《電鰻快報》文 / 米萊

        藥明康德(603259.SH)上半年凈利潤預增五成，繼續保持穩定增長。上市兩年多的藥明康德在研發投入上并不突出，近三年研發費用占比沒超過5%，但業內人士仍看好該公司的兩大核心業務，該公司未來的業績仍值得期待。

        兩因素驅動 凈利潤預增五成

        7月15日晚間，藥明康德發布公告，經本公司財務部門初步測算，預計2021年半年度實現歸屬于本公司股東的凈利潤與上年同期的人民幣17.2億元相比，增加人民幣9.1億元到人民幣9.4億元，同比增長53%到55%。預計2021年半年度實現歸屬于本公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤與上年同期的人民幣11.3億元相比，增加人民幣9.7億元到人民幣9.95億元，同比增長86%到88%。

        藥明康德在公告中解釋，公司的業績主要由以下兩個因素驅動：第一，在主營業務收入方面，公司延續一季度的強勁增長勢頭，在合同研發與生產(CDMO)等高景氣度業務的推動下，二季度銷售收入持續強勁增長。其中臨床研究及其他CRO服務，由于國內新冠疫情導致的成本影響已基本去除，較可比期間呈現大幅增長。

        第二，經營利潤方面，公司的經營效率仍保持在良好水平，去年同比期間由于新冠疫情導致的較低的運營效率已全面恢復，公司產能利用和經營效率得到不斷提升，經營利潤增長顯著。

        對于該公司2021年半年度非經常性損益項目的影響與上年同期相比有所增長，藥明康德給出的解釋是由于公司所投資的已上市公司標的及非上市公司股權的市場價值上漲等原因，使該公司部分非流動金融資產的公允價值變動收益以及投資收益增長較大，預計影響2021年半年度利潤金額人民幣20.5億元左右，上年同期影響金額為凈收益人民幣10.3億元。

        另外，由于該公司H股可轉股債券衍生金融工具部分的公允價值受本公司H股股價大幅上漲影響，2021年半年度非現金賬面公允價值損失金額預計為人民幣14.9億元左右，上年同期為凈損失人民幣4.9億元。

        兩大核心業務助推業績增長

        藥明康德在年報中披露，公司是國際領先的開放式能力與技術平臺，為全球生物醫藥行業提供全方位、一體化的新藥研發和生產服務。通過賦能全球制藥、生物科技和醫療器械公司，公司致力于推動新藥研發進程，為患者帶來突破性的診療方案。本著以研究為首任，以客戶為中心的宗旨，公司通過高性價比和高效的研發服務，助力客戶提升研發效率，服務范圍涵蓋化學藥研發和生產、細胞及基因療法研發生產、醫療器械測試等領域。

        2020年，藥明康德有68%的收入來自CRO業務，有32%的收入來自CDMO業務;另外，該公司有25%的的收入來自境內，有75%的收入來自境外。

        從2017年至2020年，藥明康德的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為9.79億元、15.59億元、19.14億元和23.85億元;同期扣非后凈利潤增速分別為11.46%、59.18%、22.82%和24.6%。由此可見，過去幾年藥明康德的業績增長比較穩定，2021年上半年的業績增長只能算是錦上添花。

        藥明康德在2020年年報中表示，面對新冠疫情，藥明康德發揮全球布局、全產業鏈覆蓋的優勢，各個地區聯動共同保障業務連續性，并抓住新的業務機遇，持續為客戶賦能。該公司繼續堅持“長尾”戰略和CDMO商業模式，并取得卓越成績。

        2020年，藥明康德新增客戶超1300家，活躍客戶超過4200家。藥明康德來自原有客戶收入155億元，同比增長32.1%;來自新增客戶收入10.3億元。此外，藥明康德“長尾客戶”戰略持續發力、大型制藥企業滲透率繼續提高。

        報告期內，藥明康德來自于全球“長尾客戶”和中國客戶收入111億元，同比增長28.3%;來自于全球前20大制藥企業收入54.3億元，同比增長28.8%;該公司加強客戶轉化，進一步增強一體化賦能平臺的協同性。報告期內，使用公司多個業務部門服務的客戶貢獻收入143.5億元，同比增長27.6%。

        2020年，藥明康德的研發費用為6.93億元，同比增長了17.42%;研發費用占營業收入的比例為4.19%;同期該公司的研發人員數量為21942人，占公司總人數的比例為83.08%。另外，2018年和2019年，該公司的研發費用占比分別為4.58%和4.55%，由此可見，其研發費用占比在2020年出現了下降。

        業內人士為，藥明康德自2000年成立以來，持續拓展業務范圍、前瞻性進行多元化業務布局，目前已成為全球性的“大而強”的平臺型服務商。展望未來5年、乃至于10年以上，該公司核心競爭優勢是平臺型企業帶來業務的延展性，即未來進行產業鏈業務擴張的能力是保證長周期維持成長的核心關注點。目前公司立足兩大核心業務(藥物發現+CDMO業務)，積極布局細胞與基因治療CDMO領域、創新業務DDSU、以及臨床CRO領域等，展望未來5年至10年業績將持續維持高速增長。

《電鰻快報》