糧油行業龍頭金龍魚(53.300,-1.06,-1.95%)也遭遇了增收不增利的尷尬處境。

        2月22日晚間，金龍魚發布2021年度業績快報，預計2021年公司實現營業收入2262.25億元，同比增長16.1%。而貴州茅臺(1778.010,-49.00,-2.68%)2021年未經審計的營收為1090億元。也就是說，從營收規模來看金龍魚約等于兩個貴州茅臺。

        但在營收保持穩步增長的背后，金龍魚卻給投資者打出了一記“悶拳”，去年歸母凈利潤僅為41.32億元，同比下降31.1%;扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為49.96億元，同比減少43.2%。

        作為在A股沒有全然相同對標對象的糧油巨頭，金龍魚的主營業務是廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發、生產與銷售。自2016年以來，該公司連續4年保持營收凈利潤正向增長。不過，轉折發生在2021年。2021年前三季度，金龍魚營收雖同比增長16.24%至1627.25億元，但凈利潤卻同比下降27.68%至36.81億元，若據此計算，其2021年第四季度凈利潤僅4.51億元，同比下降約50%。

        對于這份成績單，市場反應可謂迅速。上述快報發布當晚，有投資者直呼“業績暴雷”。2月23日，金龍魚股價開盤走低，盤中一度重挫9%。截至收盤，金龍魚跌幅近5%，報收54.36元，股價創出自2020年11月6日以來新低。

        為什么凈利潤下滑

        金龍魚業績的“異樣”早在2021年半年報中已露出端倪。相較于2020年同期營收凈利均實現兩位數的增長率，2021年上半年，金龍魚的凈利潤增速出現明顯回落。同時，從單季度看，該公司盈利能力在2021年二季度后便持續下滑。

        根據金龍魚方面給出的理由，原材料漲價、產品銷售結構變化、套保失利等均是其凈利潤下滑的主要元兇。金龍魚在快報中稱，在廚房食品方面，報告期內因原材料成本上漲幅度較大，公司生產經營成本高于去年同期。雖然公司上調了部分產品的售價，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲。此外，由于市場競爭加劇，疊加消費疲軟的因素，公司的中高端零售產品銷量受到較大影響。

        不過，根據多位行業人士給到記者的說法，不斷攀升的營業成本或是吞噬金龍魚利潤的關鍵所在。同花順(109.950,1.06,0.97%)數據顯示，2021年前三季度，金龍魚營收總收入為1627.25億元，為之對應的營業總成本則高達1566.85億元，占比高達96.29%。

        其中，產品類型覆蓋食用油、大米、面粉、掛面、調味品等品類的廚房食品業務是金龍魚的核心板塊，在2020年金龍魚營收近2000億元的規模里，這一板塊創收1212.02億元，占總收入的62.18%。2021年上半年，金龍魚廚房食品業務營業收入由2020年同期的539.88億元同比增加22.19%至659.7億元，但營業成本亦由471億元同比增長23.48%至581.58億元，相同報告期內，其營業成本增幅超過營業收入增幅。

        在此背景之下，金龍魚此前已多次提價。據相關資料披露，金龍魚在2020年底、2021年3月-4月份，基于各個油種的原料、行情、市場競爭力、消費力多方因素考慮，作出不同程度提價，整體漲價幅度約為10%-15%。

        “公司的部分產品是根據行情變化進行定價銷售的，另一部分主要滿足居民家庭消費的產品，公司會根據各個品種的原料、行情、市場競爭力、消費力等多方因素，綜合考慮后，較為穩健的處理調價問題。”2月23日，針對接下來是否會對相關產品繼續酌情提價的問題，金龍魚方面在回復《國際金融報》記者采訪時稱，“公司會持續進行產品結構調整、產品升級，增加更多高附加值、高毛利率的產品，充分利用綜合企業群、營銷網絡渠道、品牌和研發等優勢，以減少原料價格波動對公司利潤的影響。”

        卡位預制菜賽道

        作為新加坡豐益國際集團在華投資的全資子公司，金龍魚于2020年10月15日登陸創業板，上市之后，因營收規模優勢位居A股糧油加工板塊龍頭地位，被冠以“油茅”的稱號。

        根據財報數據，2018年至2020年，金龍魚的營業收入分別為1670.74億元、1707.43億元以及1949.22億元。不過，同營收相比，公司凈利潤卻算不上豐厚，2018年至2020年，分別為55.17億元、55.64億元以及60.01億元，連續三年凈利潤率亦在3.3%左右徘徊。

        從目前來看，金龍魚正在試圖多元化以尋求增長空間，其中之一便是布局正處風口之中的預制菜賽道。根據金龍魚方面的說法，該公司已在全國擁有70多個已投產生產基地，并在杭州、重慶、廊坊、西安等地籌建豐廚中央廚房園區，其中，杭州豐廚正處于試產階段，預計今年第二季度推出首批產品，豐廚中央廚房產品將涵蓋學生餐、營養餐、便當、預制菜、調味醬、凈菜、面制品等。

        作為餐飲行業的細分賽道，今年年初，預制菜板塊備受關注，一度成為資本市場風口熱點。根據《2021-2022中國預制菜行業發展報告》，2021年中國預制菜市場規模超過3000億元，預計到2025年，將會突破8300億元。

        一片藍海之下，入局者眾。記者留意到，包括叮咚買菜、美團買菜等在內的零售平臺，此前就已進入這一賽道布局。叮咚買菜提供的數據顯示，2021年，叮咚買菜預制菜全線產品的銷量同比去年增長了300%，包含預制菜的訂單在整體訂單的滲透率已經超過40%。美團買菜預制菜項目負責人此前亦表示，其2021年預制菜增速較快，較2020年環比增長了四倍。

        “當前，預制菜行業處于大量企業‘跑馬圈地’的時期，資本火熱、空間廣闊，為競爭藍海。長期來看，能達到產品高質量、低成本、標準化且符合C端消費者消費偏好的企業，將在競爭中取得優勢。”在CIC灼識咨詢合伙人朱悅看來，未來預制菜賽道的競爭關鍵在于“取長補短”，“行業未來的發展還需要解決消費者認可、產品規劃、冷鏈運輸等多方面的問題，擁有強大產品力、品牌力，且能征服消費者味蕾的企業才能在競爭中脫穎而出”。

《電鰻快報》