4月18日晚，一則“監(jiān)管層近期再度針對擬IPO項(xiàng)目中具有特殊身份的部分股東加碼核查”的消息在市場和券業(yè)內(nèi)流傳。

        消息稱，凡待申報(bào)IPO企業(yè)中，存在有證監(jiān)會(huì)前官員或前發(fā)審委委員入股的企業(yè)，其IPO申請將暫緩不予受理，已申報(bào)企業(yè)暫停推進(jìn)。

        盡管截至發(fā)稿時(shí)，該傳聞并未得到證實(shí)，但有券商人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，監(jiān)管層確有加強(qiáng)IPO核查的要求和趨勢。

        在經(jīng)歷了2020年IPO大年之后，A股IPO市場今年以來也發(fā)生了不少變化，包括現(xiàn)場檢查“上緊弦”“撤單潮”出現(xiàn)，“穩(wěn)和慢”成為一季度IPO業(yè)務(wù)的總基調(diào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股IPO過會(huì)數(shù)量整體處于相對低位，月過會(huì)率出現(xiàn)明顯“松動(dòng)”，3月份一度跌破90%，為近一年來的首次。

        某中型上市券商的一位投行人士日前告訴時(shí)代周報(bào)記者，和去年相比，今年工作壓力明顯加大，為項(xiàng)目能順利上市，建議企業(yè)盡早讓券商介入輔導(dǎo)，以便能夠及時(shí)對財(cái)務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行規(guī)范。

        IPO盛宴過后投行排名洗牌

        2020年是A股IPO的“收獲年”，全年新上會(huì)企業(yè)共計(jì)606家，過會(huì)580家，上會(huì)企業(yè)數(shù)量和過會(huì)率等多項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下近十年新高。

        在企業(yè)融資需求增加，疊加創(chuàng)業(yè)板注冊制和再融資新規(guī)落地等政策紅利的背景下，證券行業(yè)2020年投行業(yè)務(wù)也迎來較大幅度增長，實(shí)現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)凈收入672.11億元，同比增長39.26%。

        據(jù)中證協(xié)信息， 2020年，證券行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，通過股票IPO、再融資分別募集5260.31億元、7315.02億元，同比增長74.69%和41.67%;通過債券融資13.54萬億元，同比增長28.02%。

        市場份額主要集中在頭部券商“三中”手中。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，中信證券以60.56億元的投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入居首，中金公司、中信建投投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別為59.56億元、58.57億元，排名第二、第三。

        海通證券和國泰君安分別以49.39億元和37.35億元的投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入位列行業(yè)第四、第五;華泰證券、招商證券、光大證券、國信證券、國金證券等2020年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入也位列前排。

        今年一季度，伴隨著A股IPO嚴(yán)把“入口”，券商投行競爭格局悄然生變。時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，共有35家券商擔(dān)任了100家A股新上市公司的保薦機(jī)構(gòu)。與2020年整體趨勢較為一致的是，頭部效應(yīng)依然明顯。數(shù)據(jù)顯示，海通證券保薦上市項(xiàng)目最多，承銷保薦費(fèi)居首;中信證券、華泰證券分居第二、第三。不同的是，中信建投滑出前三。

        “今年IPO審核趨嚴(yán)，一季度IPO現(xiàn)場檢查及現(xiàn)場督導(dǎo)時(shí)，常有勸退情況，尤其手握項(xiàng)目數(shù)量多的券商，企業(yè)質(zhì)量參差不齊，不少項(xiàng)目面臨折戟。身在其中，已明顯感受到IPO發(fā)行難度加大的壓力。”4月中旬，江蘇一位券商投行人士對時(shí)代周報(bào)記者表示。

        4月15日，上交所披露，深圳微眾信用科技股份有限公司因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷保薦，根據(jù)《審核規(guī)則》第六十七條，終止其發(fā)行上市審核。這也是首家過會(huì)IPO企業(yè)因保薦機(jī)構(gòu)撤銷保薦而終止審核。

