????????《電鰻快報》 趙超/文

????????2021年1月21日，東莞市達瑞電子股份有限公司(簡稱達瑞電子)創業板IPO進程顯示為提交注冊。

????????《電鰻快報》注意到，達瑞電子對第一大客戶三星視界依賴較大，在三星視界調整采購策略后，達瑞電子2020年第三季度凈利潤大幅下滑，公司預計2020年扣非后凈利潤下挫，此前業績高速增長態勢戛然而止。

????????達瑞電子無獨有核心技術，且研發費用占比持續低于行業平均水平。此外，達瑞電子還頻頻出現申報不實貨物，被海關處罰的情況。

????????單一客戶依賴癥顯現 凈利潤變臉

????????三星視界2017年僅為達瑞電子第三大客戶，公司對其銷售占比為11.58%。隨后，公司對三星視界依賴逐步增加。2018年至2020年上半年，三星視界均為公司第一大客戶，公司向三星視界銷售金額分別為1.67億元、3.59億元、1.5億元，占當期營業收入比例分別為27.48%、41.43%、40.02%。

????????而隨著三星視界經營政策的調整，達瑞電子大客戶依賴癥開始顯示，公司2020年第三季度凈利潤大幅下滑，并預計2020年扣非后凈利潤下降。

????????消費電子功能性器件、可穿戴電子產品結構性器件、3C智能裝配自動化設備，是達瑞電子主要產品。

????????2017年至2019年，達瑞電子營業收入分別為3.66億元、6.07億元、8.67億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5274.77萬元、1.4億元、2.27億元。2018年至2019年，公司營業收入增幅分別為65.85%、42.83%，凈利潤同比增幅分別為180%、62.14%。

????????2020年1-6月，達瑞電子營業收入為3.74億元，同比增長42.40%，歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長76.34%，依然保持高速增長態勢。

????????對于上半年業績大幅增長的原因，達瑞電子表示，2019年，公司通過東莞三星獲得供應用于華為的MATE 20X、MATE 30型號的產品訂單，由于華為上述機型市場銷售情況良好，產品周期相應延長，訂單自2019年下半年開始持續到2020年上半年。同時，雖然公司2020年上半年獲得的OPPO機型訂單數量減少，但受益于三星視界根據其供應鏈管理需要及產業布局安排將蘋果、三星、小米部分機型的訂單分配到其東莞基地生產，公司相應獲得訂單，綜合導致公司收入短期內實現了較快增長。

????????而達瑞電子2020年第三季度業績突然大變臉。

????????2020年1-9月，達瑞電子實現營業收入為6.39億元，相較上年同期增長15.64%;歸屬母公司股東凈利潤為1.5億元，相較上年同期增長7.47%。其中，第三季度，2020年7-9月，達瑞電子營業收入2.65億元，同比下滑8.55%;凈利潤同比下降2788.91萬元，下降比例為 30.84%。

????????2020年，達瑞電子預計營業收入為9億元至10億元，較上年同期增長3.83%至15.37%;歸屬于公司普通股股東的凈利潤預計為2.1億元至2.4億元，較上年同期下降7.33%至增長 5.90%;扣除非經營性損益后的歸屬于公司普通股股東的凈利潤預計為2億元至2.3億元，較上年同期下降18.33%至6.07%。

????????據媒體報道，三星視界由于受美國對華為進行制裁的影響，從2020年9月15日起也停止向華為進行供貨。達瑞電子稱，該部分OLED類消費電子功能性器件原主要由公司向三星視界東莞工廠供貨，從而造成2020年7-9月，公司OLED類消費電子功能器件向終端客戶華為的銷售額同比下降8412.53萬元。

????????2020年7-9月，達瑞電子OLED類消費電子功能性器件向終端客戶OPPO的銷售額下降1778.95萬元，是公司三星視界供應商訂單結構安排調整的結果。

????????達瑞電子稱，公司2020年度預計營業收入和凈利潤可能呈現小幅增長或小幅下滑，原因是在貿易摩擦等背景下受主要客戶三星視界對其供應鏈生產訂單結構調整的影響，公司對三星視界的銷售收入同比有所減少，其中通過三星視界供應終端客戶華為、OPPO 的訂單金額減少，供應給終端三星、蘋果、小米等的訂單金額增加。此外，相比2019年，公司2020年沒有股份支付對凈利潤的影響。

????????尚未登陸創業板，達瑞電子對單一客戶的依賴癥已經顯現，公司如何擺脫對三星視界收入依賴的窘境?

