????????《電鰻快報》 李笑笑/文

????????8月25日，深圳證券交易所創業板上市委員會召開2021年第51次上市委員會審議會議，此次會議上審核了華蘭生物疫苗股份有限公司(以下簡稱“華蘭疫苗”)、杭州和順科技股份有限公司(以下簡稱“和順科技”)、四川僑源氣體股份有限公司(以下簡稱“僑源氣體”)的首發上市申請，上述3家公司均順利過會。

????????華蘭疫苗

????????華蘭疫苗主營業務為人用疫苗的研發、生產和銷售。該公司擁有國內最大的流感疫苗生產基地。報告期內，該公司主營業務產品包括流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗。

????????招股書顯示，2018-2020年，華蘭疫苗分別實現營業收入8.03億元、10.49億元、24.26億元，復合增長率為73.86%;同期凈利潤分別為2.70億元、3.75億元、9.25億元。2021年1-6月，該公司實現營業收入1090.58萬元，較上年同期增長392.47%;受流感疫苗銷售的季節性特征的影響，2020年1-6月，該公司流感疫苗僅有零星銷售，而流感疫苗退貨量大于銷售量導致營業收入為負;2021年1-6月，華蘭疫苗流感疫苗銷售量超過上年同期，同時銷售量大于退貨量，因此營業收入為正且相比上年同期有所增長。

????????2021年1-6月，華蘭疫苗實現歸屬于母公司所有者凈利潤-2898.03萬元、扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤-4200.66萬元，分別較上年同期下降9.86%和11.54%;一方面是隨著經營規模的持續擴大以及在研項目的不斷推進，該公司管理費用、研發費用等期間費用同比增速明顯;另一方面是由于期間費用遠大于營業收入，因此該公司營業利潤、利潤總額和凈利潤均為負。

????????《電鰻快報》關注到，2018-2020年度，華蘭疫苗營業收入主要來源于流感疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗和重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)的生產和銷售;其中，流感疫苗的銷售收入占營業收入比例分別為86.87%、99.42%和99.81%，占比較高且呈逐年上升趨勢;2018年度，該公司四價流感病毒裂解疫苗國內獨家上市，四價流感病毒裂解疫苗收入占當年營業收入的74.73%;2019年度相比2018年度，四價流感病毒裂解疫苗銷售收入增長3.71億元，占該公司當年營業收入的92.59%;2020年度相比2019年度，華蘭疫苗四價流感病毒裂解疫苗銷售收入增長13.75億元，占當年營業收入的96.68%，該公司疫苗產品存在結構相對單一的情形。

????????若市場需求出現不利波動或者其他競爭對手生產出質量更高的流感疫苗，或出現疫苗監管政策變化、接種者接種意愿變化、產品推廣策略無法適應市場變化等該公司產品銷售推廣不利情形，且市場需求量沒有上升或上述不利影響難以消除的情況下，則其存在因產品結構單一而導致現有市場份額縮減，銷量下滑，進而影響持續盈利能力的風險。

????????此次，華蘭疫苗擬募集資金約24.95億元，所募資金將投向流感疫苗開發及產業化和現有產品供應保障能力建設項目、凍干人用狂犬病疫苗開發及產業化建設項目、多聯細菌性疫苗開發及產業化建設項目、新型肺炎疫苗的開發及產業化項目、新型疫苗研發平臺建設項目。

????????和順科技

????????和順科技是一家專注于差異化、功能性雙向拉伸聚酯薄膜(BOPET薄膜)研發、生產和銷售為一體的高新技術企業，能夠根據客戶的差異化需求，生產多種規格、多種型號及不同用途的聚酯薄膜產品，主要產品包括有色光電基膜、透明膜及其他功能膜。

????????招股書顯示，2018年-2020年，和順科技實現營業收分別為1.84億元、2.37億元、3.77億元;同期凈利潤分別為2231.91萬元、3585.84萬元、7417.44萬元。報告期內，該公司營收與凈利潤穩步增長。

