????????《電鰻快報》文 / 李瑞峰

????????12月9日，創業板上市委員會2020年第54次審議會議審議結果顯示，大連德邁仕精密科技股份有限公司(以下簡稱精密科技)首發符合發行條件、上市條件和信息披露要求。

????????招股書披露的信息顯示，精密科技是一家以研發，生產和銷售精密軸及精密切削件為主營業務的高新技術企業。該公司主要產品為汽車視窗系統，汽車動力系統和汽車車身及底盤系統等汽車精密零部件，同時該公司還生產部分工業精密零部件產品。

????????在研究該公司提供的上市資料時，《電鰻快報》注意到，受疫情影響，精密科技來自海外的收入出現了大幅下降，導致該公司的整體業績出現下降。與此同時，該公司的流動比率和速動比率遠落后于同行，存貨周轉率和應收賬款周轉率逐年下降。

????????此外，我們還注意到，精密科技問題多多，而該公司卻披露不充分。精密科技的主要股東之一北京國融信達投資管理有限公司持有的精密科技的股份被凍結，后又被拍賣。精密科技還存在行政處罰以及被法院強制執行等情形。

????????主營業務毛利率持續下滑 營收增長不確定

????????招股書披露的信息顯示，精密科技2017年至2019年的營業收入分別為3.5億元、3.9億元與4.1億元，凈利潤分別為4667.73萬元、5672.89萬元與3481.32萬元。該公司2019年收入同比2018年增長了5.41%，凈利潤卻由5672.89萬元下降至3481.32萬元。

????????該公司的業績下滑與該公司海外收入減少有一定的關系。報告期內，精密科技境外銷售金額占營業收入比例分別為27.49%、25.88%和29.65%。

????????2020年春節假期過后，隨著新冠肺炎疫情在全球范圍的迅速蔓延，精密科技部分境外客戶的生產經營受到一定沖擊，部分國外客戶工廠相繼關停1-2個月甚至更長時間，導致2020年上半年國外客戶部分訂單出現延期，精密科技國外銷售受到一定影響。2020年1-6月，精密科技的境外銷售收入較2019年同期下滑22.43%。

????????根據大華會計師事務所對精密科技2020年1-6月財務報表的審閱。受新冠疫情影響，精密科技2020年1-6月營業收入為1.9億元元，同比下降2.09%。基于上述已實現的經營情況，結合宏觀經濟情況、行業發展態勢、市場供需情況以及公司自身的經營情況預測等，精密科技預計2020年1-9月營業收入為2.85-2.89億元，同比下降2.09%-0.71%。

????????對此，精密科技在回復求證函中表示，2020年下半年，新冠疫情對該公司訂單的影響基本消除，目前該公司已全面恢復訂單生產，銷售收入實現增長，2020年1-9月份，該公司營業收入相對去年同期增長5.20%。根據預測，2020年公司營業收入相對去年同期增長4.36%-6.56%，歸屬于公司股東的凈利潤相對去年同期增長24.95%-49.94%。

????????各項關鍵經營指標下滑

????????招股書披露的信息顯示，報告期各期末，精密科技流動比率分別為1.71、0.85、0.9和0.79，速動比率分別為1.28、0.57、0.64和0.51，下降明顯且遠低于同行業可比上市公司平均水平。

????????而與此同時，精密科技的資產負債率分別為35.43%、45.17%、46.44%和46.32%，處于增長態勢且遠高于同行業可比上市公司平均水平，整體來看，該公司償債能力低于同行業可比上市公司平均水平。

????????精密科技在招股書中解釋稱，2018年公司流動比率、速動比率較2017年下降，主要原因有三方面，一是該公司現金收購金華德其他股東股權支付現金4374.24萬元，同時形成其他應付款2844.54萬元，使得流動資產減少，流動負債增加;二是公司增加設備投資使得固定資產較上期末增加;三是公司銷售規模擴大以及收購金華德，使得采購增加，應付賬款較上期增加6345.25萬元。

