Wind數據顯示，今年以來截至12月9日，由長城基金研究部總經理何以廣管理的長城中小盤成長混合凈值上漲73.07%，在同類產品中排前3%。

        近日，何以廣在接受中國證券報記者采訪時指出，自身的投資理念是采取分散均衡的策略，選擇好公司，同時輔助以擇時的交易方法，共同追求超額收益。選股路徑上深入研究公司基本面，聚焦公司品質。對于后市，何以廣認為A股機構化進程延續，2021年軍工、白酒等板塊值得關注。

        值得一提的是，擬由何以廣管理的長城品質成長基金(基金代碼：010410)，即將于12月14日發行。

        追求選股與交易上的阿爾法

        對于自身的投資體系，何以廣闡釋，核心原則是采取分散均衡的策略，在行業上沒有特別的偏好，在個股上也沒有特別重倉，這也使得一旦個股看錯，導致的大幅回撤影響會比較小。

        “首先要保證的是不犯大錯誤，在不犯大錯誤的情況下，通過科學的投資方法，可以得到比較好的業績。”何以廣表示。

        在選股與交易層面，何以廣的方法是選擇好公司，同時根據個人的經驗，做好買點的選擇。個股擇時的操作，也是何以廣組合的超額收益來源，同時更可以避免大的系統性風險。

        “在組合中，每一只股票都像一顆螺絲釘。”何以廣表示。

        他指出，因為非常分散，每一只股票對于組合的貢獻都不會很大。歸因過去五年的業績來源，是所有股票共同貢獻的，并不依賴于某一只股票。因此，業績來源中運氣與beta的成分更少，更多是選股方法以及交易方法上的阿爾法收益。而這種方法，實際上能夠使得組合未來業績的可持續性，可預測性更強。

        那么，面對全市場超過4000只股票，如何篩選出優質標的?對此，何以廣表示，主要有三個路徑來實現：

        第一，對上市公司做基本面研究。最好的方法是跟蹤公司的公開數據，包括季報，年報等，觀察公司在做何布局，對未來幾年公司基本面有何影響，這種方法具備一定的前瞻性。

        第二，詳細閱讀券商深度報告。何以廣坦言，自己每天都會把券商當天發布的深度報告詳細閱讀，機會也往往在大量研究中出現。很多大牛股在上漲之前，實際上券商都有覆蓋研究，只是市場往往有所忽視。

        第三，觀察市場的表現，認真復盤。觀察市場中公司的漲跌，進而分析公司基本面，如果認為公司質地優秀，也會適當進行一些右側投資。

        聚焦公司品質深入研究

        初步篩選出潛力標的之后，該如何對公司進行研究呢?談到研究方法，何以廣介紹，主要分兩個方面：

        深入研究公司質地。第一步就是看公司的品質好不好，這要深入研究公司歷史，包括管理層歷史，過往業績歷史。同時，在研究公司過程中，何以廣最關注行業競爭格局情況，公司本身競爭力是不是足夠強，有沒有明顯的競爭對手，其次才是增長空間。

        第二，研究公司利潤表。何以廣表示，這涉及到買點的問題，他希望能夠找到一個較好的時間點進行買入。如果通過利潤分析，公司明年業績比較好，那么組合會提前一個季度買進去。如果股價已經開始上漲，基本面已經有所反映，也希望組合能夠抓住拐點買進去。具體而言，對公司利潤表的研究，涉及到研究員去調研、上下游配合，看業績情況，需要綜合研判。

        “我們做研究主要是關注這兩點，一是質量的研究，二是利潤表的研究，第二點涉及到擇時。”何以廣總結。

        回顧今年以來的業績，何以廣旗下的長城中小盤成長混合上漲超過73%，總結業績優異的原因，何以廣坦言是基本選出了各個行業走勢比較強的股票，成功率比較高。而背后更深層次的原因，在于自身方法論的成熟度，在不斷積累的基礎上進一步提高。

        A股機構化延續 看好軍工白酒

        值得一提的是，由何以廣管理的長城品質成長基金，即將于12月14日發行。

        對于新產品的運作方式，何以廣表示，還是一如既往秉承為投資人負責的態度，運用自身積累的投資方法論進行投資。從目前時點來看，在當前市場發行新產品，如果拉長到未來一到兩年來看，或許會有不錯的回報。

        談到后市研判，何以廣坦言，年底或許有階段性調整的可能性，但看市場要站在更高的歷史視角。A股當前的整體變化，表現在于機構化的比例慢慢增大，個人投資者占比降低，優秀的公司估值比較貴，估值中樞也慢慢向上走。“這與美股過去十年的牛市有些類似，如果時間拉長，A股當前處于機構化的歷史進程之中，這一點很重要。”

        何以廣表示，整體而言，在機構化的歷史進程中，明年行情不會出現大的虧損下跌。“整體來講，我對明年市場偏謹慎樂觀，持有股票資產賺錢的可能性更大。”

        從歷史估值比照來看，何以廣分析，當前滬深300的估值并不算很高，2019年以來滬深300盡管上漲已經超過50%，但現在也并沒有泡沫化，然而其中結構分化十分嚴重。傳統產業、周期行業估值較低，所謂核心資產估值較高。

        談到2021年看好的方向，何以廣表示，軍工行業值得關注。從基本面來看，軍工行業未來幾年或將保持每年20%的速度增長，軍事投入準備、設備采購都進入比較快的時間段。目前股價還沒有完全反映基本面的情況，所以軍工明年機會值得期待。此外，白酒明年仍然值得關注，當前估值并不便宜，但仍可以接受。明年白酒基本面增長比較確定，是相對比較好的布局方向。

《電鰻快報》