????????《電鰻快報》文 / 李瑞峰

????????蘇州瑞可達連接系統股份有限公司(以下簡稱瑞可達)IPO成功過會。招股書顯示，瑞可達是專業從事連接器產品的研發、生產、銷售和服務的高新技術企業。

????????《電鰻快報》注意到，瑞可達在轉讓子公司股權時疑點重重，股權轉讓款未支付完成也令人不解，2020年上半年瑞可達因當年度出售蘇州天索股權而產生投資虧損。

????????此外，瑞可達的子公司因業績不佳導致商譽減值，而該公司在報告期內分紅近3000萬元，還要花費募集資金中的1.9億元用于補充流動資金。

????????瑞可達實控人吳世均年薪56萬，高達251條周邊風險。

????????子公司股權處置疑點重重

????????招股書披露的信息顯示，2020年5月，瑞可達曾將子公司天索(蘇州)控制技術有限公司(以下簡稱蘇州天索)51%的股權對外轉讓。蘇州天索成立于2016年，注冊資本為1,600萬元，實收資本為1,101萬元，由瑞可達持股51%，蘇州特賽投資咨詢企業(有限合伙)(以下簡稱蘇州特賽)持股49%。蘇州特賽系朱利東控制，與吳冰、徐錦成、陳峰、單海、程軍共同出資設立的有限合伙企業。

????????蘇州天索設立以后，發展未及預期，且瑞可達因發展戰略調整，于是將蘇州天索51%的出資額轉讓予另一股東蘇州特賽的執行事務合伙人朱利東。2020年5月，瑞可達與朱利東簽訂股權轉讓協議，以人民幣204.10萬元的價格將其持有的股權轉讓給朱利東。

????????值得一提的是，瑞可達招股書并未詳細披露此次股權處置的具體估值及依據，本次交易價格是否公允，股權轉讓款項是否已支付，是否存在直接或間接來源于控股股東、實際控制人等情形也未披露;同時也未披露瑞可達對外出售蘇州天索時，蘇州天索的凈資產、應收賬款、存貨賬面價值等財務數據，以及出售后是否會對公司業務造成影響，都無從獲知。

????????此前另一家曾因同樣的問題被上交所問詢，目前其科創板IPO已終止審核。另外，瑞可達轉讓蘇州天索股權系發展未及預期和瑞可達發展戰略調整的原因。

????????但從2016年的投資公告來看，蘇州天索的設立主要致力于研發、生產和銷售符合國內外新能源汽車長遠發展需求的電動汽車電機驅動控制器、交流電機控制器等產品，為國內外電動車、自動化、制造裝備、節能環保、新能源和電力等行業做出貢獻。同時，本次對外投資將完善瑞可達新能源汽車產品產業鏈，是瑞可達長期發展戰略中重要的一步。

????????從招股書披露的內容來看，新能源連接系統也是瑞可達的主營業務之一，且蘇州天索曾在報告期內開展過相關研發項目。2017年度瑞可達及其下屬包括蘇州天索在內的5家子公司同時開展了新能源連接器控制器、通信射頻連接器、線束線纜等15個新增研發項目。

????????在此背景下，蘇州天索的股權轉出令人唏噓，而該筆股權轉讓款未支付完成也令人不解。

????????招股書披露，2020年上半年瑞可達因當年度出售蘇州天索股權而產生投資虧損242.52萬元，導致2020年上半年的投資收益大幅減少。

????????與此同時，2020年1-6月，瑞可達其他應收款較2019年度上升136.96萬元，主要系當年度公司出售蘇州天索股權，應收股權轉讓款增加101.20萬元所致，該筆款項為股權轉讓款的未支付部分，這或許也會成為上交所問詢的焦點。

????????實控人年薪56萬，高達251條周邊風險

????????瑞可達的董事長及實控人是吳世均，生于1978年，中國國籍，無永久境外居留權，研究生學歷。2014年6月畢業于復旦大學EMBA;1998年7月至2007年6月就職于四川華豐企業集團有限公司，歷任銷售員、銷售副經理;2007年7月至今,歷任瑞可達有限監事、執行董事、總經理，期間還曾歷任瑞譽達監事、執行董事及總經理,現任蘇州瑞可達連接系統股份有限公司董事長、總經理。

