對(duì)華爾街投行而言，這個(gè)春天有點(diǎn)冷。

        今年以來美股劇烈波動(dòng)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、通脹壓力等因素壓制市場(chǎng)表現(xiàn)，美股IPO融資活動(dòng)也出現(xiàn)降溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，美股IPO募資額僅為106.35億美元，而去年一季度已超過1000億美元。

        這對(duì)國(guó)際投行帶來較大沖擊。根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，高盛、花旗、摩根大通、摩根士丹利、美銀五家國(guó)際投行，今年以來從IPO獲得的傭金收入合計(jì)僅為1.8億美元，而去年同期則高達(dá)23.72億美元。

        其中，在華爾街投行排名第一的高盛今年以來僅賺4818萬美元，相比去年同期大幅減少93%，收入規(guī)模甚至排在中國(guó)證券公司“三中一通”(中信證券、中信建投、中金公司、海通證券)后面。

        今年美股銀行股一直表現(xiàn)低迷，比如高盛今年以來跌近15%，摩根大通跌13%，花旗跌近10%，摩根士丹利跌逾7%。

美股IPO市場(chǎng)遇冷

        美股市場(chǎng)今年表現(xiàn)震蕩，道瓊斯工業(yè)指數(shù)今年下跌逾4%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌逾10%，外圍因素持續(xù)擾動(dòng)，俄烏局勢(shì)、大宗商品價(jià)格波動(dòng)等持續(xù)影響投資者情緒。

        二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)IPO市場(chǎng)造成影響。券商中國(guó)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，今年以來美股IPO募集資金合計(jì)僅為106.35億美元，相比去年同期的942.96億美元出現(xiàn)斷崖式下滑。

        1月13日在納斯達(dá)克上市的TPG是美股今年迄今為止募資規(guī)模最大的新股，這家管理規(guī)模上千億美元的全球私募股權(quán)巨頭，IPO募資10億美元。而在去年同期，IPO募資規(guī)模超過兩位數(shù)的就多達(dá)10家企業(yè)。

        資本熱衷的SPAC上市模式，至今仍然是美股IPO市場(chǎng)的主流模式，但上市活躍度相比去年年初也出現(xiàn)大幅下滑。

        根據(jù)SPAC Analytics統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，今年以來有52家SPAC實(shí)現(xiàn)上市，在美股IPO市場(chǎng)中占比83%。但在去年1月單月，多達(dá)91家SPAC登陸美股。

        對(duì)于今年美股IPO融資熱度下降情形，老虎國(guó)際投研團(tuán)隊(duì)接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降是美股IPO收緊的主要影響因素，今年以來納斯達(dá)克指數(shù)整體回撤12%，科技股的資金開始流出。

        該投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，通脹持續(xù)走高，也影響公司的估值。“質(zhì)地較好的公司，并無急切IPO計(jì)劃的，可以等下個(gè)周期;而現(xiàn)金流較差，著急上市的公司反而折價(jià)更深，降低發(fā)行市值。這些都讓美股IPO市場(chǎng)加速降溫。”

        對(duì)此，深圳一名券商分析師也向記者表示，屬預(yù)期之內(nèi)。他解釋，去年由于全球多國(guó)實(shí)施貨幣寬松政策，市場(chǎng)資金充沛，企業(yè)上市踴躍，美股IPO無論是數(shù)量還是募資規(guī)模攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，美股IPO交易在2021年達(dá)成1020家項(xiàng)目，總?cè)谫Y規(guī)模高達(dá)2927億美元，同比提升88.84%。

        該分析師談到，過度寬松的貨幣政策加重通貨膨脹，通脹高企是美股如今面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一，今年IPO熱度勢(shì)必會(huì)放緩。

