匯添富環保行業股票基金經理 趙劍

        近幾年，隨著各類機構投資者、外資等長期資金在A股中的占比越來越高，A股投資的“長期化”特征越來越明顯。很多人把投資比喻成長跑。筆者是一名長跑愛好者，業余時間經常和添富樂跑的伙伴們一起跑步，體會長跑的樂趣。隨著跑量和投資經驗的增加，越來越體會到跑步和投資有諸多相似之處——投資是永不停歇的長跑，是一場沒有終點的馬拉松。

        第一，跑步和投資都要有合理正確的目標。想要獲得成功，一是要做正確的事，二是要正確地做事。一個代表方向，一個代表方法。

        1982年秋天，33歲的村上春樹開始專職寫作，一直久坐影響身體健康，他發現要維持體力，又要將體重保持得“恰到好處”，跑步是很好的方式，于是將其作為終生愛好，堅持了30多年。對大部分業余跑者來說，長跑的目的是保持健康并提高成績，通俗的說是要能“跑得久、跑得長、跑得快”。

        投資的目標是什么?筆者認為，作為基金管理人，“力爭為持有人獲得持續穩定增長的較高的長期投資收益”是我們的投資目標，通俗的說是投資要能“做得長、做得好”。華爾街有句名言，如果你能在市場存活十年，你的經歷就是一筆財富，假若你能在市場存活三十年而不被淘汰，你就能把經歷變成真正的財富。芒格說：“投資是一件長期的事，不要用賭博的方式去對待。”樹立合理正確的投資目標是穩健投資的基礎。筆者認為，“長期性”是投資目標最重要的特征，一切從長期出發，才能不被市場短期波動所困擾，才能行得穩、走得遠。

        第二，跑步和投資都要有正確的理念和恰當的方法論。跑步被認為是最簡單的運動項目之一，穿好跑鞋，一個人就能跑，也不需要特別的器械和場地。但是近幾年，為了“跑得久、跑得長、跑得快”，發展出了各種跑步訓練的理論方法，例如亞索800、最大有氧心率MAF180、丹尼爾斯跑步訓練法、長距離慢跑LSD等。很多跑友都有體會，堅持應用某種適合自己的訓練方法后，成績會迅速提高，同時受傷風險也顯著降低。

        投資看似很容易上手，但是做好非常難。筆者認為，在樹立了“長期投資”的目標后，正確的理念和恰當的方法論是抓手。匯添富的理念是“以深入的企業基本面分析為立足點，挑選高質量的證券，把握市場脈絡，作中長期投資布局，以獲得持續穩定增長的較高的長期投資收益”。筆者認為，選擇“高質量證券”是投資最有效的方法之一。在變化莫測的市場中，“高質量證券”是通過努力，最容易把握的投資要素，而且被證明是很有效的方式。“高質量證券”背后的上市公司一般擁有良好的商業模式、很強的競爭優勢、完善的公司治理、掌舵人大都有極強的企業家精神。從長期看，這樣的公司擁有很強的生命力和進化力，能適應不同的競爭環境，不斷做大做強，并為股東創造價值。巴菲特最喜歡擁有寬廣護城河的公司，買入這樣的公司相當于買進了一頭能在未來若干年不懼競爭對手的現金牛，成功的概率將大大提高。

        第三，跑步和投資都需要知行合一、堅持實踐。長跑是需要勤奮鍛煉、不斷堅持的一項運動。有跑友幽默的說過，“你必須努力奔跑，才能原地踏步”;長跑訓練如逆水行舟，不進則退;一段時間不訓練，會有明顯的退步。投資同樣需要勤奮，需要知行合一地去實踐?，F在是一個信息爆炸的時代，互聯網技術的快速發展使得我們每天都會接觸到大量的信息，讓人應接不暇。另外，隨著國內A股注冊制的推行，企業證券化的速度總體上越來越快。面對這么多的信息和越來越多的上市公司，唯有勤奮才能讓我們發現機會，獲取收益。筆者認為我們也不能盲目的勤奮，時間要花在最重要的地方，最多的時間精力應該花在研究行業、研究公司上。重點研究公司的商業模式、競爭優勢、公司治理和企業家精神等。通過反復的比較研究，才能提高認知能力，辨別真正有價值的投資機會。

        另一方面，長跑過程中，經常會遭遇各種痛苦——馬拉松后半程的撞墻，訓練中時不時遇到的傷病，經常會讓人想放棄。選擇面對痛苦、選擇堅持，輔以正確的方法，一定會克服困難，體會到雨過天晴的喜悅。投資過程中面臨的困難會更多——階段性市場風格不匹配，看好的公司遭遇黑天鵝事件，未重點關注的公司突然間大幅上漲……這對投資人的心理承受力和忍耐力都是巨大的考驗。投資是一場遇見自己的修行，遇到困難，理性分析，該堅持的堅持，該修正的修正，慢慢地，對行業、對公司的認知會更加深刻。

        跑步簡單純粹，投資也可以如此。“堅信長期的力量”，終將獲得時間的饋贈。

《電鰻快報》