????????2021年1-9月，和順科技預計可實現營業收入4.60億元，較上年同期增長105.54%，可實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.08億元，較上年同期增長167.57%，可實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1.06億元，較上年同期增長168.28%，上述業績增長主要系產能增長帶動產量增長所致。

????????《電鰻快報》關注到，目前在和順科技所處的聚酯薄膜行業中，國外廠商憑借其技術優勢在行業競爭中處于優勢地位，特別是在高端領域，而包括本該公司在內的國內聚酯薄膜廠商由于技術積累相對薄弱，普遍面臨著較為嚴峻的市場競爭形勢。

????????未來，若行業內國內外廠商利用資金和人才優勢研發成功并大量生產有色光電基膜，實施惡意競爭或下游電子工業領域發生不利變化，則會因供需狀況變化而發生有色光電基膜市場價格和毛利率下降的風險。2020年度，透明膜的收入占比由2019年度的15.60%提高至38.36%，透明膜的毛利率由2019年的7.60%提升至24.76%，主要系透明膜市場需求增長和原材料價格大幅下跌所致。隨著行業內新增產能的釋放，透明膜的市場供需狀況將趨于平衡，市場競爭更加激烈，透明膜的高毛利率很難持續。如若該公司透明膜產品無法被下游市場消化，和順科技產品綜合毛利率存在大幅下降的風險。

????????此次，和順科技擬募集資金約6.15億元，其中1億元用于補充流動資金，剩余資金投向雙向拉伸聚酯薄膜生產基地建設項目、研發中心建設項目。

????????僑源氣體

????????僑源氣體是一家專注于高純度氣體研發、生產、銷售和服務的綜合氣體供應商。經過近二十年的發展，該公司已建立品類齊全、品質優異、布局合理、響應及時和配送可靠的氣體供應和服務網絡。僑源氣體產品覆蓋高純氧氣、高純氮氣、高純氬氣、醫用氧氣、食品氮氣、工業氧氣、二氧化碳、氫氣、各類電子氣和混合氣等多種氣體，客戶范圍覆蓋冶金、化工、軍工、醫療、食品等傳統行業以及新能源、半導體、電子信息、生物醫藥、新材料等新興產業。

????????招股書顯示，2018年-2020年，僑源氣體實現營業收入分別為7.34億元、7.79億元、7.33億元;同期凈利潤分別為2.28億元、2.62億元、2.34億元。2021年1-6月，該公司實現營業收入4.03億元，同比增長21.87%，實現凈利潤1.10億元，同比增長12.22%，2021年1-6月經營業績增長的主要原因包括：1、2020年同期，該公司及下游行業受到疫情影響較大，同時福州僑源設備停機對銷售收入和利潤亦造成較大不利影響;2、受國際大宗商品價格上漲、全球流動性寬松以及經濟增長前景樂觀等因素疊加影響，今年以來國內大宗商品價格上漲，該公司下游冶金、化工等行業的客戶生產經營情況向好，開工率較高，帶動工業氣體行情走強，市場需求旺盛，業務規模、營業收入、凈利潤實現增長。

????????《電鰻快報》關注到，此次股票發行前，僑源氣體實際控制人喬志涌直接持有該公司79%的股份，喬志涌的一致行動人張麗蓉、喬坤、喬鑫合計直接持有該公司發行前19.80%的股份，喬志涌及其一致行動人合計直接持有該公司發行前98.80%的股份。按本次發行4001萬股計算，發行完成后，喬志涌及其一致行動人合計直接持有僑源氣體88.92%的股份，仍對該公司擁有絕對控制能力。如果實際控制人通過行使表決權或其他方式，對該公司經營和財務決策、重大人事任免和利潤分配等方面實施不利影響，可能導致其存在實際控制人利用其控制地位損害中小股東利益的風險。

????????此次，僑源氣體擬募集資金約10億元，其中3億元用于補充流動資金，剩余資金投向30TPD 高純特氣技改項目、1100TPD 氮氣回收環保節能技改項目、甘眉工業園區配套工業氣體項目、綜合智能管理平臺。

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