        此外，部分新股上市后的破發(fā)表現(xiàn)或也加重潛在IPO發(fā)行人觀望情緒。比如前述今年年初上市的TPG，上市以來股價(jià)震蕩下行，3月中旬一度跌破IPO發(fā)行價(jià)格。全球頂尖云公司之一的HashiCorp在去年12月上市，上市后持續(xù)下跌，目前股價(jià)為50美元左右，距離發(fā)行價(jià)格80美元較遠(yuǎn)。

        去年11月上市的電動(dòng)汽車制造商Rivian，被譽(yù)為特斯拉頭號(hào)勁敵，募資規(guī)模接近120億美元，是美股歷史上募資第六大的IPO，發(fā)行價(jià)格為78美元，上市后迅速大漲，備受市場(chǎng)矚目，一度攀升至接近180美元，不久股價(jià)跌跌不休，目前為46美元左右。

國(guó)際投行IPO收入驟降逾90%

        受益2021年美股IPO市場(chǎng)創(chuàng)下歷史記錄，華爾街去年業(yè)績(jī)頗為靚麗，尤其是SPAC上市熱為投行帶來大量財(cái)富。

        根據(jù)高盛年初披露的財(cái)報(bào)，公司2021年凈利潤(rùn)為216.4億美元，同比增長(zhǎng)129%;摩根大通凈利潤(rùn)483億美元，同比增長(zhǎng)66%;摩根士丹利去年凈利潤(rùn)151.2億美元，同比增長(zhǎng)35%;花旗凈利潤(rùn)219.52億美元，同比增長(zhǎng)99%。

        如今，美股IPO市場(chǎng)降溫，好日子不及去年，外資投行收入亦受到不小的打擊。

        根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，在ECM(股票資本市場(chǎng))中IPO傭金凈收入方面，截至3月22日，高盛今年以來僅賺4818萬美元，相比去年同期大幅減少93%，甚至排在中國(guó)證券公司“三中一通”(中信證券、中信建投、中金公司、海通證券)后面。回顧去年同期，高盛以6.59億美元的IPO收入排在全球投行首位。

        Wind顯示，高盛今年以來參與保薦承銷前述TPG IPO項(xiàng)目，以及承銷今年迄今為止兩單募資規(guī)模最大的SPAC IPO項(xiàng)目(Screaming Eagle Acquisition和Gores Ix)。

        去年同期第二名花旗、第三名摩根士丹利如今分別以3672萬美元、3976萬美元掉落至第9名、第7名，兩家投行IPO傭金收入同樣下滑超過90%。

        美銀和摩根大通直接掉出全球前十。前者今年以來IPO傭金凈收入為3045萬美元，相比去年同期減少89.05%，排在第12名;后者IPO傭金凈收入以2519萬美元排在第14名，收入規(guī)模減少93.74%。

        瑞信今年表現(xiàn)也不及去年，Dealogic數(shù)據(jù)顯示，瑞信IPO傭金凈收入為427萬美元，排在50名開外。去年同期該投行以2.97億美元排在全球第五位。

        此外，知名金融機(jī)構(gòu)坎特·菲茨杰拉德公司(Cantor Fitzgerald)、瑞銀今年以來IPO投行收入分別為2560萬美元、1426萬美元，同比下滑均超過80%。

        相較來看，中國(guó)證券公司占有較大優(yōu)勢(shì)。根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，IPO傭金凈收入前10名中，中國(guó)券商占據(jù)7席。截至3月22日，中信證券今年以來以1.12億美元IPO收入排名第一。此外，中小券商比如民生證券、東興證券、安信證券、國(guó)元證券也進(jìn)入全球投行IPO收入前20名。

        但在去年同期IPO凈收入排名中，中信證券、中金公司作為國(guó)內(nèi)頭部券商排到15名后。

        今年中國(guó)券商表現(xiàn)突出與A股IPO常態(tài)化發(fā)行密不可分。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，今年以來A股迎來75家企業(yè)上市，募資合計(jì)逾1600億。去年同期有94家，募集資金合計(jì)666億。

《電鰻快報(bào)》