????????無獨有核心技術

????????《電鰻快報》注意到，雖然達瑞電子擁有多項專利，卻沒有獨有核心技術。

????????截至2020年11月16日招股說明書簽署之日，達瑞電子擁有已獲授權的專利共86項，包括發明專利9項、實用新型專利76項、外觀專利1項。

????????問詢函要求，結合達瑞電子核心技術是否獨有技術、是否存在被仿效和被替代的風險等，分析并披露發行人在消費電子功能性和結構性器件領域的競爭優勢。

????????達瑞電子表示，公司所處消費電子功能性和結構性器件行業，一般涉及電子材料模切、沖型加工、多層貼合、包邊包布、熱壓成型等工藝技術，行業內一般企業掌握該通用技術。

????????達瑞電子也僅表示，公司通過工藝技術，實現了對行業通用工藝技術的升級和優化，并申請了相關專利，形成了一定的技術壁壘。

????????2017年至2020年上半年，達瑞電子研發費用占營業收入的比例分別為5.98%、4.31%、5.15%和5.66%，僅在2017年高于同行業平均水平，2018年、2019年及2020年1-6月均低于同行業平均水平。

????????2020年上半年，行業研發費用率6.34%，遠高于達瑞電子該數據。其中，恒銘達該數據高達7.49%。

????????在無獨有核心技術、研發費用占比遠低于行業平均水平的情況下，達瑞電子在未來競爭中有什么優勢?

????????多次申報不實貨物被海關處罰

????????《電鰻快報》注意到，達瑞電子多次被海關處罰。

????????2017年11月6日，達瑞電子收到皇崗海關出具的《行政處罰告知單》(皇關物綜告字【2017】0774號)。公司當年10月23日持530120171012355621號等進口貨物報關單，以進料對口監管方式向海關申報人造皮革、保護膜/塑膠自粘膠帶等貨物一批，由粵ZJB57港車承運從皇崗口岸入境。

????????經查，上述進口貨物530120171012355621報關單第1項申報進口保護膜/塑膠自粘膠帶，申報凈重2075KG，實際凈重1800KG，申報型號為DVS-ASD71-1BLR-85，實際型號為SLS-BE030D-B;530120171012355621號報關單第2-5項申報商品實際均未進口。

????????達瑞電子因上述申報進口和實際進口物料不一致，根據《海關行政處罰實施條例》第十五條(一)項的規定，皇崗海關作出罰款1000元的處罰。

????????達瑞電子解釋稱，上述進口系貨運公司承運和代理報關，貨運公司在香港裝貨過程中裝車錯誤導致。

????????2020年6月19日，達瑞電子收到東莞海關出具的《行政處罰決定書》(莞關簡違字【2020】0117號)。當年3月20日，公司持521720201170047618號報關單以進料對口方式申報進口“雙面膠”貨物一批，申報稅則號列3919909090，申報單價為5.2美元，申報總價為936美元。經核實，貨物實際為具有導電功能的“導電雙面膠”，實際應歸入稅則號列39206200項下，實際單價117美元，實際總價21060美元。經計核，上述申報不實貨物完稅價格為14.94萬元，應納稅款為3.04萬元，漏交稅款為2.84萬元。

????????達瑞電子表示，上述進口系供應商報關資料填報有誤，把1平方米單價按1支(22.5平方米)單價計算。

????????2020年1月至4月，達瑞電子以進料對口方式申報進口“雙面膠”多批(報關單號為 521720201170010409等)，申報稅則號列3919909090，經核實，貨物實際為具有導電功能的“導電雙面膠”，實際應歸入稅則號列 39206200項下。經計核，上述申報不實貨物價值54.09萬元，公司上述申報不實行為，影響海關統計準確性。

????????達瑞電子為何頻頻出現申報不實貨物的情況?

????????針對上述情況，《電鰻快報》向達瑞電子發送郵件求證，截至發稿，尚未收到公司回復。

《電鰻快報》