數據顯示，華東醫藥去年實現營收336.83億元，同比下降4.97%;實現歸母凈利潤28.2億元，同比增長0.24%。

        4月22日，二級市場上的華東醫藥依舊保持近期漲勢，盤中還觸及了46.2元/股的歷史新高。截至收盤，該公司報45.36元/股，漲1.48%，最新市值794億元。

疫情與集采疊加影響

        華東醫藥成立于1993年，總部位于浙江杭州，是一家集醫藥研發、制造及銷售、醫藥現代物流、健康產業、醫療美容產品制造和銷售為一體的大型綜合性醫藥公司。多年來，企業規模穩健擴張。2019年，該公司經營業績創新高，營收首次突破350億元大關，歸母凈利潤28.13億元，分別同比增長15.6%和24.1%。

        對于2020年業績下滑的原因，公司表示是受新冠疫情及國家藥品集采等因素疊加影響。記者注意到，疫情之下，該公司醫藥商業板塊實現營收230億元，較2019年的251億元下滑8.32%。醫藥商業一直是該公司的強勢板塊，2020年占比66.26%。

        而在占比32.82%的制造業板塊上，該公司當期實現營收113.98億元，逆勢增長4.91%。年報解釋，這主要歸功于旗下核心子公司中美華東。其報告期內實現營收110.4億元，同比增長5.07%，實現凈利潤23.32億元，同比增長6.13%，已連續20年保持增長。

醫美板塊營收不佳

        雖然華東醫藥是一家在醫藥制造業和醫藥商業方面有不俗實力的公司，但在當前，醫美成為它的新標簽。2020年業績報顯示，該公司的國際醫美業期內營收3.19億元，占比僅0.92%。加上國內業務后，該板塊營收9.43億元，占比2.8%。不過，與2019年相比，其國際醫美業務下滑37.32%，整個醫美板塊下滑29%。

        對比華熙生物、愛美客等醫美巨頭就不難發現，疫情并非是影響國內醫美行業最主要的因素。愛美客2020年營收增長近30%，華熙生物更是取得了近40%的高增長。基于此，有分析人士認為，華東醫藥作為熱門醫美概念股，成色暫缺。

        那么，華東醫藥到底有哪些醫美產品?據中金公司2021年1月研報顯示，其醫美板塊分為兩部分。其一為工業業務，由Sinclair(華東醫藥的英國全資子公司)并表貢獻，2019年該板塊收入為人民幣5.1億元。其主要產品有可吸收PLLA/PLGA(左旋聚乳酸/聚乳酸-乙醇酸)面部埋線、玻尿酸、真皮填充物等，均已獲得全球主要市場的認證和上市準入。

        其二是代理業務，2019年，其伊婉代理收入約人民幣7億元。此外，公司還有減肥塑形藥物管線的奧利司他膠囊，利拉魯肽減肥適應癥正處于臨床三期試驗階段。

        4月13日，華東醫藥引進的新品種“少女針”(英文名：Ellanse)在國內獲批上市。但在此前，醫美龍頭愛美客的“童顏針”并未取得太好的市場反響。券商研報提出，“少女針”自歐洲獲批上市以來，雖已在全球60多個國家或地區獲得準入，但銷售額一直不溫不火。2018年全球銷售額1500萬美元。受限于價格原因等，存在銷售不及預期風險。

        不過，在二級市場上，“少女針”消息發布后，華東醫藥大火。4月14日至今，該公司股價整體漲幅近30%。

核心產品受挫

        當前，我國醫改步入深水區，帶量采購、醫保談判對企業影響巨大。作為業內大廠之一，華東醫藥也深受影響。2020年，公司兩大核心產品均受政策波及。

        2020年1月，國家舉行第二輪集采，拜耳阿卡波糖報價0.18元/每片。這一驚人的超低價直接將華東醫藥擠出局。阿卡波糖片(商品名：卡博平)是該公司公司核心產品。在公司2019年度業績說明會上，其財務負責人邱仁波曾透露阿卡波糖片2018年度銷售額超20億元。眾所周知，這一產品在集采前，拜耳和華東醫藥在傳統市場的市占率為70%和25%。集采丟標，意味著這個產品只能在院外市場做競爭。

        而繼阿卡波糖片丟標之后，另一個重磅過億單品百令膠囊(人工發酵冬蟲夏草菌粉)也受到政策影響。公司2020年12月29日公告，旗下中美華東的百令膠囊醫保談判成功，入選新版醫保目錄。并且，該產品的新醫保支付標準為1.03元(0.5g/粒)及0.51元(0.2g/粒)，分別比目前全國最低省級醫保支付價格降低33%及33.8%。

        值得注意的是，因上述產品醫保支付價格調整于2021年3月1日起正式執行，因此不會對公司2020年的經營業績構成重大影響。換言之，這一產品對該公司的經營業績目前還未體現。

更多產品被集采

        當前，伴隨著第三、第四批集采等事項的開展，該公司有越來越多產品將走上降價之路。2020年8月，其旗下中美華東的阿那曲唑片(1mg)、博華制藥的多潘立酮片(10mg)在第三批全國集采中雙雙中標。2020年12月，除了百令膠囊，其阿卡波糖咀嚼片也降價納入醫保續約。根據公布的談判結果，阿卡波糖咀嚼片醫保續約后的新醫保支付標準為0.465元(50mg/片)，比之前的國家醫保支付價格降低38%。

        2021年2月，中美華東的泮托拉唑注射劑(40mg)在第四批全國集采中中標。與阿卡波糖片在降糖市場的地位類似，泮托拉唑是消化科的重磅品種。該產品屬于質子泵抑制劑(PPI)，用來抑制胃酸分泌。米內網數據顯示，泮托拉唑注射劑2019年在中國公立醫療機構中銷售額超過60億元。

        對于集采對于公司的影響，企業在回復《國際金融報》記者采訪時表示，面對阿卡波糖片集采失標。公司經受住了考驗，并順利完成了全年經營指標。其阿卡波糖產品的銷量及整體市場份額全年保持穩定，院外和零售市場占比穩步提升。在后續的集采中，公司也有能力解決各個挑戰。

        與此同時，該公司還提出了對海外市場的期待。該公司表示，其泮托拉唑注射劑已于2019年獲得美國食品藥品監督管理局(簡稱FDA)認證，成為目前中國唯一通過FDA認證的該類產品。公司正在計劃開展該產品在美國及全球其他市場的推廣工作，公司持續看好海外市場。

《電鰻快報》