江蘇隆達超合金股份有限公司專注于航空航天和燃氣輪機等領域用高品質高溫合金業務，產品分為鑄造高溫合金母合金和變形高溫合金，該公司目前正在申請于科創板上市，保薦機構為國信證券。

        根據招股書披露，隆達股份本次IPO計劃募集資金高達10億元，其中將有8.55億元投入到“新增年產1萬噸航空級高溫合金的技術改造項目”，該項目預計達產后將年產高品質高溫合金1萬噸，其中變形高溫合金6000噸、變形高溫合金棒材2000噸和鑄造高溫合金母合金2000噸。對此，招股書也描述到：公司本次募集資金投資項目是在公司現有主營業務的基礎上，以現有核心技術為依托實施的投資計劃。

        但與此同時，招股書也披露到“公司鑄造高溫合金的產能利用率在報告期內尚未充分釋放”，以2021上半年為例，隆達股份所擁有的“鑄造高溫合金”和“鎳基耐蝕合金”產品合計產能為2000噸，但實際產量尚不足700噸，產能利用率僅為68.20%;“變形高溫合金”產品產能更是高達3000噸，但產量僅為38.15噸，產能利用率僅為2.54%。

        從上述數據來看，公司的高溫合金產品產能存在較大的產能閑置，在此背景下，公司計劃投資擴建1萬噸高溫合金產能、相當于現有產能規模兩倍，其合理性值得拷問。

        不僅如此，根據招股書第185頁披露的產品產銷量數據，2018年到2021上半年的各項產品產量分別為9808.71噸、8850.24噸、7237.42噸和3630.36噸，2020年的產品產量相比2018年明顯減少、僅相當于2018年產量的75%以下。而與此同時，隆達股份在2020年的用電量卻大致相當于2018年的87%，這就意味著隆達股份產品的單位能耗，在2020年相比2018年出現了10%以上的提升。

        另據招股書披露，在隆達股份日常經營活動中，高溫合金及耐蝕合金業務采購量較大的是鎳和鈷，采購量較小但對產品性能影響較大的原材料有鉬、錸、鈮、鉭、鉿、鉻等，合金管材業務采購量較大的是銅、鎳和鋅。2019年到2021上半年公司的采購總額大致為5億元、4.8億元和3.1億元。

        而與此同時，招股書第353頁披露的主營業務成本構成數據顯示，高溫合金生產成本構成中包含的直接材料成本，在2019年到2021上半年分別為7333.05萬元、10783.39萬元和6984.44萬元，合金管材產品包含的直接材料成本分別為35661.16萬元、25648.29萬元和15213.43萬元，合計對應隆達股份成本結轉中包含的原材料消耗金額分別為4.3億元、3.6億元和2.3億元，均大幅低于同期的采購金額，累計差異金額高達2.5億元左右。

        在正常的會計核算邏輯下，這應當導致隆達股份的存貨項目大幅增長，但事實上，截止到2021上半年末公司的存貨科目余額總共僅為1.95億元，相比2018年末的0.95億元僅凈增加了1億元，顯著低于同期公司采購金額與成本結轉消耗金額之間的差額。

        這也就意味著，隆達股份存在大量采購來的金屬原材料，既沒有體現在產品成本消耗中，也沒有體現在存貨當中，至于這部分金額預估達上億元的金屬材料流向了哪里，隆達股份并未接受記者采訪。

《電鰻快報》