????????招股書顯示，2020年吳世均的薪酬為56.52萬元。天眼查顯示，吳世均擔任8家公司的法定代表人，擔任2家公司的股東，擔任7家公司的高管。

????????吳世均的周邊風險高達251條，預警提醒高達44條，比如：吳世均擔任法定代表人的蘇州瑞可達連接系統股份有限公司申請其他公司破產的案件信息，擔任法定代表人的億緯康(武漢)電子技術有限公司被起訴的開庭公告等。

????????子公司業績不佳致商譽減值

????????招股書，瑞可達2019年存在商譽減值損失528.33萬元，該商譽系2015年12月瑞可達進行非同一控制下合并江蘇艾立可電子科技有限公司(以下簡稱江蘇艾立可)時，投資成本與被投資單位可辨認凈資產的公允價值之間的差額產生。

????????招股書披露，2017年及2018年，江蘇艾立可的資產組經營狀況良好，上述年份商譽未發生減值。但到了2019年，因江蘇艾立可實際完成業績與并購時預測數差異較大，公司遵循謹慎性原則，2019年對商譽全額計提減值。

????????江蘇艾立可成立于2012年，注冊資本為1,000萬元，由瑞可達100%持股，主要為瑞可達提供高壓線纜等中間產品。2019年至2020年1-6月的凈利潤分別為52.90萬元、128.59萬元。

????????根據瑞可達2015年收購資產的公告，2015年12月2日，瑞可達以現金方式將江蘇艾立可100%的股權從原股東彭振處收購，交易價格為1,200萬元，交易的定價依據是以江蘇艾立可至2015年10月31日的賬面凈資產418.39萬元作為本次交易的定價參考，最終經交易雙方協商確定。經計算，若本次資產收購價格以賬面凈資產為依據，則溢價781.61萬元。而事實上，本次股權交易的估值高于當時的賬面凈資產，最終形成了528.33萬元的商譽。

????????2015年年報顯示，2015年12月江蘇艾立可實現營業收入603.97萬元，凈利潤為38.45萬元，然而直至2019年，江蘇艾立可凈利潤也僅有52.90萬元。顯然，自收購以來，江蘇艾立可業績平平，最終瑞可達不得不將其商譽全額計提減值。

????????分紅近3000萬元還要募集巨額資金

????????招股書顯示，高性能精密連接器產業化項目總投資為33,107.31萬元，其中鋪底流動資金3,904.49萬元。此外，還將募資15,000萬元補充流動資金。兩個募投項目合計補流18,904.49萬元，占募資總額的39.30%。

????????對于補充流動資金，招股書僅用一段話解釋稱，該筆募資主要用于增加流動資金、償還銀行借款、日常周轉等主營業務相關的支出。通過本次募集資金補充營運資金缺口，一方面將有利于增強公司的營運能力和市場競爭能力，另一方面還將一定程度上改善公司流動性指標，提高公司償債能力，降低公司財務風險，使公司財務結構更為優化。

????????然而，《電鰻快報》注意到，事實上，瑞可達的自身流動性很充足。從2017年至2020年1-6月，瑞可達貨幣資金余額分別為13,322.04萬元、16,685.40萬元、14,076.10萬元和15,250.79萬元，主要由銀行存款構成;經營活動產生的現金流量凈額分別為3,576.07萬元、4,133.25萬元、1,606.11萬元和4,304.06萬元;期末現金及現金等價物余額分別為11,276.13萬元、13,601.70萬元、11,167.00萬元和13,053.87萬元。

????????報告期內，瑞可達共進行了四次現金分紅，合計2,835萬元。除此之外，瑞可達在報告期內的理財產品收益分別為100.36萬元、141.64萬元、150.78萬元和90.95萬元。

????????與此同時，報告期各期末，該公司的短期借款余額分別為4,000.00萬元、6,200.00萬元、4,004.78萬元和4,002.58萬元;資產負債率分別為47.12%、45.82%、43.46%和41.82%，呈現逐年下降趨勢。

????????2017年至2020年1-6月，瑞可達應付賬款的余額分別為20,146.87萬元、17,857.90萬元、20,420.04萬元和21,860.55萬元;應收賬款余額分別為21,452.63萬元、26,222.49萬元、26,470.01萬元和29,825.27萬元，占營業收入比例分別為51.03%、58.28%、52.07%和99.56%。瑞可達解釋，公司應收賬款余額隨公司營業規模的增長而增長，占比營業收入規模相對穩定。

《電鰻快報》