資本市場智能家居行業有望迎來一支新生力量。12月13日晚，海康威視公告稱，所屬子公司杭州螢石網絡股份有限公司(下稱“螢石網絡”)首次公開發行股票并在科創板上市申請獲上交所受理，保薦機構為中金公司。

        成立于2015年的螢石網絡迅速發展壯大，在控股股東?？低暤闹葡?，其獨立上市腳步不斷加快。此次闖關科創板，螢石網絡擬募資37.39億元投向螢石智能制造重慶基地項目、新一代物聯網云平臺項目、智能家居核心關鍵技術研發項目、螢石智能家居產品產業化基地項目。

        獨立上市擴大競爭優勢

        招股書顯示，2020年度，螢石網絡在智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖等智能家居產品的細分領域均處于市場領先地位。根據艾瑞咨詢，2020年全球家用攝像頭出貨量為8889萬臺，其中螢石網絡的智能家居攝像機全年出貨量約為1279萬臺，占全球市場份額約14.39%。

        此次沖刺科創板，螢石網絡的科創屬性備受關注，截至2021年6月末，螢石網絡已經取得境內外授權專利474項，其中包括34項發明專利，公司在申請發明專利196項;擁有961名研發人員。

        從研發費用來看，2018年-2020年及2021年上半年，螢石網絡分別支出2.27億元、3.07億元、4.28億元和2.32億元，研發費用占同期營業收入的比重分別為14.86%、13.00%、13.89%和11.59%，均保持在10%以上。

        在業務擴大和技術創新的基礎上，螢石網絡交出了一份靚麗的財報，營收規模和利潤水平穩步增長：2018年-2020年與2021年上半年，公司實現營業收入15.29億元、23.64億元、30.79億元、20.06億元，對應時期歸母凈利潤1.32億元、2.11億元、3.26億元、2.00億元。

        “今年以來，A拆A熱情高漲，一方面上市公司培育的不少業務板塊已經具備了獨立發展和分拆上市條件，另一方面A股市場對分拆上市的接受度也越來越高了。”IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示，“分拆獨立上市對于螢石網絡而言，除了融資助力其發展之外，還可以促進其建立規范的治理結構，提升企業運營能力和市場影響力，對螢石網絡的自身發展是十分有利的。”

        本次發行前，海康威視持有螢石網絡60%股權，為公司控股股東;發行完成后，海康威視仍維持對螢石網絡的控股權。分拆上市完成后，海康威視和螢石網絡將專注于自身主業，提升專業化經營水平。

        清暉智庫創始人宋清輝向《證券日報》記者表示：“分拆上市的主要目的在于提高股權價值和改善公司治理結構。應充分考慮分拆上市是否有利于促進子公司的業務發展，是否有助于提升兩者的業務協同性。”

        海康威視方面表示，螢石網絡將通過本次分拆上市拓寬融資渠道，加大對云平臺構建技術、視音頻AI技術、產品智能化技術等核心技術的進一步投入，做大做強智能家居業務和物聯網云平臺業務。海康威視則將進一步聚焦于智能物聯網、大數據服務和智慧業務。

        加速布局智能家居藍海

        智能家居是傳統家居產品結合新一代信息技術發展的大趨勢，螢石網絡的智能家居攝像機、智能入戶等產品所屬的是家居安防智能產品的范疇。

        據Statista的數據分析，家居安防產品占全球智能家居市場的市場份額預計從2020年的24%左右提升至2024年的28%左右，預計到2024年全球家居安防類產品市場規模有望達到100億美元以上。

        從積極推動螢石網絡獨立上市的進程中，?？低晫χ悄芗揖淤惖赖目春迷缫迅〕鏊?。有接近上市公司人士表示，智能家居的競爭尚在初期，螢石網絡憑借差異化在該領域中先牢牢占據一席之地，搶先深入布局，未來隨著行業趨勢變化能夠更快打開新的市場空間。

        值得一提的是，目前A股智能家居概念股市場活躍度較高，以石頭科技和科沃斯為例，其動態市盈率分別40倍與52倍，13日收盤股價分別為794.69元/股與152.52元/股;其中，石頭科技271.12元的發行價是目前科創板新股發行價格第二高。

        國泰君安分析師表示，今年12月8日至10日舉行的中央經濟工作會議中強調保障合理住房剛需以及擴大內需戰略，為家電長期需求托底。隨著租售同權政策的確立與租房者對生活品質需求的升級，長租房市場的發展也能帶動置換需求;消費刺激類補貼政策的落地將為進一步助力長期內需向好。

        “螢石網絡上市后有望獲得資本市場的青睞，對于其母公司?？低暥?，自然也受益于分拆子公司上市實現估值重構。”柏文喜告訴記者。

        ?？低曉诠嬷刑岬?，分拆螢石網絡后，短期內公司按權益享有的凈利潤存在被攤薄的可能，但中長期來看，螢石網絡可通過本次分拆上市，增強自身資本實力，進一步提高研發能力和擴大業務布局，提升核心競爭力，進而提升整體盈利水平，公司按權益享有的凈利潤預計將進一步擴大。

《電鰻快報》