????????事實上，除了流動比例和速動比例下降外，精密科技的應收賬款和存貨規模逐年增加，周轉率在下降，且存在應收賬款發生壞賬和存貨減值的風險。

????????報告期內，精密科技的應收賬款余額分別為1億元、1.12億元、1.23元和1.1億元，占當期營業收入的比例分別為28.28%、29.03%、29.98%和58.76%。應收賬款周轉率分別為3.7次、3.66次、3.48次和1.61次。隨著公司未來業務規模的擴大，客戶數量增多，若個別客戶財務狀況發生惡化或公司應收賬款管理不善，將存在應收賬款發生壞賬的風險。

????????招股書披露的信息顯示，精密科技主要經營模式為“以銷定產”，期末存貨主要是根據客戶訂單、預測需求或生產計劃安排生產及銷售的各種原材料、在產品及庫存商品。

????????報告期內，該公司的存貨余額分別為0.58億元、0.8億元、0.75億元和0.82億元。存貨周轉率分別為4.96次、4.03次、3.93次和1.75次。由此可見，對這存貨余額的不斷增長，該公司的存貨周轉率在下降。業內人分析人士認為，精密科技償債壓力逐年增長，而應收賬款及存貨周轉率的降低或將給公司營運資金的有效周轉帶來不利影響，由此帶來無法及時清償到期債務的風險。

????????對此，精密科技在回復求證函中表示，公司償債能力低于可比公司平均水平，主要原因系可比上市公司均實現了資本市場融資，償債能力大幅增強。報告期內，公司應收賬款周轉率與可比公司平均水平相近，應收賬款周轉能力較好。2017年-2019年公司存貨周轉率略高于可比公司平均水平，2020年1-6月與可比公司平均水平相近，存貨周轉能力較好。此外，公司負債以流動負債為主，公司銀行信用較好，盈利能力較強，短期償債風險相對較小。

????????股份凍結、強制執行、行政處罰

????????招股書披露的信息顯示，北京國融信達投資管理有限公司是精密科技股份公司設立時的發起人之一，也是精密科技原主要股東之一。截至2018年6月8日國融信達已退出，后又通過新三板交易系統重新買入精密科技股份。

????????裁判文書網發布的信息顯示，精密科技原主要股東之一北京國融信達投資管理有限公司因仲裁糾紛一案被李秀敏在北京市第二中級人民法院申請強制執行國融信達持有的精密科技的股份，致國融信達持有精密科技的股份被凍結，而后又被拍賣。

????????對此，精密科技在招股書中沒有做詳細披露。

????????此外，根據(2011)旅執字第00613號、(2012)大執一字第00176號、(2012)大執一字第00175號、(2012)大執一字第00177號、(2015)大執一字第00036號(2015)大執一字第00036號信息顯示，精密科技在2011年-2015年間被大連市中級人民法院強制執行6次，執行標的分別為4.86萬元、6331萬元、2070萬元、2316萬元、1600萬、1600萬元。

????????除了被法院強行執行外，精密科技還被多次行政處罰。2019年7月精密科技因未依照《企業信息公示暫行條例》第八條規定的期限公示年度報告的被大連市市場監督管理局列入經營異常名錄行政處罰一次。

????????根據大環罰決字[2015]080018號信息顯示，精密科技在2016年因對危險廢物揚散、流失、滲漏或者造成其他環境污染被大連市環境保護局處以行政處罰一次并處罰款40000元整。可是該公司的招股書卻顯示:公司不存在環境保護方面的行政處罰記錄或相關的處罰支出。

????????對此，精密科技在回復求證函中表示，公司在2019年6月21日披露的招股書中對環保處罰進行了披露，該項處罰未在更新后招股書的報告期內。

????????此外，2017年6月26日，精密科技因變更會計師事務所，年報審計工作開展較晚，導致未在2016年會計年度結束之日起四個月內即2017年4月30日前編制并披露年度報告，收到全國股轉系統出具的《關于對未按期披露2016年年度報告的掛牌公司及相關信息披露負責人采取自律監管措施處罰的決定》(股轉系統發<2017>797號)，精密科技被采取出具警示函的自律監管措施，精密科技時任董事長、董事會秘書、信息披露負責人被采取出具警示函的自律監管措施。

????????對此，精密科技在回復求證函中表示，2011年-2015年被大連市中級人民法院強制執行不屬于披露事項、被列入異常名錄事項不屬于行政處罰，無需披露;國融信達屬于公司小股東，其股份被凍結不屬于招股書披露范圍，關于該情況，法律意見書中已進行披露。

《電鰻快報》