        國金證券副總裁姜文國日前表示，券商投行業(yè)務(wù)正由“粗放型”轉(zhuǎn)為“精細(xì)型”，嚴(yán)格的退市制度有利于引導(dǎo)投行選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，對定價(jià)承銷能力等提出了更高要求。

        輔導(dǎo)驗(yàn)收收緊投行各有招數(shù)

        2021年，全面推廣注冊制，在進(jìn)一步利好券商投行業(yè)務(wù)的同時(shí)，也對強(qiáng)調(diào)壓實(shí)投行責(zé)任提出了標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。

        4月19日，一位接近券商投行的相關(guān)人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，“目前監(jiān)管已經(jīng)開始將審核責(zé)任前移并前壓，輔導(dǎo)備案到輔導(dǎo)驗(yàn)收各環(huán)節(jié)審核從嚴(yán)。”

        該人士還表示，多地證監(jiān)局亦出重拳，在涉及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、資金流水核查等方面提出更細(xì)要求，對不滿意的項(xiàng)目“不驗(yàn)收、不申報(bào)”，輪不到排隊(duì)的項(xiàng)目很多。

        數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，發(fā)審委和上市委共審核了133家企業(yè)的IPO申請，其中117家過會(huì)，過會(huì)率88%，較去年同期的94%過會(huì)率明顯下降。

        時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月16日，已有百余家企業(yè)撤回了IPO申請。而保薦機(jī)構(gòu)中，以中信證券為代表的頭部券商也有 “中招”。“撤單返場后，保薦券商會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)，幫助企業(yè)對信息披露等方面進(jìn)行解決和優(yōu)化，一般半年后又可以申請。”上述接近券商投行的人士解釋說。

        不過，在IPO項(xiàng)目撤單潮背后，券商及保代并非能獨(dú)善其身。4月6日，證監(jiān)會(huì)集中公布29份監(jiān)管決定書，涉及中山證券、中信建投、海通證券、中金公司、國金證券、東方證券、中信證券和五礦證券等多家機(jī)構(gòu)，基本與券商投行IPO業(yè)務(wù)有關(guān)。

        監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)，保薦機(jī)構(gòu)存在對發(fā)行人核查不充分、內(nèi)部控制有效性不足、未勤勉盡責(zé)督促發(fā)行人等問題，相關(guān)保代受到監(jiān)管談話、警示函等不同程度的行政處罰，更有保代被認(rèn)定為不適當(dāng)人選。

        高壓監(jiān)管漸成常態(tài)，這一點(diǎn)已毋庸置疑，而券商投行應(yīng)時(shí)應(yīng)勢也積極應(yīng)對。據(jù)了解，券商投行人員在選擇項(xiàng)目時(shí)，前端也進(jìn)行挑選，看企業(yè)是否符合盡職調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)。“若符合條件，會(huì)建議企業(yè)讓券商盡早介入，以幫助其在財(cái)務(wù)等環(huán)節(jié)規(guī)范，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決問題，券商和發(fā)行人之間的關(guān)系不再是一錘子買賣。”上述江蘇券商投行人士表示。

        由于不同于頭部券商的儲(chǔ)備項(xiàng)目較多，所以不少中小型券商選擇轉(zhuǎn)型精品投行。當(dāng)前環(huán)境下，有些小IPO項(xiàng)目由于收益低，不被頭部券商重視，但中小型券商往往可以為其提供更有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)、更愿意調(diào)動(dòng)公司整體資源來幫企業(yè)解決問題。

        如興業(yè)證券管理層在業(yè)績說明會(huì)上表示，注冊制的全面推進(jìn)和退市的常態(tài)化發(fā)展，促進(jìn)FA等各類業(yè)務(wù)的發(fā)展，投行加大產(chǎn)品戰(zhàn)略落實(shí)，構(gòu)建并購業(yè)務(wù)競爭力，同時(shí)在CDR、海外產(chǎn)品、衍生品業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行布局，積極對接相關(guān)資源，不斷提升大型復(fù)雜并購業(yè)務(wù)的承做能力。

《電鰻快報(bào)》