北京中科江南信息技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中科江南)首次出現(xiàn)在上市申請(qǐng)名單是在2015年，此后幾年時(shí)間里，中科江南經(jīng)歷了主動(dòng)撤回、被中止、恢復(fù)發(fā)行上市審核。而在距離首次提交上市申請(qǐng)6年后，中科江南終于等來(lái)了上會(huì)程序。公開(kāi)信息顯示，公司將于9月10日上會(huì)，此次能否如愿登陸A股，答案即將揭曉。

        高增長(zhǎng)能否延續(xù)

        近幾年中科江南業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，作為公司最重要的收入來(lái)源，支付電子化解決方案業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年公司支付電子化解決方案收入分別為21363.81萬(wàn)元、26083.37 萬(wàn)元和 41655.65 萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為75.11%、66.29%和 70.94%?？梢钥吹?，在2019年該業(yè)務(wù)收入占比明顯下滑后，2020年開(kāi)始占比開(kāi)始回升。

        對(duì)于公司支付電子化解決方案業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，中科江南在招股書(shū)中指出，公司2018至2019年大量新簽合同，其中新簽支付電子化業(yè)務(wù)合同達(dá)81061.98萬(wàn)元。且受2019年財(cái)政信息化建設(shè)新政發(fā)布影響，部分項(xiàng)目驗(yàn)收延遲至2020年，僅2020年上半年支付電子化業(yè)務(wù)確認(rèn)收入17176.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.18%。隨著項(xiàng)目逐步完工驗(yàn)收，在當(dāng)期實(shí)現(xiàn)收入。從數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年公司支付電子化解決方案增速較慢，主要受政策影響，而業(yè)務(wù)釋放后2020年出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。在2021年未有延遲確認(rèn)的項(xiàng)目背景下，支付電子化解決方案業(yè)務(wù)是否還可以保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)還有待觀(guān)察。

        作為中科江南主要收入來(lái)源，支付電子行業(yè)發(fā)展前景，同行競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也決定了公司發(fā)展的空間。有分析指出，和已上市的同行業(yè)公司相比，中科江南存在資金規(guī)模較小，市場(chǎng)份額不如對(duì)手的情況。同時(shí)，作為技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的行業(yè)，高端人才儲(chǔ)備、研發(fā)力量的投入則直接決定了企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力高低。相比同行，公司競(jìng)爭(zhēng)力并不突出。

        財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)暗調(diào)存紕漏

        中科江南在前后招股書(shū)中多數(shù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)差異，被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑信披方面存在疏漏。其中公司前后兩年供應(yīng)商數(shù)據(jù)暗調(diào)，但營(yíng)業(yè)成本卻未發(fā)生變化被業(yè)內(nèi)“吐槽”。

        具體來(lái)看，在中科江南2020年11月發(fā)布的招股書(shū)中，公司前五大供應(yīng)商在2018年的采購(gòu)金額為4581.56萬(wàn)元，占比為41.34%。2019年對(duì)前五大供應(yīng)商的采購(gòu)總額 為 6934.71 萬(wàn) 元 ， 占 比 為53.70%。而在2021年3月發(fā)布更新后的招股書(shū)中，雖然供應(yīng)商采購(gòu)金額未出現(xiàn)變化，但占比卻出現(xiàn)調(diào)整。例如，2018年公司前五大供應(yīng)商的采購(gòu)總額依舊為 4581.56 萬(wàn)元，但是占比從 41.34%調(diào)整為41.14%。相比2018年的微調(diào)，2019年調(diào)整幅度便大了不少。2019年公司對(duì)前五大供應(yīng)商采購(gòu)總額保持在6934.71萬(wàn)元，但是占比從53.7%調(diào)整至了51.59%。可以看到，前五大供應(yīng)商采購(gòu)在總金額不變的前提下占比出現(xiàn)下調(diào)，將會(huì)導(dǎo)致所有采購(gòu)金額的增長(zhǎng)，從而進(jìn)一步增加營(yíng)業(yè)成本。然而，在2021年3月披露的更新版招股書(shū)中，營(yíng)業(yè)成本一欄卻和2020年11月披露數(shù)據(jù)相同，未有調(diào)整。

        募投項(xiàng)目“等米下鍋”

        此次IPO，中科江南擬募集6億元投入“財(cái)政中臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”、“行業(yè)電子化服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目”、“生態(tài)網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)項(xiàng)目”。公司在招股書(shū)中指出，本次公司公開(kāi)發(fā)行新股募集資金到位前，根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度情況，公司可以自籌資金進(jìn)行先期投入，待本次發(fā)行募集資金到位后再以募集資金置換先期投入的自籌資金。

        中科江南在募集資金對(duì)發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的影響中指出，公司將持續(xù)為各級(jí)財(cái)政部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)和行政事業(yè)單位等客戶(hù)提供安全可靠、技術(shù)先進(jìn)、切合需求的產(chǎn)品，努力成為具備市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的智慧財(cái)政業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)廠(chǎng)商。募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，將極大地推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局的展開(kāi)。公司將基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展和完善財(cái)政信息化建設(shè)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)一步優(yōu)化智慧財(cái)政綜合解決方案，并提高營(yíng)銷(xiāo)能力、提升服務(wù)質(zhì)量。本次募集資金投項(xiàng)目的具體內(nèi)容和建設(shè)目標(biāo)均符合公司的發(fā)展規(guī)劃，有助于公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的落地和實(shí)施。

        雖然可以“極大”地推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局的展開(kāi)，但中科江南并未對(duì)上述募投項(xiàng)目進(jìn)行前行投入?？梢钥吹?，公司截止2020年總資產(chǎn)為9.63億元，而其中貨幣資金就高達(dá)6.9億元，換言之公司71.64%的總資產(chǎn)均為現(xiàn)金。但從金額來(lái)看，公司并不缺錢(qián)。同時(shí)，在上述三個(gè)可以“極大”推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局募投項(xiàng)目中，“行業(yè)電子化服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目”投資額為1.62億元，“生態(tài)網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)項(xiàng)目”則僅需 1.21億元。有市場(chǎng)質(zhì)疑指出，對(duì)于手握近7億現(xiàn)金的中科江南來(lái)看，完全可以通過(guò)自有資金，盡早推動(dòng)募投項(xiàng)目的建設(shè)，從而早日推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局。但實(shí)際上，公司還在苦等上市募集資金到位后才開(kāi)始動(dòng)手建設(shè)，如此“等米下鍋”被指是單純?yōu)?ldquo;圈錢(qián)”。

《電鰻快報(bào)》