫。截至6月14日收盤，NYMEX原油報53.03美元/桶，較4月高位回落19.26%;盤中最低觸及50.60美元/桶，創下2019年1月9日以來最低水平。布倫特原油報62.04美元/桶，較4月高點跌去約15.87%;盤中最低跌至59.45美元/桶，創下2019年2月以來新低。

        原油走弱，油氣主題QDII基金的凈值亦不斷下行。Wind數據顯示，4月1日至6月13日，油氣主題QDII基金在所有QDII中凈值跌幅相對靠前。易方達原油C美元現匯、信誠全球商品主題、國泰大宗商品、嘉實原油、南方原油A等均出現不同程度下跌，部分基金跌幅更是超過15%。

        分析人士指出，對全球經濟的悲觀預期、地緣因素以及供需基本面因素是油價走弱的主要原因。值得注意的是，日前美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，5月31日當周，原油庫存升至2017年7月以來新高，其中庫欣原油庫存升至2017年12月份以來新高。美國原油產品增至1240萬桶/日，創歷史新高。美國總體石油庫存上升至1990年以來新高，這令國際油價承壓。此外，近期美元指數出現反彈，也在一定程度上利空油價。

        華創證券在6月原油月報中分析，以布油作為基準，從5月16日收盤的71.81美元/桶跌至6月5日的60.50美元/桶，下跌15.75%，主要是在經濟預期轉悲觀的背景下，資金對美國高頻數據的宣泄。從當前的持倉數據看，盤面已經進入了一個階段性的盤整階段;從供需面看，當下全球原油處于一個整體略微過剩、美國結構性過剩的局面。

后市料區間震蕩

        展望后市，油氣主題QDII基金是否迎來抄底機會?對此，有基金人士認為，未來一段時間油價料延續震蕩態勢，具備波段操作的機會，長線投資者可考慮在布倫特油價60美元/桶以下逢低布局。

        寶城期貨也認為，油價缺乏深度下跌的空間，但也難有持續上漲的可能，將會被限制在區域內震蕩。其分析，2019年初以來原油價格一度延續反彈趨勢，其背后最大驅動因素是產油國較好地履行了減產協議。在很長一段時間內，這一利多因素持續發揮積極作用。對于下半年減產協議的走向，從力度來看，利多邊際效應存在遞減風險。當前供給情況維持緊平衡，減產聯盟整體雖無解體之憂，但如果OPEC主要產油國缺乏新增減量出現，保持現有減產規模料無法阻擋美國原油持續增產帶來的負面沖擊。預計下半年全球原油市場的供應端仍會在雙方博弈中前行，即OPEC+產油國減產力度與美國原油增產力度的博弈，整體油市供應端會維持緊平衡。

        不過，也有業內人士提醒，在宏觀與基本面偏空的情況下，投資者仍應保持謹慎。一旦油價跌破關鍵位置，可能觸發程序化交易大規模自動拋售，油價仍有可能加速下跌。

《電鰻快報》