《電鰻快報》文/高偉

    上周末，基金公司2019年二季報如約全部公布完畢。《電鰻快報》發現兩個特點，一是基金合計盈利總額環比大幅下滑93.59%；二是兩個季度盈利額加總后，易方達仍然居首。

    《電鰻快報》小編帶你看一下行業數據：二季度各類基金合計盈利達到395.56億元，相較一季度基金整體6168.84億元的盈利出現大幅下滑。不過，上半年基金整體盈利仍達到6564.4億元。從上半年情況看，混合型基金、股票型基金和貨幣基金成為賺錢的中堅力量，利潤分別達到2834.1億元、1932.4億元、1063.2億元。易方達、華夏、嘉實、匯添富、南方等公司成為上半年盈利前五名。

    受到二季度市場震蕩影響，權益類基金整體出現虧損，成為拖累二季度基金利潤的重要原因。其中混合型基金和股票型基金分別虧損77.02億元、239.85億元。而其他類型基金則表現較好，貨幣基金、債券基金、QDII、FOF、保本基金和商品基金實現了正收益。規模占據公募基金半壁江山的貨幣基金繼續其賺錢效應，二季度盈利491.1億元。而債券型基金二季度利潤也達到195.45億元。具體到公司方面，二季度有86家基金公司整體實現盈利，占比達到64.18%。134家基金公司中有130家旗下基金整體盈利，其中有22家基金公司盈利超100億元。憑借巨大的管理規模和穩定的投資業績，大型基金公司依舊是盈利的主力。其中易方達基金旗下各類基金上半年合計盈利544.96億元，為基金公司盈利冠軍。

    主要靠權益“坐江山”的易方達，是怎樣繼續斬獲正收益的呢？

    《電鰻快報》注意到，易方達旗下基金一季度利潤為505.13億元（一季度冠軍），二季度利潤為39.83億元（僅次于匯添富基金），不過上半年的盈利總額穩穩居首。緊隨其后的是華夏基金，一季度利潤為435.47億元（一季度亞軍），二季度利潤僅為14.46億元（排名第15名），但仍坐住上半年亞軍。二季度盈利冠軍是匯添富基金，盈利額為58.13億元，二季度的出色盈利，使其上半年排名提升了1個名次至第四名。

    看來，盈利能力持續較好的還是易方達。我們不妨走進其旗艦基金一探究竟。

    易方達的頭號盈利基金是由蕭楠管理的普通股票型基金易方達消費行業股票，該基金一季度實現利潤55.06億元（易方達第一名，也是權益基金第一名），二季度繼續盈利18.17億元（易方達第一名，也是權益基金第一名），上半年合計盈利73.23億元。該基金上半年復權單位凈值增長率為56.33%，同樣摘得易方達系基金冠軍。

    “二季度市場通過劇烈波動消化了部分一季度的樂觀預期，但市場的風格也越來越向以消費為代表的藍籌集中，‘核心資產’之類的表述開始頻繁出現。這樣的市場環境下，我們更加堅持通過深度研究來找尋差異化的配置。二季度我們在食品飲料板塊做出了結構性調整，增持了未來三到五年產品周期處于上升階段的公司，加強了組合的成長性。我們在研究中更加強調企業的硬核實力，并將研究成果轉化在投資操作中。我們認真思考了企業產品力和渠道力匹配的問題，減持了一些產品能力和渠道能力脫節的公司。”蕭楠在二季報中說出了自己的投資調整。

    對比一季報的觀點，這種變化更值得關注。“目前市場上的樂觀情緒彌漫，但我們的投資顯然不能建立在預期市場還會更樂觀的判斷上。我們寧愿在牛市中放慢腳步，也不愿將風險暴露在預期和基本面脫節導致的風險上。一季度末，我們基于對上市公司財務報表解讀后的一些擔心，大幅度減持了去年一直持有的養殖板塊——盡管我們對豬價的判斷仍然是樂觀的。同時，我們增加了部分快消品的配置比例。”易方達消費行業股票一季報如此表述。

    簡單一句話：市場在變，形勢嚴峻，基金經理就得深度研究來找尋差異化的配置。這是蕭楠取勝的關鍵戰術。

    我們再細看重倉股，《電鰻快報》通過對比發現：二季度頭號重倉股換成了五糧液，而一季度還是貴州茅臺；該基金前十大重倉股中，9席還是老面孔，但第九大重倉股永輝超市卻取代了一季度的第十大重倉股小天鵝A；持股市值占基金凈值比例中，二季度超過8%的有6只股票，分別為五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、美的集團、格力電器、順鑫農業，而一季度超過8%的有5只股票，分別為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、順鑫農業、格力電器。

    從持股量上看，五糧液雖然是第一重倉股，但持股量下降250.96萬股，持股環比降13.44%；貴州茅臺得到減持，持股量下降26.08萬股，環比降13.82%；瀘州老窖持股也下降9.27%，減持量209.66萬股；古井貢酒、山西汾酒得到不同程度增持，其中古井貢酒增持超過三成，增持335.3萬股至1083.83萬股，山西汾酒同樣是增持24.98%,增持354.47萬股至1419.27萬股。

    我們再總結一句：蕭楠深得“喝酒”訣竅，減持名酒、貴酒，換了換口味，也是自得其樂。
 

《電鰻快報》