受到供需關系緊張的影響，市場上的石墨材料持續緊缺，相較去年，今年的石墨價格已經上漲超過50%。

        方大炭素(600516.SH)是中國石墨行業的龍頭企業，所以今年其業績和股價都水漲船高。

        方大炭素成立于1965年，2020年在上交所掛牌上市。公司的主要產品是石墨以及碳素相關的產品，不僅在國內占據重要的市場份額，并且遠銷世界各地。

        雖然方大炭素是國內提供石墨的主要企業，但是國內外的競爭企業也非常的多。最終誰能夠勝出，還存在一定的不確定性。

        并且原材料行業本身就是周期性特別強的行業，受行業周期景氣度影響特別大，作為周期行業的典型代表，方大炭素自然也有很強的周期性特點。方大炭素這幾年的業績和股價表現起伏特別大，讓市場的參與者很難準確判斷企業的前景。

        受益于下游行業利好

        方大炭素今年業績大幅改觀。

        今年石墨價格回升，方大炭素的上半年業績表現大幅好轉，而行業回暖主要受兩個因素的影響。

        一是，近兩年來新能源汽車在國內的銷量大幅增長，鋰電池相關企業收入也突飛猛進，而鋰電池中，負極材料占據很大一部分，對鋰電池的充放電的過程起著關鍵作用。由于石墨在安全性、充滿電性能等方面表現的十分優異，所以石墨在鋰電池的負極材料中占據著主要份額。作為石墨行業的龍頭企業方大炭素也因此受到市場的持續關注。

        二是，在環保標準越來越高的今天，鋼鐵行業也在逐步的升級換代，走綠色可持續發展的道路。國內以前的煉鋼方式主要是采用高爐煉鋼，但是高爐煉鋼的方式排放特別大。電爐煉鋼的方式排放要明顯要小于高爐煉鋼，所以國內現在逐漸有用電爐煉鋼替代高爐煉鋼的趨勢。而石墨又是電爐煉鋼中的主要耗材，所以對生產石墨的方大炭素來說是重要利好。同時在今年下游鋼材廠商盈利狀況增強的情況下，作為上游企業的方大炭素也因此受益頗多。

        值得關注的是，目前石墨電極的價格仍處于歷史低位，大概只有最高位的六分之一。換句話說，在下游需求的拉動下，未來石墨電極的上漲空間還是比較大的。

        石墨電極是一個進入門檻不算太高的行業，方大炭素的優勢在于石墨電極的產品質量與世界先進公司相比也旗鼓相當，關鍵原材料也都能自給自足，受上游的挾制較少，相比同行公司更能享受到這輪漲價帶來的“紅利”。

        因此不少投資者認為方大炭素的業績拐點已經到來。各類機構資金持股數量也大幅增加，與此同時方大炭素的高管也宣布增持公司股票。方大炭素的股價從7月份的低點至今已上漲一倍。

        周期不斷往復

        業績上升背后存在很大隱憂。

        方大炭素曾經也是一只大牛股，但身處周期性行業，受供求關系影響特別大。

        2017年以前，石墨電極主要是應用在電弧爐煉鋼上。很多石墨行業的企業處于盈虧邊緣，行業格局比較混亂。在2017年的時候電弧爐煉鋼猛然增加，帶動了石墨電極銷量的快速增加，導致了石墨價格的飛速上漲。也正是在2017年，方大炭素股價半年之內上漲5倍。

        不過，周期性產品的特征是，當價格大幅回落的時候，企業就會減少生產，使整個行業的供需情況重新走向平衡;產品價格大幅上升的時候，各個廠家就不斷擴張產能，最后又導致產品供大于求。周期性產品的價格，就在這個過程中不斷的循環往復。

        2018年之后，石墨廠商都在積極擴大產能，導致供需狀況反轉。自此，石墨價格逐漸回落。方大碳素在19年和20年的業績也斷崖式下跌，凈利潤從18年的55億下降到20年的5.5億，其他各項財務指標也都下滑的很厲害。

        由此可見，方大炭素作為石墨行業的頭部企業雖然抗風險能力相對強，但是遇到周期下行的時候，業績也會大受影響。

        另外需要警惕成本增加對利潤造成的擠壓。

        石墨電極的制造成本主要來自于原材料，在整個制作成本中占比超過一半。石墨電極制作的原材料主要有煤瀝青、針狀焦和石焦油。這三種材料的價格從去年到現在至少都上漲50%，并且現在還在持續上漲，對制作石墨的成本壓力大大增加。

        同時國內環保標準越來越嚴，很多石墨廠家的產能因此受到限制。包括方大炭素在內的很多公司在環保方面投入也將進一步增加，由此給公司帶來一定的成本壓力。

        總的來看，在石墨價格最低迷的時候，價格相對于最高點只有十分之一，就算到今年年初，價格也依然處于低位。受益于下游企業對石墨的需求增加，方大炭素在未來一段時間給人很大的想象空間。但是歷史總是在不斷的重復，今日方大炭素股價和業績爬升得有多快，將來又有可能重復前兩年的業績斷崖式下跌，投資這樣的周期股需要謹慎把握時點。

《電鰻快報》